近日潮玩圈很不平靜，“Labubu二手價格大跌”沖上了熱搜。

作為泡泡瑪特旗下的頂流IP，Labubu第四代迷你系列的二手價格竟然在短短一周就開始下跌。要知道這個系列一度被泡泡瑪特公司、粉絲乃至黃牛全線看好，在開售時也不負(fù)眾望的一度走高，隱藏款"愛心"炒到千元，但如今閑魚最低成交價是520元，稍冷門的"!"款甚至跌破400元大關(guān)。

這波暴跌讓無數(shù)黃牛措手不及，甚至波及Labubu其他系列。已經(jīng)有黃牛在發(fā)帖表示，"LABUBU全系列暫停收貨，全盤大跌價，等待牛市回歸"，這與幾個月前倫敦玩家為搶第三代Labubu大打出手、官網(wǎng)被擠癱瘓的盛況形成鮮明對比。

這場從"一娃難求"到"暫停收貨"的反轉(zhuǎn)，究竟意味著什么？

價格下跌的真相

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Labubu第四代迷你系列分為(A-M)/(N-Z)兩組，每組各含14個常規(guī)款，一個隱藏款，單個盲盒售價為79元，整端（一組）的售價為1106元。

發(fā)售當(dāng)晚，一端的轉(zhuǎn)手價格一度高達(dá)3200元，但僅過去一周，就斷崖式下跌。9月7日，在千島（潮玩二手交易平臺）App，整端二手價跌至1400元，閑魚的成交價相近。更令人唏噓的是第三代"前方高能"系列，今年6月整端回收價還高達(dá)1380元，到9月初已跌至600-700元區(qū)間，讓囤貨黃牛血本無歸。

這還沒結(jié)束，對價格悲觀的情緒還在蔓延。在閑魚上1.3萬搜索"Labubu"的用戶中，67%投票認(rèn)為價格還會繼續(xù)下跌。社交平臺的風(fēng)向也在轉(zhuǎn)變，小紅書上"互換活動"的熱度超過"炒作攻略"，玩家們開始自發(fā)形成換娃社群，更少的討論溢價空間。這種轉(zhuǎn)變其實揭示了一個重要信號，Labubu正在從投機(jī)標(biāo)的回歸收藏本質(zhì)。

三大"降溫"推手

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黃牛們對供給策略的嚴(yán)重誤判是這次Labubu二手價格快速下跌的導(dǎo)火索。

泡泡瑪特此次推出的第四代系列包含30款產(chǎn)品，雖然將隱藏款概率設(shè)定為極低的1:168，但卻放出超過百萬套的供貨量。這種"高概率稀缺+海量供給"的矛盾組合，徹底摧毀了黃牛賴以生存的稀缺性根基。更致命的是全線上發(fā)售模式，切斷了黃牛線下囤貨的傳統(tǒng)路徑。

但更重要的是Z世代的情緒消費觀念降溫，從需求端釜底抽薪。"幾十塊的快樂可以，但溢價10倍？割有錢人韭菜吧。"這種心態(tài)轉(zhuǎn)變背后是泛二次元人群的情緒消費降溫，他們依然為情緒價值買單，但拒絕為虛高溢價付費。東北證券研報顯示，Z世代主導(dǎo)的情緒消費市場規(guī)模達(dá)6000億元，但這個市場的核心驅(qū)動力是"悅己"而非"投機(jī)"。

這就像當(dāng)年的潮鞋，一度出現(xiàn)畸形的繁榮，但很快就落得一地雞毛。年輕人的情緒，來得快去得也快，增值始終只是"悅己"的附屬品。

另外，行業(yè)周期的自然調(diào)整更加不容忽視。泡泡瑪特2025年上半年凈利潤激增396%至45.74億元，但這增長來自13個過億IP構(gòu)成的矩陣，Labubu雖然是大頭，但I(xiàn)P的競爭也在相互撕扯著年輕人的關(guān)注力。比如，布魯可的海外收入暴增899%，TOPTOY增速達(dá)87%。用宏觀一點的角度看，整個盲盒行業(yè)的增速已放緩至10%-15%。市場正在從爆發(fā)期向成熟期過渡，泡沫擠出在所難免。

破局之道：從"炒稀缺"到"筑情感"的行業(yè)進(jìn)化

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潮玩的本質(zhì)是"情緒生意"，這一點在價格波動中愈發(fā)清晰。當(dāng)玩家們在小紅書互換娃娃而非炒作價格時，行業(yè)其實正在回歸健康生態(tài)。2025年潮玩市場規(guī)模預(yù)計達(dá)877億元，這個數(shù)據(jù)印證著市場的真實潛力，但這種潛力需要通過"收藏+社交"而非"黃牛+炒作"來釋放。

迪士尼米老鼠能夠百年長青，從來不是饑餓營銷，而是持續(xù)的內(nèi)容輸出與情感連接。事實上，泡泡瑪特也已開始布局動畫、游戲、主題樂園等IP生態(tài)，其旗下13個過億IP中，THEMONSTERS系列上半年營收達(dá)48.1億元，證明優(yōu)質(zhì)IP的價值不應(yīng)僅體現(xiàn)在二手市場。

此外，泡泡瑪特正在加大全球化的滲透。泡泡瑪特2025年上半年財報顯示，海外收入增速439.6%，其中美洲市場暴增1142%，海外溢價率維持在31%-75%。這種國內(nèi)外市場的溫差，恰恰說明中國潮玩IP的全球潛力。與此同時，借鑒蜜雪冰城57.6%門店布局三線以下城市的策略，潮玩在下沉市場仍然存在龐大的待開發(fā)空間。

短期看，Labubu的價格跳水是市場去泡沫的健康調(diào)整。真正的玩家得以用合理價格收藏心儀款式，而投機(jī)者則得到市場教育。這種陣痛是行業(yè)成熟的必經(jīng)之路。

長期而言，Labubu的價值不在于二手價標(biāo)簽，而在于其帶來的情感共鳴。泡泡瑪特正從"稀缺制造"轉(zhuǎn)向"情感構(gòu)建"，這種戰(zhàn)略調(diào)整將會讓IP價值沉淀下來。正如那些經(jīng)典IP，真正的價值從來不是炒出來的，而是在持續(xù)的情感連接中自然生長。