8月28日，*ST金泰（300225.SZ）披露2025年半年度報(bào)告。不過，依據(jù)其同一日發(fā)布的《董事會(huì)決議公告》，1票反對(duì)、1票棄權(quán)、7票贊同，*ST金泰董事會(huì)分歧依然存在。實(shí)際控制人是誰(shuí)？資金流向何處？*ST金泰成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

半年業(yè)績(jī)

依據(jù)半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.67億元，同比增長(zhǎng)5.66%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)870.85萬(wàn)元，同比下降32.98%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)442.73萬(wàn)元，同比下降62.47%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~虧損7590萬(wàn)元，同比下降300.47%，主要系與戰(zhàn)略備庫(kù)供應(yīng)商終止合作，按合同約定等待其退款?；久抗墒找?.0183元。

分產(chǎn)品來看，上半年陰極電泳涂料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.09億元，同比減少3.13%；毛利率32.29%，同比增長(zhǎng)2.29%。面漆營(yíng)業(yè)收入為1.51億元，同比增長(zhǎng)24.27%；毛利率29.73%，同比減少2.56%。

報(bào)告期內(nèi)，*ST金泰通過業(yè)務(wù)布局深化、市場(chǎng)精準(zhǔn)拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)三維協(xié)同推進(jìn)發(fā)展，開拓新領(lǐng)域。商用車領(lǐng)域依托品牌與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額提升（涉及福田、陜汽、江鈴、吉利新能源等體系），中標(biāo)全球商用車第一品牌斯堪尼亞、奇瑞商用車、鑫源汽車，并研發(fā)出100%自制原材料的新一代高競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品，性能滿足國(guó)內(nèi)高端車主機(jī)廠要求。工業(yè)漆領(lǐng)域，公司進(jìn)一步擴(kuò)大兩三輪車體系及河北、天津、廣東等地市場(chǎng)份額，斬獲新客戶。

乘用車原廠涂料業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展，憑借量產(chǎn)案例、核心樹脂自制等優(yōu)勢(shì)，推廣高性能電泳涂料、水性B1B2產(chǎn)品，開發(fā)滿足高端需求的緊湊工藝B1B2的2K清漆，與多家頭部新能源車企技術(shù)交流并驗(yàn)證試噴，正式為零跑汽車穩(wěn)定供貨，逐步切換外資品牌份額。3C事業(yè)部（2024年成立）2025上半年銷售額同比增85%，聚焦消費(fèi)電子與汽車內(nèi)飾涂料，產(chǎn)品線涵蓋水性/溶劑性高溫涂料等多類，突破包括：雙固化UV鋼琴黑與電鍍銀涂料進(jìn)入汽車內(nèi)飾應(yīng)用、高溫涂料用于車載鎂合金部件，筆記本電腦用水性涂料獲冠捷科技臺(tái)灣簽樣。

上半年，*ST金泰投入金額2405.02萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.30%。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)出聚脲涂料，目前已進(jìn)入量產(chǎn)階段并與國(guó)內(nèi)某主機(jī)廠實(shí)現(xiàn)批量供貨，無(wú)溶劑系列產(chǎn)品也在某主機(jī)廠完成試線。高性能2K清漆已經(jīng)完成小試研發(fā)階段，在漆膜硬度與韌性平衡 優(yōu)化、漆膜外觀豐滿度、耐腐蝕性等性能上，已能達(dá)到國(guó)際標(biāo)桿型企業(yè)水平。公司高性能陶瓷清漆已在國(guó)內(nèi)頭部新能源主機(jī)廠試線成功，并得到客戶認(rèn)可。

董事之爭(zhēng)未止

8月27日，*ST金泰召開第八屆董事會(huì)第六十二次（臨時(shí)）會(huì)議，審議通過《關(guān)于<2025年半年度報(bào)告全文及摘要>的議案》，最終結(jié)果為1票反對(duì)、1票棄權(quán)、7票贊同。其中，反對(duì)票依舊來自大股東海南大禾企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海南大禾”）的代表董事劉銳明，棄權(quán)票來自獨(dú)立董事馬維華。

“我不是為了反對(duì)而反對(duì)?！眲J明向相關(guān)媒體說道，其對(duì)半年報(bào)提出的23條質(zhì)疑，均來自專業(yè)人士的客觀解析，而非情緒性的發(fā)難?！拔易鳛榇蠊蓶|代表，也代表廣大中小股東，要真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地發(fā)表客觀意見，初衷是希望公司的財(cái)報(bào)未來能經(jīng)得起專業(yè)機(jī)構(gòu)的審視。特別是今年的年報(bào)，若再被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具非標(biāo)意見，公司就極有可能退市?！?/p>

