財聯(lián)社8月20日訊（編輯 李響）8月以來，城投債市場整體承壓，收益率普遍上行，近兩周以來調(diào)整幅度加劇，中長久期、中低評級品種調(diào)整幅度更大，部分地區(qū)3-5年AA級城投債收益率上行8-10BP。相對而言，短久期品種回調(diào)幅度較低，成為債市調(diào)整下交易型資金熱捧的投資選擇。

根據(jù)市場分析人士的梳理，從近期市場調(diào)整行情來看，超5年期的中高等級信用債跌幅逾10bp，而1年期以內(nèi)的僅不到7bp。而且從換手率來看，上周城投債換手率已從1.46%降至1.39%，不過短久期品種的流動性仍占優(yōu)，成交占比仍可達34%。利率債出現(xiàn)階段性企穩(wěn)后，信用債補跌的壓力陡然增大，不少機構(gòu)放棄長久期品種的配置價值轉(zhuǎn)而尋找短久期品種的套利機會，其中票息相對較高的城投債也成為市場資金關(guān)注的方向。

“上個月短久期城投債并不是我們的首選，在資金面寬松環(huán)境下，我們主要挖掘長久期利差凸點，尋找具備較高壓縮潛力的價值洼地，此前超長債（20Y、30Y）的期限利差凸點一度成為市場的熱點，主要因保險資金加倉長端資產(chǎn)，推動利差壓縮，但目前我們普遍對長久期進行調(diào)整”，某股份行理財子人士對財聯(lián)社表示。

“目前增配信用債的機構(gòu)，主要集中在理財子公司”，財通固收分析師孟萬林表示，從機構(gòu)行為來看，保險公司、理財、其他產(chǎn)品類均是信用債市場的主要買盤，其中保險公司配置以5年以上品種為主，理財和其他產(chǎn)品類則以5Y以內(nèi)較短期限為主?！盎鹪谡{(diào)整前期凈買入后期凈賣出，大行在這一輪后期，表現(xiàn)出一定規(guī)模的短債的配置，券商則是市場的主要賣盤”。

值得注意的是，除了需求旺盛外，城投債供給不足，也使得在近期債市調(diào)整階段，城投債“每調(diào)買機”的策略仍得到延續(xù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，進入8月以來，城投債市場凈融資規(guī)模逐步下滑。8月至今發(fā)行規(guī)模2855.44億元，凈融資額-400.78億元，已連續(xù)6個月融資凈流出，且發(fā)行期限以1-3年為主，占比接近一半。

存量短期城投債的期限結(jié)構(gòu)上，據(jù)孟萬林統(tǒng)計，當前2Y估值在2.1%以上的城投債規(guī)模為13412.4億元，占市場比例的16.4%，其中山東、江蘇、四川、重慶、陜西、河南、貴州等省份存續(xù)規(guī)模較高。