原創(chuàng) 劉曉博

今天是9月的第一個(gè)交易日，無(wú)論是A股、H股、黃金，都表現(xiàn)不錯(cuò)。

人民幣對(duì)美元的匯率，近日也有明顯升值。

今天上證指數(shù)收在了3875.53點(diǎn)，上漲了17.6點(diǎn)，正在穩(wěn)步邁向3900點(diǎn)。

滬深兩市股票成交了2.75萬(wàn)億，繼續(xù)維持在高位。

由于周末寒武紀(jì)發(fā)表風(fēng)險(xiǎn)提示公告，阿里云對(duì)“大手筆采購(gòu)寒武紀(jì)芯片”辟謠，再加上華虹公司增發(fā)中有“國(guó)家隊(duì)”減持的部分，今天芯片板塊走勢(shì)分化。

龍頭寒武紀(jì)下跌了接近3%，周末發(fā)布了A股增發(fā)公司的中芯國(guó)際A股停牌，H股上漲了接近5%。華虹公司A股復(fù)牌后上漲了超過(guò)9%，但H股跌了3%。

今天接棒領(lǐng)漲的主要是黃金及其他貴金屬，以及跟醫(yī)藥有關(guān)的板塊（比如減肥藥、創(chuàng)新藥、仿制藥、免疫治療、醫(yī)美、AI醫(yī)療）。

此前我在文章里提醒過(guò)大家，AI醫(yī)療是人工智能的一大超級(jí)應(yīng)用，進(jìn)展可能比較快，可以得關(guān)注。

A股自上周三回調(diào)后，最近幾個(gè)交易日成交量逐步變小，但不斷上漲，顯示出股民持股信心有所增強(qiáng)，上攻阻力有所減少。

不少投資者擔(dān)心本周的大事完成后，大盤(pán)會(huì)不會(huì)調(diào)整。

我覺(jué)得在站上3950點(diǎn)、并開(kāi)始沖擊4000點(diǎn)關(guān)口的時(shí)候，可能再次出現(xiàn)類(lèi)似8月27日那樣的急跌，甚至不排除出現(xiàn)兩次。

畢竟，4000點(diǎn)是一個(gè)重要的整數(shù)關(guān)口，象征意義很大。

前證監(jiān)的“肖掌門(mén)”，去年11月18日在清華五道口金融學(xué)院的那個(gè)視頻不少人應(yīng)該還記得，他當(dāng)時(shí)面對(duì)學(xué)員4000點(diǎn)的提問(wèn)，幾次說(shuō)“太高了、太高了”。

所以在4000點(diǎn)關(guān)口會(huì)有較大分歧，需要把浮籌和部分獲利盤(pán)洗出去。

去年11月和今年9月，形勢(shì)已經(jīng)有了較大不同：

中國(guó)扛住了有史以來(lái)最激烈的關(guān)稅戰(zhàn)，中國(guó)的科技創(chuàng)新成果獲得了全球重估，持續(xù)的降準(zhǔn)、降息、“看空稅”（比如對(duì)國(guó)債利息恢復(fù)征收增值稅），再加上力度越來(lái)越大、涉及行業(yè)越來(lái)越多的去產(chǎn)能，A股出現(xiàn)一輪大行情水到渠成了。

這波行情最終能走多高，還很難講。但4000點(diǎn)已經(jīng)不再讓很多人恐高了。

接下來(lái)會(huì)出現(xiàn)板塊輪動(dòng)，還會(huì)出現(xiàn)港股和A股的輪動(dòng)。

今年以來(lái)，港股一度比A股活躍，賺錢(qián)機(jī)會(huì)更多。最近一個(gè)多月是A股機(jī)會(huì)更多。

但今天港股表現(xiàn)更好一些。恒生指數(shù)上漲了539.8點(diǎn)，收?qǐng)?bào)25617.4點(diǎn)，漲了2.15%，明顯大于A股。

港股里今天最耀眼的是阿里，大漲了18.5%，這主要是兩個(gè)原因造成的：第一，雖然參與了外賣(mài)大戰(zhàn)，但阿里今年二季度業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，影響看起來(lái)不大；第二，阿里在人工智能上的進(jìn)展再次被市場(chǎng)認(rèn)可。

不過(guò)阿里加入外賣(mài)大戰(zhàn)比京東、美團(tuán)略晚。三季度業(yè)績(jī)會(huì)受到多大的影響，還有待觀(guān)察。美團(tuán)此前已經(jīng)預(yù)告，核心本地商業(yè)三季度會(huì)出現(xiàn)較大規(guī)模的虧損。