在劉銳明看來，現(xiàn)在的核心應(yīng)該是怎樣保住公司不退市。要先徹底查清資金占用問題，誰(shuí)占用了上市公司資金、占用了多少，搞清楚這些，讓違法者受到懲罰，讓違法行為接受處理，才有可能解決公司的問題?！叭绻耸辛?，海南大禾作為大股東，受損是最大的，同時(shí)2萬(wàn)多中小股東會(huì)蒙受損失，金力泰全體職工也將為違法犯罪人員的行為被迫承擔(dān)后果。這是我們不愿意看到的?！?/p>

這場(chǎng)圍繞控制權(quán)展開的博弈，糾纏已久。依據(jù)《涂料經(jīng)》此前梳理，經(jīng)過兩輪董事會(huì)席位“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”后，目前海南大禾在董事會(huì)中仍處于“相對(duì)不利”的位置——*ST金泰董事會(huì)6名非獨(dú)立董事中，5名為公司創(chuàng)始人吳國(guó)政所提名，海南大禾僅有劉銳明一人入選。

事情到此并未告一段落。近日，海南大禾公開征集表決權(quán)，針對(duì)*ST金泰即將在9月召開的臨時(shí)股東大會(huì)，希望全體股東能夠幫助其罷免羅甸、于續(xù)剛、唐光澤三位董事，并選舉劉小龍為新董事。在官方微信公眾號(hào)內(nèi)，海南大禾更是直言金力泰退市風(fēng)險(xiǎn)高懸，正站在生死存亡的懸崖邊緣，并稱現(xiàn)董事會(huì)管理層涉嫌挪用甚至侵占公司巨額資金，對(duì)*ST金泰發(fā)出了一連串質(zhì)疑。新一輪董事之爭(zhēng)正熱火朝天的進(jìn)行中。

截自海南大禾企業(yè)管理有限公司微信公眾號(hào)

解鈴找不到系鈴人

除上述爭(zhēng)議外，*ST金泰相關(guān)貿(mào)易資金的真正流向與用途尚未明朗，被指隱身背后操控上市公司的實(shí)控人也還未能認(rèn)定。

在8月12日的董事會(huì)會(huì)議上，劉銳明公開指出，“（*ST金泰）管理層與公司實(shí)際控制人裴劍在幕后、內(nèi)部高管原董事長(zhǎng)羅甸、財(cái)務(wù)總監(jiān)隋靜媛等、外部人士許迪、錢程等人勾結(jié)，以不干涉采購(gòu)部之由行侵占公司資金之實(shí)?！?/p>

對(duì)于實(shí)際控制人裴劍的情況，*ST金泰在公告中說明稱：公司無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人。劉銳明之言系其個(gè)人觀點(diǎn)和判斷，不代表公司立場(chǎng)。但劉銳明并不認(rèn)可該說辭，并向相關(guān)媒體直言：“公司公告中的這部分表述內(nèi)容沒有經(jīng)過董事會(huì)審議，本人也不認(rèn)可這份說明?！逼溥€透露，裴劍、羅甸等人可能涉嫌違法違規(guī)，上海公安機(jī)關(guān)已正式受理他的報(bào)案。

截自*ST金泰2024年年報(bào)

盡管劉銳明多次質(zhì)詢，董事長(zhǎng)郝大慶及管理層始終回避回應(yīng)。據(jù)透露，2025年7月監(jiān)管立案調(diào)查后，裴劍不再現(xiàn)身公司，但誰(shuí)在真正掌舵*ST金泰的謎底仍未揭開。

將*ST金泰推至風(fēng)險(xiǎn)邊緣的，是2024年報(bào)中被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“無(wú)法表示意見”的審計(jì)報(bào)告。公司因此被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，且正在被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查中。依據(jù)年報(bào)中的審計(jì)報(bào)告，原因主要涉及兩個(gè)事項(xiàng)：一是金力泰存在大額資金往來異常；二是無(wú)法判斷相關(guān)股權(quán)交易的商業(yè)實(shí)質(zhì)。

盡管*ST金泰對(duì)以上兩個(gè)問詢回函召開過多次董事會(huì)進(jìn)行回答，但均有董事提出反對(duì)意見。大額資金往來屬于是“戰(zhàn)略備庫(kù)”還是“占用資金”，相關(guān)股權(quán)交易是“虛假還款”還是“正常交易”無(wú)從得知真假。