作者 胡群

鄭州銀行（002936.SZ/06196.HK）8月28日發(fā)布了2025年半年度報告。報告顯示，截至2025年6月30日，該行資產(chǎn)總額達(dá)到7,197.38億元，較上年末增長6.41%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.90億元，同比增長4.64%；歸屬于本行股東的凈利潤為16.27億元，同比增長2.10%。

在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，鄭州銀行堅(jiān)持“服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)和城鄉(xiāng)居民”的市場定位，持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與風(fēng)險管理。報告期內(nèi)，該行利息凈收入53.51億元，同比增長1.04%，非利息收入13.39億元，同比增長22.02%，顯示出收入結(jié)構(gòu)的積極變化。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，報告期末，該行不良貸款率為1.76%，較上年末下降0.03個百分點(diǎn)，但信用減值損失計提同比增加10.86%，反映出其面對潛在風(fēng)險時所采取的審慎姿態(tài)。撥備覆蓋率為179.20%，貸款撥備率為3.16%。資本充足率、一級資本充足率、杠桿率等主要監(jiān)管指標(biāo)均符合要求。整體來看，鄭州銀行在2025年上半年實(shí)現(xiàn)了規(guī)模、效益與質(zhì)量的協(xié)調(diào)發(fā)展。

規(guī)模驅(qū)動增長，息差收窄拖累盈利

上半年，鄭州銀行的業(yè)績增長主要依賴于資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)張。資產(chǎn)端，總資產(chǎn)增長433.73億元，其中發(fā)放貸款和墊款總額增長184.04億元至4,060.94億元，增幅4.75%。負(fù)債端，吸收存款本金總額增長421.24億元至4,466.62億元，增幅高達(dá)10.41%，成為支撐其資產(chǎn)擴(kuò)張穩(wěn)定的資金來源。

然而，行業(yè)性的凈息差收窄趨勢在該行身上體現(xiàn)得尤為明顯。報告期內(nèi)，其凈利差為1.56%，同比下降0.14個百分點(diǎn)；凈利息收益率為1.64%，同比下降0.16個百分點(diǎn)。這意味著，盡管生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大帶來了利息收入的絕對額增加，但資產(chǎn)收益率的下行和負(fù)債成本的剛性，擠壓了每一單位資產(chǎn)的盈利空間。利息凈收入53.51億元，僅微增1.04%，增速遠(yuǎn)低于資產(chǎn)規(guī)模增速。

值得注意的是，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為14.68億元，同比下降6.82%，顯示出該行在降本增效方面取得了一定成效。但同期信用減值損失計提31.72億元，同比增幅達(dá)10.86%，大幅侵蝕了利潤空間，這也是其凈利潤增速（2.10%）遠(yuǎn)低于營收增速（4.64%）的核心原因。

非息收入亮點(diǎn)與隱憂并存

從收入構(gòu)成看，鄭州銀行依然是一家以利息收入為主導(dǎo)的傳統(tǒng)商業(yè)銀行，利息凈收入占比高達(dá)79.98%。但其非利息收入的表現(xiàn)成為上半年財報的一個亮點(diǎn)。

非利息收入總計13.39億元，較上年同期增加人民幣2.42億元，增幅22.02%，占營業(yè)收入比為20.02%，對營收增長的貢獻(xiàn)顯著。深入分析可以發(fā)現(xiàn)，其增長主要源于投資收益的爆發(fā)式增長，該項(xiàng)收入達(dá)到12.29億元，同比增幅高達(dá)111.10%。報告解釋稱，這主要得益于以攤余成本計量的債券投資及以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的債券投資的凈收益增加。

但這背后也隱藏著結(jié)構(gòu)性隱憂。一方面，體現(xiàn)銀行真正中間業(yè)務(wù)能力的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為2.34億元，同比下降11.94%，代理及托管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)（同比下降7.21）、承兌及擔(dān)保業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)（同比下降35.72%）、銀行卡手續(xù)費(fèi)（同比下降22.63%）等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入全面下滑。另一方面，投資收益受市場波動影響較大，可持續(xù)性存疑。同時，公允價值變動損益錄得1.33億元虧損，與去年同期的2.02億元收益形成強(qiáng)烈反差，揭示了金融市場業(yè)務(wù)業(yè)績的波動性。

指標(biāo)穩(wěn)中有降，潛在壓力不容忽視

從監(jiān)管指標(biāo)看，鄭州銀行的資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。截至6月末，不良貸款率為1.76%，較上年末下降0.03個百分點(diǎn)，連續(xù)保持下行趨勢。撥備覆蓋率為179.20%，貸款撥備率為3.16%，均處于行業(yè)合理水平，風(fēng)險抵補(bǔ)能力較為充足。

但細(xì)究數(shù)據(jù)，潛在壓力點(diǎn)依然存在。不良貸款總額實(shí)則增加了2.42億元至71.65億元。不良率的下降更多是通過分母（貸款總額）的更快增長來實(shí)現(xiàn)的。更重要的是，逾期貸款較上年末增加15.50億元至210.88億元，逾期貸款占比上升至5.19%，這通常是判斷資產(chǎn)質(zhì)量潛在壓力的先行指標(biāo)，意味著未來不良生成仍面臨壓力。

從行業(yè)分布看，風(fēng)險主要集中在房地產(chǎn)業(yè)（不良率9.75%）和批發(fā)零售業(yè)（不良率3.84%）。雖然對公貸款不良率僅微升0.02個百分點(diǎn)至2.07%，但在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，相關(guān)領(lǐng)域的風(fēng)險暴露仍是未來資產(chǎn)質(zhì)量管理的較大挑戰(zhàn)。報告期內(nèi)大幅增加的信用減值損失計提，也印證了管理層對潛在風(fēng)險的預(yù)判和應(yīng)對。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速換擋、利率市場化深化的大背景下，中國銀行業(yè)普遍面臨凈息差收窄、競爭加劇的挑戰(zhàn)。作為區(qū)域金融的重要力量，城商行的轉(zhuǎn)型之路尤為引人關(guān)注，而鄭州銀行2025年中的這份成績單，便描繪了一幅“穩(wěn)健但承壓，轉(zhuǎn)型仍在路上”的圖景。

鄭州銀行2025年上半年的經(jīng)營表現(xiàn)，既體現(xiàn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力的支撐作用，也反映了其自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的階段性成果。作為全國首家“A+H”股上市的城商行，其在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、深耕本地市場方面的定位清晰，執(zhí)行力較強(qiáng)。特別是在科技金融、綠色金融、普惠金融等國家戰(zhàn)略方向上的主動布局，不僅提升了社會價值，也為長期盈利模式轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了條件。

鄭州銀行的發(fā)展前景與其服務(wù)“五篇大文章”的深度和成效緊密相關(guān)。未來，鄭州銀行若能在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、財富管理、輕資本業(yè)務(wù)拓展上取得更大突破，并進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與客戶結(jié)構(gòu)，有望走出一條差異化、可持續(xù)的發(fā)展路徑。對于投資者而言，這不僅是一家區(qū)域性銀行的業(yè)績報告，更是一次觀察中國城商行如何在變革中尋找新動能的樣本。其當(dāng)前估值仍處于歷史較低位置，反映了市場對行業(yè)共性挑戰(zhàn)的悲觀預(yù)期，但這也為關(guān)注其長期轉(zhuǎn)型價值與穩(wěn)定基本面的投資者，提供了一定的安全邊際與觀察窗口。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關(guān)注銀行、消費(fèi)金融領(lǐng)域市場動態(tài)。