藍(lán)鯨新聞8月29日（記者 武靜靜）幾大電商平臺的外賣大戰(zhàn)引起軒然大波后，8月29日晚舉行的阿里巴巴2026財年第一季度財報電話會，自然成為外界了解"參戰(zhàn)"方——淘寶閃購戰(zhàn)略最新情況的重要渠道，不可錯過。

當(dāng)晚，阿里集團(tuán)CEO吳泳銘與阿里電商事業(yè)群CEO蔣凡，也接受了多位分析師的"靈魂"提問，其中就包括"為什么之前餓了么沒打過美團(tuán)?"、"阿里到店業(yè)務(wù)接下來的計劃什么？"等。

當(dāng)晚，蔣凡透露，天貓超市全面從B2C遠(yuǎn)場模式升級為近場閃購模式，在保持遠(yuǎn)場的價格競爭力的同時，實現(xiàn)更快速的配送時效體驗；預(yù)計未來會有百萬家品牌線下門店入駐淘寶閃購；預(yù)計在未來三年內(nèi)，閃購和即時零售為平臺帶來1萬億的交易增量。

阿里CEO吳泳銘首次表態(tài)，"公司在AI和閃購等領(lǐng)域的投入金額巨大，是歷史性的投資。"

不止如此，當(dāng)晚蔣凡還披露了當(dāng)前淘寶閃購的各項數(shù)據(jù)，包括今年8月，淘寶閃購的日訂單峰值達(dá)到1.2億單，周日均訂單量達(dá)到8000萬單，帶動閃購整體的月度交活躍買家達(dá)到3億，對比今年4月增長了200%等。

總而言之，這是一場值得觀摩的發(fā)布會，我們?yōu)槟銈冋砹顺鰜怼?/p>

關(guān)于淘寶閃購

提問：近期在零售和淘寶閃購方面投資加大，請問管理層對零售的愿景是什么？大額投入會維持多久？會帶來長期價值嗎？迄今已實現(xiàn)了哪些協(xié)同效應(yīng)？此外，這些投資對GMV和CMR增長的影響如何？

蔣凡：我首先回顧一下我們在閃購業(yè)務(wù)上的一些階段性進(jìn)展，同時也分享一下我們對閃購業(yè)務(wù)后面的一些預(yù)期。

淘寶閃購上線四個月來，首先我認(rèn)為我們在用戶商戶運營，物流建設(shè)，市場營銷方面非常成功，特別是7月份開始，我們在訂單規(guī)模、用戶、商戶供給、運力規(guī)模上，都超出預(yù)期，只看外賣到家訂單份額，我們已經(jīng)行業(yè)領(lǐng)先。我和大家具體分享幾個數(shù)字：第一，我們的日訂單峰值達(dá)到1.2億單，8月的周日均訂單量達(dá)到8000萬單；第二，從用戶側(cè)來看，閃購整體的月度交易買家數(shù)達(dá)到3億，對比4月之前增長200%。

從商家供給側(cè)來看，過去一段時間，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，大量新商戶加入淘寶閃購，尤其是優(yōu)質(zhì)供給達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。在運力規(guī)模方面，閃購的日均活躍騎手已經(jīng)超過200萬的規(guī)模，對比四月增長3倍，這也意味著我們創(chuàng)造了超過百萬個新的就業(yè)崗位。我在上個季度也講過，我們閃購第一階段的目標(biāo)首先是用戶的規(guī)模和心智。經(jīng)過過去幾個月的發(fā)展，我們第一階段的目標(biāo)已經(jīng)超預(yù)期實現(xiàn)。

接下來，我講一下閃購對電商業(yè)務(wù)的拉動。首先，從用戶的視角，淘寶閃購顯著帶動了手淘整體用戶規(guī)模和活躍度。閃購拉動手淘8月DAU增長20%，閃購作為一個更高頻的場景，帶動了手淘大盤用戶活躍天數(shù)顯著提升。

