最近公布的金融數(shù)據(jù)里，有個(gè)數(shù)字格外扎眼：10月份居民新增貸款不僅沒(méi)增，反而下降了3604億。

有人整理了歷年10月的數(shù)據(jù)，今年這走勢(shì)堪稱(chēng)“一枝獨(dú)秀”：

這里面大頭肯定是房貸，消費(fèi)貸本身占比就不高。

一句話(huà)總結(jié)：居民去杠桿進(jìn)行時(shí)。

結(jié)果就是債務(wù)消失、貸款減少。

舉個(gè)例子：

· 一位業(yè)主把現(xiàn)在值200萬(wàn)的房子賣(mài)掉（可能是前幾年400萬(wàn)買(mǎi)的），還掉150萬(wàn)貸款后，凈得50萬(wàn)現(xiàn)金，債務(wù)清零；

· 新買(mǎi)家可能只貸款50萬(wàn)接手。

這一買(mǎi)一賣(mài)之間，銀行就少了100多萬(wàn)的貸款業(yè)務(wù)。

看起來(lái)居民負(fù)債壓力小了，但未必是好事：

1. 負(fù)債減少 ＝ 社會(huì)上流動(dòng)的錢(qián)變少 → 財(cái)富效應(yīng)減弱、賺錢(qián)更難、工資增長(zhǎng)也可能放緩；

2. 對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，貸款是資產(chǎn)。沒(méi)人借錢(qián)，錢(qián)堆在銀行里，反而要付存款利息。

回想2021年，每月新增貸款動(dòng)輒6000億，對(duì)比現(xiàn)在……哈哈哈，不可同日而語(yǔ)。

那時(shí)候每月多出6000億在社會(huì)上流動(dòng)，現(xiàn)在反而在收縮——你說(shuō)賺錢(qián)難不難？消費(fèi)能不受影響嗎。

不過(guò)對(duì)A股來(lái)說(shuō)，目前沖擊有限，因?yàn)槌霈F(xiàn)了“存款搬家”現(xiàn)象：10月居民存款減少1.34萬(wàn)億，同比少增7700億。

最近我看到一份券商策略觀(guān)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)表，結(jié)果挺有意思：

· 看多：3家（華西、中泰、開(kāi)源）

· 看空：7家（華安、信達(dá)、申萬(wàn)、華創(chuàng)、銀河、中銀國(guó)際、國(guó)投證券）

大家都懂咱們這市場(chǎng)的潛規(guī)則：券商集體看多不一定是真多，但不能輕易看空；一旦看空變多，那大概率是真看空了。

看空的理由無(wú)非是：年底獲利了結(jié)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一般、增量政策少……

但我覺(jué)得這些都是表面原因，最根本的還是機(jī)構(gòu)看到4000點(diǎn)，開(kāi)始恐高了。

另外，12月排名戰(zhàn)結(jié)束后，公募沒(méi)啥業(yè)績(jī)壓力，最大的拋壓也就釋放完了。

雖然接下來(lái)市場(chǎng)可能會(huì)更難，但我隱隱覺(jué)得：政策，應(yīng)該不遠(yuǎn)了。

以上。