一、原油變化率負(fù)向波動(dòng) 成品油價(jià)格結(jié)束擱淺迎下跌

據(jù)隆眾資訊成品油分析師劉炳娟預(yù)測，2025年8月26日24時(shí)（也就是本周三零點(diǎn)），成品油調(diào)價(jià)窗口將再度開啟。按照國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制，8月27日當(dāng)天國內(nèi)汽柴油下調(diào)幅度約為200元/噸，迎來年內(nèi)第七次下調(diào)。若本次價(jià)格下調(diào)，以70升的油箱來計(jì)算，私家車主加滿一箱油將少花10元左右。

本輪調(diào)價(jià)周期內(nèi)國際原油價(jià)格維持弱勢，導(dǎo)致測算的成品油調(diào)價(jià)幅度一直在下調(diào)區(qū)間。截止8月22日，周期內(nèi)參考原油均價(jià)為66.06美元/桶，較上一周期下跌4.29%，預(yù)計(jì)調(diào)價(jià)窗口開啟時(shí)，對(duì)應(yīng)成品油下調(diào)幅度約200元/噸，本輪調(diào)價(jià)為下調(diào)已成定局。

供應(yīng)端來看，OPEC+增產(chǎn)立場堅(jiān)定，9月將繼續(xù)維持54.8萬桶/日的較大增產(chǎn)力度，且9月將提前完成220萬桶/日的原定增產(chǎn)計(jì)劃。不過美國對(duì)部分產(chǎn)油國制裁尚未取消，地緣局勢也有不穩(wěn)定性，導(dǎo)致潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在。

需求端來看，美國夏季出行高峰繼續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)旺季提振燃油需求，季節(jié)性利好延續(xù)。不過各大機(jī)構(gòu)對(duì)需求前景仍不樂觀，且全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)疲軟，需求端主要是季節(jié)性利好的支撐。

今年以來，國內(nèi)油價(jià)已經(jīng)歷十六輪調(diào)整，分別為“六漲六跌四擱淺”。國內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸較去年底分別下跌225元/噸和215元/噸。據(jù)隆眾資訊測算，本輪調(diào)價(jià)過后，2025年的調(diào)價(jià)格局將變?yōu)椤傲鶟q七跌四擱淺”。

2024-2025年國內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整統(tǒng)計(jì)表

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

二、汽柴供需面偏弱 帶動(dòng)價(jià)格走跌

批發(fā)方面來看，截止8月22日，國內(nèi)92#汽油市場均價(jià)7873元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期下跌0.44%，柴油市場均價(jià)6737元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期下跌0.71%，呈現(xiàn)汽柴均跌趨勢。分析來看，本周期內(nèi)國際油價(jià)先跌后漲，最終收漲，呈現(xiàn)利好支撐，但反觀需求端，汽油假期需求不及預(yù)期，且臨近暑期尾聲，遠(yuǎn)期看空普遍，供需面支撐不足，價(jià)格回落，柴油方面，剛需恢復(fù)緩慢，北方高溫雨水偏多，利空柴油需求，加之供應(yīng)仍存上漲趨勢，致使價(jià)格下行。

三、采購成本小幅下跌 零售利潤上漲

從零售利潤水平來看，本周期內(nèi)國內(nèi)汽油理論零售利潤為1605元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期上漲6.72%，柴油理論零售利潤為1047元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期上漲11.26%。由于上輪調(diào)價(jià)擱淺未調(diào)整，批發(fā)端汽柴不同程度下跌，加油站采購成本下滑，支撐零售利潤小幅上漲。

零售方面來看，目前山東地區(qū)中石化加油站的92#和95#汽油價(jià)格分別在7.22和7.75元/升，預(yù)計(jì)最新一輪零售價(jià)格將明顯下調(diào)，私家車主可調(diào)價(jià)后加油。

四、多空博弈 預(yù)計(jì)下輪調(diào)價(jià)擱淺概率較大

展望后市，OPEC+增產(chǎn)的利空仍在延續(xù)，但地緣局勢的不確定性難以消除，多空博弈的特征有所增強(qiáng)。預(yù)計(jì)下一輪成品油調(diào)價(jià)擱淺的概率較大，下一輪成品油零售調(diào)價(jià)窗口將在2025年9月9日24時(shí)開啟。