在用戶活躍度提升的過程中，我們看到帶動電商收益的明顯趨勢，主要體現(xiàn)在：第一，流量上漲帶來了廣告和CMR上漲。第二，因為用戶活躍度提升以及用戶拉新和流失召喚，我們可以減少市場費用的投入。我們認(rèn)為這個趨勢會在后續(xù)的持續(xù)經(jīng)營中還會擴(kuò)大，相信中長期會更顯著帶動電商側(cè)的收益。

接下來，我想就大家特別關(guān)心的閃購的經(jīng)營效率和UE方面分享我們的看法。

首先關(guān)于經(jīng)營效率。我認(rèn)為不能拋開規(guī)模談效率，過去我們的訂單規(guī)模是同行的1/3，在很多省市，我們過去的份額甚至低于20%，在這樣一個巨大的市場份額差距下，談?wù)撔蕸]有意義。目前來看，淘寶閃購已經(jīng)達(dá)到規(guī)模領(lǐng)先，我們會快速提升我們的經(jīng)營效率。

同行在外賣行業(yè)做的非常優(yōu)秀，尤其是效率方面，我們正在努力縮小這一差距。在效率方面我們的提升空間是巨大的。分短期和長期來看，短期內(nèi)，我們的損益收斂主要來自幾個方面，包括：

第一，用戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。過去的四個多月，我們投入了很大規(guī)模的市場費用，帶來了大量的新用戶，但新用戶在獲取階段一定會需要更高的投入，我們的用戶留存非常好，隨著老客比例的快速提升，平臺UE會隨著用戶結(jié)構(gòu)而優(yōu)化。

第二，訂單結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。我們在下一階段會持續(xù)推動高價值訂單占比的提升，消費者的高單價的正餐訂單，以及零售訂單的占比都在提升。隨著平臺整體AOV的提升，也會帶來整體UE的優(yōu)化。

第三，履約效率和成本的優(yōu)化。前期訂單規(guī)模激增四倍的過程中，我們平臺首要任務(wù)是保證用戶體驗，因為短期運力嚴(yán)重不足，7、8月對運力做了額外的大規(guī)模投資。隨著后續(xù)平臺的訂單規(guī)模相對穩(wěn)定之后，我們物流成本會顯著下降，帶動平臺UE的進(jìn)一步優(yōu)化。

所以短期通過物流和補(bǔ)貼效率提升，用戶訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化，我們預(yù)計在保持消費者當(dāng)前優(yōu)惠投入的情況下，UE虧損可以縮減一半。長期看，隨著我們訂單密度顯著變大，我們物流成本對比4月之前依然有很大的優(yōu)化空間。另外我們精細(xì)化的線下商戶運營，也存在很大的改善空間。規(guī)模是決定效率的第一因素，在新的規(guī)模和市場份額下，我們有信心長期在效率方面達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

與此同時，我們不會單獨看外賣的盈利情況，考慮到電商綜合收益，我們認(rèn)為可以在長期保持價格競爭力的前提下，閃購對平臺整體產(chǎn)生正向經(jīng)濟(jì)收益。

后面我再講一下關(guān)于非餐飲零售品類的發(fā)展。我們把非餐飲在即時零售的業(yè)態(tài)分為兩部分，一部分是近場原生模式，一部分遠(yuǎn)近場結(jié)合模式。

近場原生模式下，一方面依托我們強(qiáng)大的商品供給和供應(yīng)鏈發(fā)展閃電倉模式，過去幾個月閃電倉供給快速發(fā)展，我們的閃電倉已經(jīng)超過5萬家，訂單同比增長超過360%。其中閃電倉25%的供給來自于阿里生態(tài)的供應(yīng)鏈；第二是依托于盒馬大力發(fā)展"生鮮品類"的前置倉履約能力，盒馬在接入淘寶閃購后，線上整體訂單已經(jīng)突破200萬，同比增長超過70%。

