“負(fù)債率創(chuàng)歷史新低，未來或有更多聚焦于黃金和銅等資源的并購操作。”

公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》獲悉，8月22日晚間，洛陽鉬業(yè)（603993.SH；03993.HK）公布2025年上半年財報，這也是公司4月份組織調(diào)整后首份半年報。

上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入947.73億元；歸母凈利潤為86.71億元，同比增長60.07%，超過2023年洛陽鉬業(yè)全年凈利潤，達(dá)到2024年凈利潤的64%。

期內(nèi)，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為120.09億元，同比增長11.40%；截至上半年末，資產(chǎn)負(fù)債率為50.15%，同比下降9.01個百分點；營業(yè)成本則同比下降10.96%。

截至8月22日收盤，洛陽鉬業(yè)A股報收11.11元，股價較今年最低點已累計上漲約96%。當(dāng)日對應(yīng)總市值2377億元，在突破2000億元市值后繼續(xù)疾馳。

化債提「現(xiàn)」，營收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

財報顯示，洛陽鉬業(yè)2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入947.73億元，同比下降7.83%，但仍僅次于2024年同期，為歷史第二高。

這一業(yè)績表現(xiàn)主要緣于公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。

半年報數(shù)據(jù)顯示，其貿(mào)易板塊營業(yè)收入為823億元（不包括內(nèi)部抵扣），同比下降11.44%。洛陽鉬業(yè)2025年實物貿(mào)易指引為400-450萬噸，2024年為500-600萬噸，貿(mào)易板塊收入下降實際在預(yù)料之中。

不過，洛陽鉬業(yè)對IXM經(jīng)營效益的定調(diào)為“再創(chuàng)同期新高”。數(shù)據(jù)顯示，IXM按國際通用會計準(zhǔn)則下的毛利率為2.35%，比去年同期提升0.23個百分點。

礦山端，洛陽鉬業(yè)2025年上半年營業(yè)收入為394億元，實現(xiàn)歷史新高，同比增長25.64%；同時，占整體營業(yè)收入的比例約42%，比2024年同期和2023年同期分別提高11個和28個百分點。

值得一提的是，公司上半年營業(yè)成本為747.27億元，同比下降10.96%，創(chuàng)近五年來新低。

據(jù)洛陽鉬業(yè)此前披露的信息，剛果（金）TFM和KFM優(yōu)化工藝流程，開展數(shù)智化微創(chuàng)新等；中國區(qū)優(yōu)化藥劑研究等，鉬、鎢選礦回收率提升，鉬鐵成本下降。

與此同時，洛陽鉬業(yè)繼續(xù)實現(xiàn)“有現(xiàn)金流的利潤”。報告期內(nèi)，其經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為120.09億元，同比增長11.40%，創(chuàng)同期歷史新高；截至6月30日，洛陽鉬業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為50.15%，同比下降9.01個百分點，創(chuàng)近年來新低。

含「銅」量進(jìn)一步提升，今年產(chǎn)量或再創(chuàng)新高

今年上半年，公司礦業(yè)收入中含“銅”量進(jìn)一步提升，創(chuàng)歷史新高。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，在兩大世界級項目TFM和KFM助力下，公司上半年產(chǎn)銅35.36萬噸，同比增長12.68%，按產(chǎn)量指引中值計算（下同），完成度約56.1%；疊加銅價上漲，洛陽鉬業(yè)銅實現(xiàn)礦山端營業(yè)收入257.18億元，占比礦山端整體約65%，比2024年同期和2023年同期分別提升1個和31個百分點。

同時，洛陽鉬業(yè)銅的毛利率保持在50%以上，最新為53.63%，比去年同期上升1.27個百分點。

近年來，隨著TFM混合礦項目3條生產(chǎn)線和KFM銅一期工程建設(shè)完成，洛陽鉬業(yè)將世界級項目的資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能和效益優(yōu)勢。

報告期內(nèi)，其產(chǎn)銅量達(dá)到2024年全年產(chǎn)銅量的54%。這意味著，洛陽鉬業(yè)仍在挖掘前方的生產(chǎn)潛能，今年全年產(chǎn)銅量或再創(chuàng)歷史新高，進(jìn)一步夯實洛陽鉬業(yè)全球前十大產(chǎn)銅商的市場地位。

其他產(chǎn)品亦全部超越指引，包括鈮金屬產(chǎn)量5,231噸創(chuàng)同期新高；鈷、鉬、鎢和磷肥產(chǎn)量分別為6.11萬噸、6,989噸、3,948噸和58.26萬噸，均超計劃預(yù)算。

新團(tuán)隊聚焦兩個「確定性」，或?qū)⒂懈嗖①?/h5>

本次半年報是是洛陽鉬業(yè)推進(jìn)組織升級后的首份“成績單”。

今年4月底，洛陽鉬業(yè)構(gòu)建起一支年輕化、國際化、專業(yè)化的管理團(tuán)隊，由新奧能源原執(zhí)行董事兼總裁劉建鋒擔(dān)任洛陽鉬業(yè)董事長首席投資官，由紫金礦業(yè)原副總裁、總工程師闕朝陽擔(dān)任洛陽鉬業(yè)首席運營官。業(yè)內(nèi)預(yù)計，專業(yè)的團(tuán)隊將提升在公司治理、整體運營、工藝流程等管理層面效率的提升。

目前，新團(tuán)隊呈現(xiàn)新思路和新戰(zhàn)略，并聚焦于未來的兩個“確定性”：資源布局和未來產(chǎn)量。

洛陽鉬業(yè)在業(yè)績報告中稱，“圍繞多國家、多礦種、多資產(chǎn)的全球布局，公司重點拓展黃金資源。成功完成厄瓜多爾奧丁礦業(yè)（凱歌豪斯金礦）收購并快速推進(jìn)開發(fā)工作，計劃2029年前投產(chǎn)?！?/p>

相較于前5年，洛陽鉬業(yè)未來或有更多并購操作，且將聚焦于黃金和銅等資源。結(jié)工業(yè)、金融和避險等屬性，這兩種金屬是受市場熱捧的“確定性”金屬品種。

洛陽鉬業(yè)還透露，“積極籌劃KFM二期項目開發(fā)；組織好Heshima水電施工工程，確保按計劃發(fā)電等?！边@意味著，洛陽鉬業(yè)在夯實產(chǎn)量層面的“確定性”，給市場“定心丸”，即在2028年實現(xiàn)80-100萬噸的產(chǎn)銅量目標(biāo)。

在全球資源行業(yè)長遠(yuǎn)的競爭版圖中，洛陽鉬業(yè)將繼續(xù)疾馳。

作者：蘇打

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉（ID：caijingtuya）