01

主動基金又行了，有小伙伴關(guān)心老將在今年的表現(xiàn)。

要求：

1）基金經(jīng)理任職差不多有10年的，起碼在2016年之前；2）基金類型是主動權(quán)益類（普通股票型+混合型），且最新一期股票倉位超過60%。

多份額合并后，共可得193只基金，今年全部正收益。

今年以來，截至2025年8月25日（下全文都是這個(gè)時(shí)間），“偏股混合型基金指數(shù)”漲了27.11%，193只基金中有62只基金跑贏“偏股混合型基金指數(shù)”，占比32.1%。

今年以來，滬深300漲了13.58%，193只基金中有140只跑贏滬深300，占比72.5%。

總的來說，老將今年表現(xiàn)也還可以。篇幅有限，我貼下今年以來收益超過30%的基金：

（1）收益前3名都是富國的，富國中小盤精選A（曹晉）漲了72.45%，富國低碳新經(jīng)濟(jì)A（楊棟）漲了64.14%，富國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（李元博）漲了58.4%。

曹晉是TMT研究員出身，也是一位專注于科技成長板塊投資的基金經(jīng)理。投資方法是深耕產(chǎn)業(yè)趨勢，以成長為核心精選個(gè)股，均衡配置。

看持倉的話，計(jì)算機(jī)、電子是他長期配置的行業(yè)，但也會根據(jù)行情變化做階段性增持、減持。

比如，在2019、2020年加倉電子、計(jì)算機(jī)。行情我們都知道的，那兩年剛好是核心資產(chǎn)牛市，富國中小盤精選A（000940）分別漲了71.4%、83.69%，同類排名都是前10%。

2021年，曹晉減持電子、計(jì)算機(jī)，轉(zhuǎn)而增持新能源、機(jī)械設(shè)備（制造），再次把握住了機(jī)會，富國中小盤精選2021年繼續(xù)上漲，排名位列同類前25%。

然后是2023年，曹晉也是較早開始重倉AI的基金經(jīng)理，富國中小盤精選在2023年1季度漲了20.48%。

之后的布局也始終圍繞計(jì)算機(jī)、電子展開。今年2季度及時(shí)加倉海外算力和游戲，重倉光模塊、PCB，把凈值再拉了一個(gè)臺階，今年以來富國中小盤精選A（000940）漲了72.45%，在我們統(tǒng)計(jì)的老將中排名第一。

看總收益，2015年1月23日曹晉管理以來，基金漲了348.9%，凈值從1升至4.4890，創(chuàng)歷史新高，十年4.5倍，年化15.22%，同類排名前4%，非常難得~

楊棟也是成長風(fēng)格，但持倉比曹晉更均衡，電子、電力設(shè)備、軍工、醫(yī)藥、化工，都有拿一些，單一行業(yè)倉位很少超過20%。

他說，投資目標(biāo)是“能長期給持有人賺錢”，比較看重風(fēng)險(xiǎn)收益比，以不虧錢為首要目的。

所以，他堅(jiān)持行業(yè)均衡配置，選股上也使用3：6：1的原則。30%的股票是他自下而上挖掘的，要求具有很強(qiáng)的安全邊際，60%的股票來自內(nèi)部投研平臺推薦，還有10%的倉位做一些宏觀對沖。

看長期收益，“富國低碳新經(jīng)濟(jì)”相對“太保主動偏股成長基金指數(shù)”跑出了持續(xù)的超額收益。

這輪AI和創(chuàng)新藥行情楊棟也沒錯(cuò)過。

PCB龍頭勝宏科技，2024年3季度楊棟就開始重倉了，期間股價(jià)從最低點(diǎn)的26.26元最高漲到249.4元，漲了850%。

CPO龍頭新易盛，楊棟也在2025年2季度買進(jìn)了十大重倉股，吃到了最近的行情。還有創(chuàng)新藥方向的諾思蘭德，今年也是翻倍以上的漲幅。

重倉股大漲，“富國低碳新經(jīng)濟(jì)”今年以來漲了64.14%，過去1年則漲了113.13%，翻倍。

（2）杜猛

杜猛也重倉海外算力，勝宏科技和三大光模塊龍頭都進(jìn)了十大重倉股，今年以來也都是3位數(shù)漲幅，“摩根新興動力”今年以來漲了51.22%。

細(xì)扒持倉的話，

杜猛也是成長風(fēng)格，電子和新能源是長期重倉的行業(yè)。2023年AI爆發(fā)后開始重倉光模塊，雖然只吃到了尾巴行情，但這一輪表現(xiàn)優(yōu)異。

2024年2季度開始重倉勝宏科技，也吃到了主升浪。去年4季度雖然減持了光模塊，但今年2季度再次加回來，“摩根新興動力”近3個(gè)月漲了47.05%，貢獻(xiàn)了今年絕大部分漲幅，基金凈值也快回到2021年的高點(diǎn)了。