在遠(yuǎn)近場結(jié)合方面，天貓超市全面從B2C遠(yuǎn)場模式升級為近場閃購模式，在保持遠(yuǎn)場的價格競爭力的同時，實現(xiàn)更快速的配送時效體驗。

同時我們也會積極的引入天貓品牌線下門店加入淘寶閃購，實現(xiàn)天貓品牌線上線下一體化經(jīng)營，我們預(yù)計未來會有百萬家品牌線下門店入駐淘寶閃購。天貓和淘寶閃購的結(jié)合會給品牌商帶來新的生意增長，也給消費者帶來全新的購物體驗。

綜合來看，我們預(yù)計在未來三年內(nèi)，閃購和即時零售為平臺帶來1萬億的交易增量。同時我們也相信，外賣行業(yè)從一家獨大到多平臺參與，讓商家和消費者都有了更多的選擇權(quán)，長期對行業(yè)一定是有利的，在這個過程中平臺真金白銀投入，創(chuàng)造了超過百萬的直接就業(yè)，推動行業(yè)變革的同時，也促進(jìn)消費和經(jīng)濟(jì)。

提問：這并不是阿里第一次主動進(jìn)攻市場，2018年收購餓了么后，過去兩三年投入了大量精力和資源，但市場份額提升并未如預(yù)期實現(xiàn)。我曾問過Deepseek，為什么餓了么仍未超過美團(tuán)，他回答說‘富養(yǎng)的兒子打不過窮養(yǎng)的創(chuàng)業(yè)狼’。不論這是否準(zhǔn)確，我們也做了很多復(fù)盤。在這一輪大規(guī)模進(jìn)攻外賣市場時，管理層將采取哪些不同的戰(zhàn)略或思路，以最大化投資回報率，并推動戰(zhàn)略意圖落地？能否分享一些新的考慮？

蔣凡：我覺得你可以再問一下Deepseek，但是我可以先回答一下，其實阿里收購餓了么已經(jīng)很多年了，這幾年餓了么確實取得了很多進(jìn)步，但這些進(jìn)步不一定體現(xiàn)在市場份額上。市場份額受投入、戰(zhàn)略以及流量等多方面因素影響。然而，在基礎(chǔ)能力建設(shè)上，餓了么的提升非常明顯。正是因為這些沉淀，我們的淘寶閃購才能在短期內(nèi)取得快速發(fā)展——從零開始，約2到4個月就實現(xiàn)了1.2億單的處理，同時保持了良好的用戶體驗。這背后體現(xiàn)了餓了么多年的能力積累。

其次，這項業(yè)務(wù)的投資效率依賴于三個條件：足夠的商戶、足夠的運力，以及足夠多且活躍的C端用戶。缺少任何一環(huán)，投入效率都會很低。今天，餓了么與淘寶的整合為我們提供了這些條件：淘寶擁有海量且活躍的用戶，餓了么提供了基礎(chǔ)商戶，而我們自己的物流體系保證了履約能力。這為當(dāng)前的投資提供了堅實基礎(chǔ)。

最后，我想強(qiáng)調(diào)我們的投資邏輯與以往不同。我們不僅僅關(guān)注外賣業(yè)務(wù)本身，而是從短期、中期和長期的角度，看它對整個電商生態(tài)的綜合收益。這也是這次戰(zhàn)略與以往不同的地方。當(dāng)然，要把業(yè)務(wù)做得出色，我們還有很多工作需要努力去完成。

提問：我們在過去幾個月，在即時零售方面大概投入了接近500億，那么我們應(yīng)該如何看待這些投資的回報？另外，如果把同樣的資金投入到AI領(lǐng)域，例如云業(yè)務(wù)，其增速可能更快，潛在市場規(guī)模也可能更大，那么在內(nèi)部我們?nèi)绾卧诹闶酆虯I兩者之間分配投資？管理層在這方面有什么考慮或思路？

