8月21日午后，A股三大指數(shù)小幅上漲，液冷服務(wù)器、覆銅板、電路板、光通信等AI算力硬件概念板塊重挫。液冷概念股中，飛龍股份、騰龍股份跌停，英維克午后一度跌超6%。近期熱度較高的云計算50ETF（516630）跟隨指數(shù)震蕩，持倉股中，石基信息、中國軟件、太極股份、恒生電子、神州信息等漲幅居前，曙光數(shù)創(chuàng)、拓維信息、網(wǎng)宿科技、云天勵飛等跌幅居前。

多重因素催化下，多家機(jī)構(gòu)仍看好液冷板塊中長期景氣度。國投證券指出，近期產(chǎn)業(yè)需求、政策驅(qū)動及預(yù)期差出現(xiàn)的邊際變化三重共振，催生了液冷板塊高景氣的行情。具體而言，英偉達(dá)GB300和華為昇騰384對液冷需求顯著提升，或?qū)诱麄€算力產(chǎn)業(yè)鏈的液冷需求顯著提升。其次，各層級的政策對液冷和數(shù)據(jù)中心能耗提出明確要求國家發(fā)改委等四部門2024年發(fā)布《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專項行動計劃》，提出到2025年底全國數(shù)據(jù)中心平均PUE降至1.5，并要求因地制宜推動液冷等高效制冷散熱技術(shù)。最后，海外AI算力產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績向好印證產(chǎn)業(yè)景氣度，全球液冷龍頭Vertiv近期發(fā)布的財報顯示，2025年Q2營收達(dá)26.38億美元，同比大增35%，訂單勢頭仍然強(qiáng)勁。參考海外的發(fā)展趨勢，國內(nèi)液冷產(chǎn)業(yè)未來也有望受益于人工智能帶來的產(chǎn)業(yè)需求，實現(xiàn)業(yè)績的快速釋放。

東方證券觀點認(rèn)為，預(yù)計2025年是AI液冷滲透率加速的元年。隨著生成式AI橫空出世，傳統(tǒng)的通算中心已無法滿足日益增長的AI算力需求，智算中心（AIDC）成為算力設(shè)施發(fā)展的必然趨勢，配套的散熱需求也將隨之增長，風(fēng)冷技術(shù)已難以滿足當(dāng)前高功耗機(jī)組的散熱需求。除英偉達(dá)外，谷歌、微軟、Meta、華為、阿里等國內(nèi)外云廠商均引入液冷技術(shù)方案。隨著液冷技術(shù)從可選變?yōu)閯傂?，滲透率有望快速提升，預(yù)計2026年全球數(shù)據(jù)中心液冷滲透率將提升至30%左右。

北美云廠商資本開支持續(xù)擴(kuò)張，顯示AI算力需求強(qiáng)勁，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈有望深度受益于海外映射邏輯。公開信息顯示，云計算50ETF（516630）跟蹤云計算指數(shù)（930851）。該指數(shù)的AI算力含量較高，覆蓋了光模塊&光器件、算力租賃、數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器、液冷等熱門算力概念。云計算50ETF（516630）為跟蹤該指數(shù)合計費率最低的ETF。