華勝天成（600410.SH，股價(jià)26.10元，市值286.2億元）8月28日晚間披露2025年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營收22.62億元，同比增長5.11%，歸母凈利潤為1.40億元，同比扭虧為盈。

雖然華勝天成報(bào)告期內(nèi)同比扭虧，但主要是靠持有的泰凌微股票公允價(jià)值變動(dòng)收益，公司扣非后凈利潤為-8331.05萬元，延續(xù)虧損。

半年報(bào)顯示，上半年華勝天成的公允價(jià)值變動(dòng)收益從去年同期的-1.51億元大幅增長至2.71億元。公司對此解釋稱，主要因公司持有的交易性金融資產(chǎn)——泰凌微（688591.SH）股票在本期末股價(jià)較期初大幅上升。

華勝天成股價(jià)走勢 圖片來源：網(wǎng)頁截圖

預(yù)付采購款致經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)負(fù)

今年上半年，華勝天成經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.93億元，較去年同期的1.84億元轉(zhuǎn)負(fù)。公司稱這是公司預(yù)付采購款所致。

這一說法在華勝天成的資產(chǎn)負(fù)債表中得到了驗(yàn)證。具體來看，上半年公司預(yù)付賬款同比增長53.84%至7.02億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，在經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)負(fù)時(shí)，華勝天成的流動(dòng)債務(wù)卻在快速增加。截至上半年末，公司的短期借款余額為12.44億元，相較于年初的8.64億元，大幅增長43.94%。公司稱這主要是因?yàn)楣緸橹С謽I(yè)務(wù)增加了貸款。

在華勝天成的主要子公司中，北京華勝天成軟件技術(shù)有限公司（以下簡稱華勝軟件）上半年凈利潤為-2171.50萬元。另外，華勝天成參股的北京國研天成投資管理有限公司上半年出現(xiàn)了8938.21萬元的虧損。

此外，華勝天成上半年應(yīng)收賬款從去年底的6.06億元增加到了6.75億元，增幅約為11.3%，這是營收同比增速（5.11%）的兩倍多。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)華勝天成有對應(yīng)260萬元的商業(yè)承兌票據(jù)因出票人未履約而轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款。

董秘辦人士：公司不是在炒股

2025年上半年，華勝天成實(shí)現(xiàn)投資收益2.38億元，主要來自于直接及間接持有泰凌微股票所獲收益。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)投資回款9431萬元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華勝天成本身就是近期A股市場的焦點(diǎn)個(gè)股。8月以來，華勝天成股價(jià)漲幅已達(dá)到139.01%（截至8月28日收盤時(shí)）。

8月28日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》以投資者身份致電華勝天成了解公司更多情況。對于上半年扣非凈利潤虧損超8000萬元，公司董秘辦人士表示：“因?yàn)楣驹瓉碛幸恍I(yè)務(wù)的毛利率比較低，然后再加上公司上市20多年，整個(gè)公司的運(yùn)營成本會(huì)稍微高一些。所謂的虧損是合并報(bào)表，全部（子）公司合并之后扣非（凈利潤）是虧損的?！?/p>

對于上半年公司靠“炒股”盈利的說法，上述人士明確給予了反駁：“我們不是炒股，而是（泰凌微）上市前我們?nèi)ネ顿Y的它，等（泰凌微）上市后，就從我們原來的長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)成了交易性金融資產(chǎn)?！痹撊耸窟€補(bǔ)充稱，華勝天成目前持有的泰凌微股票還在鎖定期，報(bào)告期內(nèi)公司披露的泰凌微股票公允價(jià)值變動(dòng)是賬面價(jià)值。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，泰凌微于2023年8月份在科創(chuàng)板上市后，股價(jià)一路震蕩下行，但在去年9月份觸底后開始反彈。截至8月28日收盤時(shí)，泰凌微股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)69.49%。華勝天成半年報(bào)顯示，公司直接持有泰凌微1786.19萬股，占其總股本的7.42%。

泰凌微股價(jià)走勢 圖片來源：網(wǎng)頁截圖