吳泳銘：我們現(xiàn)在看到了兩個歷史性的重大機(jī)會，第一個是大家熟知的AI，第二個是消費領(lǐng)域的機(jī)會，尤其是從遠(yuǎn)廠到近廠到即時零售的整個大趨勢所帶來的歷史機(jī)會。因此，這兩方面的投資對于我們來說都是戰(zhàn)略性的，必須抓住的機(jī)會。

對于在AI和消費兩大領(lǐng)域的投入來說，金額確實非常巨大，從我們的角度來看，這也是歷史性的大規(guī)模投入。正如蔣凡發(fā)言時提到的，無論是從能力、資源，還是從現(xiàn)金儲備、現(xiàn)金流以及整個資產(chǎn)負(fù)債表的角度，我們都有足夠的資源在這兩個方向上進(jìn)行飽和式投入。

對我們而言，最關(guān)鍵的是如何平衡短期與長期回報的關(guān)系。以AI為例，這些投入已經(jīng)顯著推動了云業(yè)務(wù)增速的提升，而且不僅僅是本季度，我們預(yù)計在未來幾個季度，增速還將進(jìn)一步提高。就利潤率而言，由于當(dāng)前仍處于增量投入階段，所以我們對毛利率的關(guān)注相對較少，但這并不意味著不重視利潤率。

同樣，對于閃購和即時零售的投入，正如蔣凡所說，目前雖然尚未實現(xiàn)盈利，但整合到淘寶生態(tài)后已經(jīng)帶來明顯的流量和用戶頻次提升。這些提升不僅推動了廣告收入，還促進(jìn)了從原廠向經(jīng)銷的轉(zhuǎn)化，從而在未來產(chǎn)生可觀收益。

總體來看，我們擁有充足資源，關(guān)鍵在于聚焦長期價值，而不能僅考慮短期回報，需要在兩者之間做好平衡。

提問：在外賣板塊已經(jīng)看到的交叉銷售成果基礎(chǔ)上，是否計劃加大本地生活服務(wù)中到店消費的內(nèi)容？我們也注意到餓了么口碑和消費券促銷在某些區(qū)域有所加強(qiáng)。那么對于到店業(yè)務(wù)，接下來新計劃是什么？

蔣凡：我們的閃購業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模，每天的活躍用戶大約有1.5億。這些用戶中有部分存在到店自提或到店團(tuán)購的需求。因此，我們會從滿足用戶需求的角度出發(fā)，尤其是考慮到與線下到家業(yè)務(wù)的協(xié)同，為用戶提供更多樣化的服務(wù)。目前，我們也在一些城市進(jìn)行測試和探索。

提問：關(guān)于投資節(jié)奏：您提到三年投入3800億用于AI和云業(yè)務(wù)，那么在內(nèi)需方面的投資節(jié)奏如何？除了即時零售和外賣，還會涵蓋哪些領(lǐng)域，例如供應(yīng)鏈或消費者端？第二個問題關(guān)于CMR增長：本季度CMR同比增長10%，但進(jìn)入9月后去年基礎(chǔ)服務(wù)費的正面影響會減弱。未來幾個季度，全站滲透、即時零售和外賣帶來的流量及消費頻次，會對GMV加速和CMR增長帶來多大正面作用？

蔣凡：首先，關(guān)于我們在消費端這一歷史機(jī)遇的投入，其實我們并不是現(xiàn)在才開始投入。在供應(yīng)鏈和用戶端，我們一直保持持續(xù)投入。比如在淘寶和天貓，我們在用戶端就進(jìn)行了大量投入；在供應(yīng)鏈端，無論是淘寶、天貓，還是盒馬，我們也一直在進(jìn)行相關(guān)投入。

近期提到的500億大額投入，是基于整個從遠(yuǎn)近場結(jié)合到近場消費的歷史機(jī)遇而增加的。從投入角度來看，我們會根據(jù)具體市場情況控制投入節(jié)奏，并結(jié)合市場發(fā)展確定投資總額度。過去的投入加上此次投入，使我們在消費市場具備了很強(qiáng)的能力，也能夠整合資源抓住這次歷史機(jī)遇。這就是我們在消費端投入的整體考慮。

