中國家電三巨頭2025半年報(bào)已全部披露：美的集團(tuán)以超2500億營收和25%的凈利潤增速領(lǐng)跑；格力電器成為唯一營收下滑的企業(yè)；海爾集團(tuán)子公司之一的海爾智家保持了穩(wěn)健的雙位數(shù)增長。

那么，三家企業(yè)具體表現(xiàn)如何？

01 營收之爭：美的領(lǐng)先，格力負(fù)增長

從營收規(guī)?？矗赖募瘓F(tuán)（2523億元） 的體量最大，規(guī)模領(lǐng)先。

格力電器營收同比下滑2.66%，是唯一負(fù)增長的企業(yè)。這反映出其對空調(diào)主業(yè)的過度依賴，在房地產(chǎn)行業(yè)周期性調(diào)整和天氣等因素影響下，其主營業(yè)務(wù)承受了較大壓力。

作為海爾集團(tuán)子公司之一的海爾智家，10.2%的營收增長可謂穩(wěn)扎穩(wěn)打，其高端化與全球化戰(zhàn)略持續(xù)為其貢獻(xiàn)增長動力。

02 利潤之別：格力利潤率最高，美的增速最快，海爾中長期增長最好

盡管營收規(guī)模最小，但格力電器14.76%的凈利潤率仍是三家中最高的，體現(xiàn)出其強(qiáng)大的成本控制能力和在空調(diào)領(lǐng)域的定價優(yōu)勢。但其凈利潤僅微增1.95%，幾乎陷入停滯，說明“賣得少且賺得也難更多”。

美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了25%的凈利潤高增長，這得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與數(shù)智降本帶來的盈利能力的顯著提升。

海爾智家利潤增速（15.6%）快于營收增速（10.2%），說明發(fā)展穩(wěn)健且增長勁頭強(qiáng)勁。尤其是中長期看，其5年利潤復(fù)合增長率達(dá)34.04%增長最好。

03 戰(zhàn)略分野：多元化的勝利 vs 單一主業(yè)的困境

三份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后，是三條截然不同的戰(zhàn)略路徑。

美的集團(tuán)的勝利是多元化戰(zhàn)略的勝利。其通過成功的并購整合（如庫卡、菱王電梯等），早已蛻變?yōu)橐患腋采w智能家居、工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人自動化及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的科技集團(tuán)。這讓其有效抵御了單一品類或行業(yè)的波動風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了“東方不亮西方亮”。

格力電器的困境是依賴單一主業(yè)和國內(nèi)市場的困境。盡管在努力拓展生活電器、高端裝備和儲能業(yè)務(wù)，但空調(diào)業(yè)務(wù)仍是絕對主力。當(dāng)主業(yè)遭遇逆風(fēng)，整體業(yè)績便隨之搖擺。其當(dāng)前的高利潤率雖可貴，但難以彌補(bǔ)規(guī)模下滑的損失，轉(zhuǎn)型突圍迫在眉睫。

海爾智家的穩(wěn)健得益于其 “高端化+全球化” 的雙輪驅(qū)動。通過并購GE Appliances、Candy、Fisher & Paykel等品牌，海爾智家構(gòu)建了強(qiáng)大的全球品牌矩陣和供應(yīng)鏈體系，在有效分散市場風(fēng)險(xiǎn)的同時，也實(shí)現(xiàn)了全球不同區(qū)域的加速增長。同時，國內(nèi)市場的卡薩帝等高端品牌持續(xù)貢獻(xiàn)高溢價，支撐其利潤增長。

04 未來展望：三巨頭的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

美的集團(tuán)需繼續(xù)證明其多產(chǎn)業(yè)協(xié)同管理的有效性，并將在機(jī)器人與自動化等新領(lǐng)域面臨更激烈的國際競爭。

格力電器已無退路，必須在其看好的新能源、儲能、工業(yè)零部件等新賽道快速做出成效，證明其不僅能“做好空調(diào)”，也能“做好其他產(chǎn)品”，方能重新贏得資本市場信心。

海爾智家需在復(fù)雜的全球市場環(huán)境中繼續(xù)駕馭好多品牌運(yùn)營，并應(yīng)對可能的地緣政治和匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。其面臨的挑戰(zhàn)是如何進(jìn)一步提升全球各個區(qū)域的盈利能力。

總結(jié)：2025年的半年報(bào)清晰地表明，家電行業(yè)的競爭已從單一的產(chǎn)品力、渠道力競爭，升維至多維生態(tài)、全球布局和戰(zhàn)略耐力的綜合較量。

美的多元化布局正持續(xù)發(fā)力，海爾智家全球化品牌運(yùn)營各區(qū)域持續(xù)增長，而格力則正處在最為關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期。未來的格局，仍充滿變數(shù)。