2025年8月29日晚間，TCL科技集團股份有限公司（000100）披露2025年半年度報告。報告期內，公司延續(xù)增長態(tài)勢，實現營業(yè)收入856億元，同比增長6.7%；歸屬于上市公司股東凈利潤18.8億元，同比增長89.3%；經營現金流273億元，同比增長115.9%。

半導體顯示業(yè)務領域，TCL科技控股子公司TCL華星實現營業(yè)收入504.3億元，同比增長14.4%；凈利潤43.2億元，同比增長74%；歸屬TCL科技股東凈利潤26.3億元，同比增加51%。

這份看起來還不錯的年報也隱藏著一些問題，可謂喜憂參半。

首先半導體顯示業(yè)務作為TCL科技的核心引擎，正經歷從規(guī)模擴張到技術升維的關鍵跨越?？毓勺庸綯CL華星以504.3億元營收、43.2億元凈利潤的業(yè)績，可謂撐起了TCL的大半部天，盈利全靠這塊了，旗下TCL中環(huán)的虧損也靠半導體顯示業(yè)務盈利撐著繼續(xù)前行，按照目前趨勢，不知道何時能實現中環(huán)虧損轉盈利。

然而半導體顯示行業(yè)的周期性波動始終是無法解決的問題，LCD價格受供需關系影響顯著，若未來面板價格回落，可能壓縮利潤空間。小尺寸OLED業(yè)務手機業(yè)務雖增長強勁，但研發(fā)投入與折舊成本高企，短期盈利壓力仍存，與小米這樣對供應鏈價格把控極其嚴格的企業(yè)合作，看似拿了大單，實質卻是增利不增收，什么時候如京東方那樣拿下蘋果訂單，才是華星光電值得興奮的時候。光伏業(yè)務短期承壓更需警惕，行業(yè)寒冬對現金流的持續(xù)沖擊，風投資金的匱乏，可能延緩企業(yè)技術升級與全球化布局的節(jié)奏。

另外就是TCL對廣州LGD工廠并購整合的不確定性，LGD廣州廠與深圳華星股權收購雖帶來協同效應，但跨文化整合、技術融合與產能爬坡需時間驗證，短期內可能增加管理成本。而且全球宏觀環(huán)境的風險更不容忽視，地緣政治、貿易壁壘與原材料成本波動，可能對TCL的全球化布局構成挑戰(zhàn)，尤其在歐美市場拓展與供應鏈安全方面需持續(xù)投入。

當然，在競爭如此激烈的行業(yè)環(huán)境因素下，這份半年報，可以看成是TCL科技階段性戰(zhàn)略成果的集中展示，在顯示技術從LCD向OLED、Micro-LED迭代的窗口期，在能源結構轉型與半導體材料國產化的歷史機遇下，TCL還在不斷奮進和努力，TCL也是中國顯示產業(yè)的驕傲與名片，讓我們從中發(fā)現TCL科技的真正價值，看到企業(yè)未來的成長性，也看到企業(yè)領導人李東生的恒心與毅力，他為此已奮斗差不多40年。