第二個問題是關(guān)于CMR。我認(rèn)為關(guān)鍵還是take rate的影響。本季度CMR增長最主要來自推柜上的改善，這主要有兩個原因：一是千六的服務(wù)費，二是全站AI驅(qū)動的商業(yè)化產(chǎn)品滲透率提升。在接下來的幾個季度，我們?nèi)詴吹竭@兩方面對take rate的正向影響。同時，閃購在用戶增長和購買頻次方面帶來的積極作用，也會進(jìn)一步推動CMR的提升。

因此，從目前情況來看，我們預(yù)計未來幾個季度，CMR將保持與過去兩個季度類似的較高速增長。

關(guān)于阿里云與Agent

提問：關(guān)于阿里云，本季度同比增速達(dá)到26%，我們應(yīng)如何看待這種加速？接下來幾個季度或整個財年能否保持？與海外市場相比如何？另外，云業(yè)務(wù)利潤率展望如何？不同產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)有哪些差異？資本開支情況又如何？

吳泳銘：阿里云的客戶在使用AI產(chǎn)品，或者在企業(yè)內(nèi)部開發(fā)AI產(chǎn)品的時候，我們觀察到一些非常明確的趨勢。從這些趨勢來看，需求端其實還是非常旺盛。

主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，我們看到非常多企業(yè)因為AI模型能力越來越強(qiáng)，所以他們在開發(fā)很多新的應(yīng)用，或者創(chuàng)造很多新的案例；另一方面，我們也看到很多傳統(tǒng)應(yīng)用功能正在快速用大模型的能力去替代原來傳統(tǒng)CPU計算的功能。面對這樣的趨勢，客戶的需求依然比較旺盛。

另外，我們也一直關(guān)注訓(xùn)練和推理方面的需求增長。近幾個季度，我們在推理方面看到快速增長，在訓(xùn)練方面也有一些新的行業(yè)機(jī)會。除了行業(yè)內(nèi)一些基礎(chǔ)大模型公司持續(xù)迭代升級、訓(xùn)練他們的模型之外，我們還看到很多新的機(jī)會。比如汽車廠、教育企業(yè)，以及一些多媒體應(yīng)用類公司，他們都有使用自身專有數(shù)據(jù)去訓(xùn)練專有模型的需求，這些需求會推動我們AI整體基礎(chǔ)設(shè)施的使用量。

另一方面，在訓(xùn)練方面，我們也看到很多企業(yè)基于我們的通義開源模型，有非常強(qiáng)的后訓(xùn)練需求。例如教育公司、醫(yī)療及醫(yī)療相關(guān)企業(yè)，以及很多開發(fā)工具平臺公司。他們的專屬模型會用自己的數(shù)據(jù)和場景做后訓(xùn)練。在通義模型基礎(chǔ)上，這些需求天然會使用阿里云的云計算平臺。同時，我們也會逐步開發(fā)一些針對開源模型后訓(xùn)練的商業(yè)化服務(wù)，這也是我們在開源模型上看到的一些新的商業(yè)化機(jī)會。

綜合來看，再結(jié)合推理需求的快速增長，我們預(yù)期未來幾個季度阿里云的總體增速仍將保持持續(xù)向上。

我們對中國云計算市場的判斷是：AI正在引領(lǐng)云計算市場的趨勢變革，使得市場集中度有望顯著高于傳統(tǒng)云計算市場。

AI技術(shù)的出現(xiàn)，使開發(fā)者在構(gòu)建應(yīng)用時所需的技術(shù)棧更加復(fù)雜，因此他們更傾向于選擇具備全方位技術(shù)產(chǎn)品組合的廠商，尤其是那些在各個單項產(chǎn)品上都有領(lǐng)先能力的企業(yè)。阿里云在傳統(tǒng)的計算、存儲、數(shù)據(jù)庫和大數(shù)據(jù)產(chǎn)品上具備優(yōu)勢，同時在新的AI技術(shù)棧、AI算力和AI模型能力上也保持全方位領(lǐng)先，并且為開發(fā)者提供了友好的開源生態(tài)。