（3）周蔚文

周蔚文和馮爐丹共管的“中歐新藍(lán)籌”今年漲了43.01%，獨(dú)立管理的“中歐新趨勢”漲了31.81%。

比較2只基金，“中歐新藍(lán)籌”重倉光模塊，是兩只基金收益拉開差距的主要原因。馮爐丹獨(dú)立管理的“中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)”就重倉AI，不排除“中歐新藍(lán)籌”重倉AI也是她主導(dǎo)的可能，這么看來配個(gè)新銳基金經(jīng)理共管其實(shí)還挺好的~

周蔚文繼續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，重倉傳統(tǒng)龍頭，除了萬華化學(xué)外，其他今年都實(shí)現(xiàn)了2位數(shù)漲幅，基金收益30%+，在老將中也比較亮眼。

02

行情方面，

昨天量價(jià)齊升，收光頭陽線，市場情緒比較高，按理說今天大概率會有一個(gè)高開。

但偏偏就沒有，上證指數(shù)小幅低開后快速跳水，然后穩(wěn)住了，震蕩上行，尾盤再次跳水，收十字星，收盤下跌0.39%。

成交量也較昨天大幅萎縮，昨天成交3.18萬億，今天成交2.71萬億，縮量4700億。

這種情形在這輪行情中并不少見，比如6月26日、7月23日，都是漲了一段時(shí)間后，高位震蕩，消化了獲利盤后再繼續(xù)向上。

所不同的是，6月26日行情是3450點(diǎn)，7月23日是3600點(diǎn)，現(xiàn)在是逼近3900點(diǎn)，比當(dāng)時(shí)要高不少，且看未來幾天能不能穩(wěn)住吧~

雖然市場情緒還比較高，但如果穩(wěn)不住，也不排除深度調(diào)整一波，畢竟慢牛的美股基本上每年也都有一波10%左右的回調(diào)，不可能一直漲卻不調(diào)整的。

板塊上，

低位的消費(fèi)今天依舊有不錯(cuò)的表現(xiàn)，不過領(lǐng)漲的板塊從白酒變成了養(yǎng)殖。兩大龍頭，牧原股份漲了7.16%，溫氏股份漲了3.07%。

白酒盤中也有所表現(xiàn)，中證白酒一度漲了1.5%，但收盤又被砸了下去。

還有化工，今天表現(xiàn)亮眼，化工ETF漲了2.05%。

過去幾輪牛市中化工都沒缺席，現(xiàn)在位置也處于底部區(qū)域，跑輸滬深300的幅度和2019年差不多，再加上“反內(nèi)卷”概念，最近資金持續(xù)流入化工ETF。

總的來說，隨著大盤走向高位，資金內(nèi)部開始做明顯的高低切。

切換之下，高位股今天劇烈調(diào)整。

寒武紀(jì)跌4.04%，成交156億元，帶動科創(chuàng)芯片ETF、科創(chuàng)AI ETF今天跌了2.2%左右。

PCB龍頭，勝宏科技今天大跌7.92%，成交145億元。

CPO龍頭，中際旭創(chuàng)跌1.88%，成交114億元；新易盛跌4.75%，成交142億元；天孚通信卻逆勢大漲11.93%，成交111億元。

這波吃到光模塊大行情的武陽可能已經(jīng)減倉了（詳見今天次條），8月13日基金漲幅還能跟上重倉股漲幅，但8月14日開始就明顯跟不上了。昨天，十大重倉股平均漲了8%，但基金只漲了2.1%。

大盤整體已經(jīng)不低了，領(lǐng)漲的光模塊（CPO）4月以來漲了150%，小伙伴要注意下科技股的風(fēng)險(xiǎn)~

游戲、消費(fèi)電子表現(xiàn)也不錯(cuò)。

游戲ETF漲了2.25%，消費(fèi)電子ETF漲1.49%，幾只消費(fèi)電子龍頭下午快速拉升。

消息面上，昨天，國家新聞出版署公布了2025年8月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟闆r，166款國產(chǎn)游戲獲得版號，數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)單月新高。

消費(fèi)電子方面，一是又到了新品密集發(fā)布的時(shí)候，9月10日蘋果發(fā)布新機(jī)，Meta的首款面向消費(fèi)市場的AR眼鏡Celeste也可能在9月的Meta Connect大會正式發(fā)布。

二是業(yè)績比較好，立訊精密上半年?duì)I收1245億元，同比增長20.18%，凈利潤664億元，同比增長23.13%；藍(lán)思科技上半年?duì)I收330億元，同比增長14.18%，凈利潤11.4億元，同比增長32.68%。

也有資金提前埋伏，消費(fèi)電子ETF份額過去幾個(gè)交易日大幅增加。