我國社?；鸬哪Ｊ剑€是比較傳統(tǒng)的“現(xiàn)收現(xiàn)付制”（即：當前勞工繳費支付退休者），但老齡化和少子化同步發(fā)生后，將直接導致當下“繳費者減少、領(lǐng)取者激增，且以后的繳費者更少的問題”！

因此，強制繳納社保是維系這一體系的關(guān)鍵，不管是當下堅持的每年增長2%左右的養(yǎng)老金，還是像丹麥一樣在未來采用“彈性養(yǎng)老制”，穩(wěn)定好現(xiàn)在都是其中的關(guān)鍵！

截至 2020 年末，中央層面已完成 93 家央企及金融機構(gòu)合計 1.68 萬億元國有資本劃轉(zhuǎn)，這一規(guī)模相當于 2024 年基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余的 19.3%。這里我要特別說明下，劃轉(zhuǎn)工作雖于 2020 年完成，但社保基金的累計結(jié)余是動態(tài)滾存的結(jié)果，劃轉(zhuǎn)的國有股權(quán)在 2021-2024 年間持續(xù)產(chǎn)生收益，如 2024 年收取分紅 264.22 億元，累計分紅達 1116 億元，這些收益已逐步計入社?；鹳Y產(chǎn)池。因此，2020 年的劃轉(zhuǎn)規(guī)模與 2024 年的累計結(jié)余存在直接關(guān)聯(lián)性。

通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)，社保基金獲得了長期穩(wěn)定的資產(chǎn)收益來源。以 2021 年中央企業(yè)劃轉(zhuǎn)股權(quán)分紅為例，當年產(chǎn)生約 200 億元收益，未來隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，資源集中趨勢會更加明顯，大部分大型國企的盈利能力都會得到進一步提升，預計這一收益規(guī)模也將持續(xù)擴大。這種資本性注入不同于財政補貼的 “輸血” 模式，其是通過市場化資產(chǎn)運作形成 “造血” 機制，能有效緩解人口老齡化帶來的支付壓力。

并且，國有企業(yè)作為全民所有制經(jīng)濟的載體，其發(fā)展成果通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)直接轉(zhuǎn)化為社?；饳?quán)益，這種安排突破了傳統(tǒng)財政轉(zhuǎn)移支付的間接性，將國有資本的 “全民” 屬性具象化為養(yǎng)老金保障能力。以 2024 年數(shù)據(jù)為例，全國 10.7 億基本養(yǎng)老保險參保人均可間接分享國企紅利，體現(xiàn)了 “發(fā)展成果由人民共享” 的制度邏輯，這句話我是很認真說的。同時，劃轉(zhuǎn)政策通過稅收優(yōu)惠強化了這一共享機制， 免征增值稅、企業(yè)所得稅等政策直接提升社?；鹜顿Y凈收益，也避免了因稅負侵蝕全民權(quán)益（都一樣實際上，加個稅，還有經(jīng)濟摩擦損失）。

而我國養(yǎng)老保險制度轉(zhuǎn)軌過程中，形成了獨特的雙軌制（2012年左右已逐步并軌，但單位福利的差異和補貼還真實存在），以及一定的隱性債務（如視同繳費年限政策），這本質(zhì)上是歷史責任的代際轉(zhuǎn)移，且這些壓力主要集中在80后人群之上，通過劃轉(zhuǎn)國有資本彌補這一缺口，避免了通過提高繳費率或延遲退休將負擔轉(zhuǎn)，再次嫁給下一代90后之上。

以 2024 年基金收支數(shù)據(jù)為例，當年基本養(yǎng)老保險基金收入 8.2 萬億元、支出 7.3 萬億元！而根據(jù)中國社科院世界社保研究中心發(fā)布的《中國養(yǎng)老金精算報告2019~2050》預測，我國養(yǎng)老基金累計結(jié)余預計在2027年達到峰值6.99萬億元，隨后迅速下降，?2035年可能耗盡??。這意味著未來繳費者與退休者的贍養(yǎng)比將從2019年的2:1惡化至2050年的1:1?，如果按現(xiàn)在的模式下去，養(yǎng)老勢必面臨不可持續(xù)問題！

因此，劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)的長期收益將逐步填補未來可能出現(xiàn)的收支缺口，實現(xiàn)代際負擔的合理分配，接著通過諸如全民強制社保，延遲退休等等政策，疊加商業(yè)養(yǎng)老，有望逐步建立起類似美國401K，疊加社保之類的新型養(yǎng)老保障體系。

而從經(jīng)濟學的角度看，劃轉(zhuǎn)政策本質(zhì)上是財政體系內(nèi)部的資產(chǎn)負債重組，其將國有股權(quán)從企業(yè)資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)入社?；鹳Y產(chǎn)負債表。一方面，社?；鹜ㄟ^持有優(yōu)質(zhì)股權(quán)增強自身抗風險能力，截至 2024 年其投資運營規(guī)模已覆蓋當年基金支出的 32%；另一方面，避免了因社?；鸩蛔愕贡曝斦档椎臐撛陲L險。實質(zhì)是通過財政讓渡短期收入換取長期風險防控能力。

最后，這一制度創(chuàng)新既體現(xiàn)了中國特色社會主義市場經(jīng)濟的制度優(yōu)勢，又為全球養(yǎng)老金體系改革提供了 “中國方案”！而日本、美國的國企基本都是公共服務的虧損單位，而且其他大部分國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)要么沒有股市，要么沒有國企。