因此，在現(xiàn)階段，我們的目標(biāo)是實現(xiàn)超越市場平均增速的增長，把握AI時代的機(jī)遇，繼續(xù)擴(kuò)大阿里云的市場份額。在這一戰(zhàn)略目標(biāo)下，我們的優(yōu)先級是獲取更多用戶和應(yīng)用場景，而不是單純追求毛利率的提升。

在AI方面的資本支出上，我們將堅持原定的三年投入3800億元計劃。但每個季度的支出可能會因供應(yīng)鏈情況有所波動。同時，考慮到全球AI芯片供應(yīng)和政策的不確定性，我們也準(zhǔn)備了不同的后備方案，并與合作伙伴共同應(yīng)對供應(yīng)鏈可能出現(xiàn)的變化。

提問：目前大模型從以訓(xùn)練模型為中心的時代，過渡到以Agent為中心的時代。在這個轉(zhuǎn)型過程中，我們還需要增加哪些能力和資源投入？管理層能否分享一下在Agent產(chǎn)品及應(yīng)用上的最新進(jìn)展？

吳泳銘：我們確實看到整個大模型的發(fā)展，從最初簡單的聊天機(jī)器人（chatbot）演進(jìn)到現(xiàn)在的Agent時代。整個演進(jìn)過程中，我們看到幾個非常明顯的趨勢。首先，模型需要能夠深入理解更長的上下文窗口，這樣才能處理更復(fù)雜的任務(wù)，或更長的思考鏈路。同時，模型還需要使用各種不同的工具和工具鏈，接入企業(yè)內(nèi)部的各類系統(tǒng)，這是模型必須具備的能力。

另一方面，隨著Agent的爆發(fā)，我們也看到在Agent背后的基礎(chǔ)設(shè)施方面，對云計算廠商而言是一個新的機(jī)會。許多Agent在解決任務(wù)時，需要同時運行大量虛擬機(jī)、瀏覽器窗口或手機(jī)虛擬機(jī)。

阿里云推出了一個新產(chǎn)品，叫"Agent Bay"，專門為Agent提供底層沙盒環(huán)境。我認(rèn)為，在Agent驅(qū)動的時代，對于云計算廠商，尤其是阿里云而言，這是一個非常好的機(jī)會。我們承載著各行各業(yè)的企業(yè)，并提供適合Agent運行的沙盒環(huán)境。同時，我們的模型也在不斷迭代進(jìn)化，以適應(yīng)Agent時代的需求。

再補(bǔ)充兩點關(guān)于我們在這個問題上的思考。首先，在Agent驅(qū)動的AI時代，模型的編碼能力（coding capability）非常重要。我們認(rèn)為，未來大部分場景可以通過一個擅長編碼的模型，結(jié)合大量工具和企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)，解決許多企業(yè)內(nèi)部任務(wù)，甚至處理消費者端更復(fù)雜的任務(wù)。

另一方面，在Agent相關(guān)產(chǎn)品上，我們有很多與阿里集團(tuán)大生態(tài)結(jié)合的產(chǎn)品。例如，許多電商企業(yè)需要客服類產(chǎn)品。阿里云除了提供基礎(chǔ)算力和基礎(chǔ)設(shè)施之外，還可以與淘寶、釘釘、高德、支付寶等業(yè)務(wù)產(chǎn)品協(xié)同，提供更多業(yè)務(wù)層面的自動化解決方案。通過這些工具，企業(yè)可以開發(fā)更高效的AI Agent，從而更好地完成企業(yè)內(nèi)部的各種任務(wù)。