A股和港股里，黃金板塊都表現(xiàn)不錯(cuò)，這跟國(guó)際金價(jià)創(chuàng)出新高有關(guān)。

下圖是紐約黃金價(jià)格的最新走勢(shì)，最高見(jiàn)到了3557.1美元/盎司。

滬深有10來(lái)只黃金股漲停，比如中金黃金、湖南黃金、西部黃金、豫光金鉛等。

國(guó)際金價(jià)為何再創(chuàng)新高？有兩個(gè)原因：

第一，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在本月降息，時(shí)間點(diǎn)是北京時(shí)間9月18日凌晨，幅度可能是25個(gè)基點(diǎn)。

25個(gè)基點(diǎn)降息幅度并不大，但這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年12月暫停降息以來(lái)的首次降息?？梢钥醋鍪切乱惠喗迪⒌钠瘘c(diǎn)，未來(lái)降息節(jié)奏會(huì)加快。

一般來(lái)說(shuō)，美元降息對(duì)國(guó)際金價(jià)構(gòu)成利好；反之，美元加息對(duì)國(guó)際金價(jià)構(gòu)成利空。

第二，特朗普最近跟美聯(lián)儲(chǔ)的越來(lái)越激烈，這可能引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，影響美元信譽(yù)，讓避險(xiǎn)資金更愿意流向黃金。

撕逼

特朗普要求美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克辭職，并啟動(dòng)了罷免她的程序，而她也準(zhǔn)備狀告特朗普。此外，特朗普還在醞釀罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。

幾個(gè)小時(shí)之前，歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德警示，若特朗普?qǐng)?zhí)意這樣干，將構(gòu)成“對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的重大威脅”。

拉加德還表示：“若美國(guó)貨幣政策喪失獨(dú)立性，轉(zhuǎn)而屈從于特定個(gè)人的意志，鑒于其作為全球最大經(jīng)濟(jì)體的外溢效應(yīng)，這種失衡恐引發(fā)深重憂(yōu)慮，最終危及世界經(jīng)濟(jì)格局。”

最近幾個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)了一波升值，目前離岸匯率在7.13附近，一度上攻到了7.11附近。

為何人民幣匯率表現(xiàn)強(qiáng)勁？也跟美元即將降息的預(yù)期有關(guān)。

美元開(kāi)啟新一輪降息后，人民幣也會(huì)降息。但整體上，美元降息空間更大、速度會(huì)更快。所以人民幣匯率會(huì)走強(qiáng)，可能在年內(nèi)重返7以?xún)?nèi)。

我去年年底曾給出了人民幣和美元的匯率框架，認(rèn)為隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)、進(jìn)入激烈狀態(tài)，不排除貶值到7.8甚至8左右。但隨著中美開(kāi)啟談判，接近乃至最終達(dá)成協(xié)議，人民幣會(huì)再次進(jìn)入緩慢升值期，可能重返7以?xún)?nèi)。

今年的關(guān)稅博弈一度非常激烈，但持續(xù)時(shí)間比較短，很快出現(xiàn)了戲劇性反轉(zhuǎn)。所以人民幣匯率沒(méi)有貶那么多，就開(kāi)始轉(zhuǎn)向。

特朗普的強(qiáng)美元政策，不是讓匯率持續(xù)走強(qiáng)。恰恰相反，他希望美國(guó)加大降息力度，讓美元適當(dāng)貶值，讓全球更多買(mǎi)美國(guó)貨。

他希望美元的強(qiáng)大，主要體現(xiàn)在占全球貿(mào)易結(jié)算量的比重上升，占各國(guó)儲(chǔ)備的比重上升，而且斷崖式領(lǐng)先。所以他不喜歡歐元，也不喜歡金磚國(guó)家醞釀什么新貨幣。

今天下午還有一個(gè)值得注意的消息：

香港中原按揭研究部統(tǒng)計(jì)顯示，2025年8月份香港現(xiàn)樓按揭錄得6629宗登記，較7月份的5429宗，按月回升22.1%，創(chuàng)自2023年8月以來(lái)的新高。也就是說(shuō)，香港樓市在回暖。

此前有報(bào)道說(shuō)，2025 年1到7月，香港整體私樓（含一二手）住宅成交 31190 宗，其中普通話(huà)拼音買(mǎi)家達(dá)到 7547 宗，占比 24.2%，創(chuàng)下10年新高。內(nèi)地富裕人群正在抄底香港樓市。