9月6日，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委官網(wǎng)發(fā)布通報(bào)，原中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。作為金融監(jiān)管系統(tǒng)正部級(jí)官員，易會(huì)滿被查引發(fā)金融市場(chǎng)廣泛關(guān)注，也成為近期金融領(lǐng)域反腐工作的重要節(jié)點(diǎn)。

據(jù)官方披露信息及公開(kāi)案件脈絡(luò)，易會(huì)滿被查與此前浙江省委原常委、省政府原副省長(zhǎng)朱從玖案件存在關(guān)聯(lián)。2023年朱從玖因涉嫌受賄罪被提起公訴，其案件查辦過(guò)程中披露的線索，進(jìn)一步指向金融系統(tǒng)多環(huán)節(jié)的利益關(guān)聯(lián)問(wèn)題，目前已有多家銀行分支機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)相關(guān)人員接受調(diào)查，具體案件細(xì)節(jié)仍待官方進(jìn)一步通報(bào)。

金融系統(tǒng)反腐的“鏈條式”推進(jìn)

公開(kāi)信息顯示，朱從玖案件是此次金融反腐延伸的關(guān)鍵線索。據(jù)最高人民檢察院2023年發(fā)布的起訴意見(jiàn)書(shū)，朱從玖在擔(dān)任浙江省金融辦主任、副省長(zhǎng)等職務(wù)期間，涉嫌利用職務(wù)便利為相關(guān)企業(yè)在銀行授信、項(xiàng)目審批等方面提供幫助，非法收受財(cái)物共計(jì)1.05億余元。案件查辦過(guò)程中，其供述涉及的金融系統(tǒng)利益往來(lái)，逐步牽扯出銀行、券商、私募等多領(lǐng)域關(guān)聯(lián)主體。

行業(yè)觀察顯示，目前已有六家銀行浙江省分行原主要負(fù)責(zé)人因涉嫌違紀(jì)違法被查，中金資本等機(jī)構(gòu)部分高管也出現(xiàn)職務(wù)調(diào)整或配合調(diào)查的情況。從案件關(guān)聯(lián)邏輯看，上述人員涉及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋銀行信貸審批、IPO中介服務(wù)、私募產(chǎn)品發(fā)行等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，反映出金融系統(tǒng)“權(quán)力-資源”關(guān)聯(lián)的復(fù)雜性。

值得關(guān)注的是，工行原資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、工銀理財(cái)原董事長(zhǎng)顧建綱案件與易會(huì)滿存在工作交集。據(jù)公開(kāi)履歷，易會(huì)滿曾長(zhǎng)期任職于工商銀行系統(tǒng)，顧建綱在工行資管領(lǐng)域工作多年，兩人在業(yè)務(wù)推進(jìn)中存在協(xié)作關(guān)系。目前顧建綱因涉嫌職務(wù)犯罪已被立案調(diào)查，其主導(dǎo)的部分委外投資項(xiàng)目流程合規(guī)性引發(fā)行業(yè)關(guān)注——據(jù)Wind數(shù)據(jù)及監(jiān)管公開(kāi)信息，2020-2022年期間，工行資管部門(mén)曾通過(guò)第三方私募通道開(kāi)展多筆大額投資，部分項(xiàng)目落地周期較短，相關(guān)操作是否符合當(dāng)時(shí)監(jiān)管要求仍待進(jìn)一步核查。

市場(chǎng)短期波動(dòng)與長(zhǎng)期規(guī)范預(yù)期

從資本市場(chǎng)反應(yīng)看，易會(huì)滿被查消息發(fā)布后，9月9日A股金融板塊出現(xiàn)階段性調(diào)整。截至當(dāng)日收盤(pán)，銀行板塊指數(shù)下跌1.23%，券商板塊指數(shù)下跌0.87%，部分與案件關(guān)聯(lián)度較高的金融機(jī)構(gòu)個(gè)股跌幅超3%。不過(guò)，滬深300指數(shù)當(dāng)日微漲0.15%，市場(chǎng)整體未出現(xiàn)大幅恐慌，反映出投資者對(duì)金融反腐的理性認(rèn)知。

從數(shù)據(jù)維度看，易會(huì)滿任職證監(jiān)會(huì)期間（2019年1月-2024年12月），A股市場(chǎng)IPO節(jié)奏保持穩(wěn)定。據(jù)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)數(shù)據(jù)及Wind統(tǒng)計(jì)，五年間A股共新增上市公司1906家，累計(jì)募資2.2萬(wàn)億元，年均IPO數(shù)量381家、募資4400億元，較2014-2018年周期分別增長(zhǎng)23%、41%。同期上證指數(shù)從2500點(diǎn)區(qū)間升至3000點(diǎn)區(qū)間，年化漲幅約3.8%，但市場(chǎng)分化明顯——據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，期間全市場(chǎng)個(gè)股中位數(shù)漲幅為-5.2%，部分投資者賬戶收益面臨壓力。

行業(yè)分析指出，IPO環(huán)節(jié)的合規(guī)性問(wèn)題是此次案件關(guān)注焦點(diǎn)之一。據(jù)公開(kāi)披露的案件相關(guān)信息，朱從玖案件中提及部分IPO項(xiàng)目存在“流程異?！?，具體涉及中介機(jī)構(gòu)核查不到位、企業(yè)信息披露不充分等問(wèn)題。這類情況若屬實(shí)，可能影響資本市場(chǎng)資源配置效率——據(jù)證監(jiān)會(huì)2024年行政處罰數(shù)據(jù)，當(dāng)年因IPO造假、信披違規(guī)被處罰的企業(yè)達(dá)37家，較2019年增長(zhǎng)117%，反映出監(jiān)管層對(duì)IPO環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為的打擊力度持續(xù)加大。

穿透式監(jiān)管與退市改革加速落地

伴隨金融反腐推進(jìn)，監(jiān)管層在資本市場(chǎng)規(guī)范領(lǐng)域的改革措施同步深化。從政策脈絡(luò)看，“穿透式監(jiān)管”已成為防范金融風(fēng)險(xiǎn)的核心手段——2016年《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》首次提出該概念后，2024年10月國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》進(jìn)一步明確，要求對(duì)“資金流向、實(shí)際控制人、風(fēng)險(xiǎn)敞口”實(shí)施全鏈條穿透核查，目前該機(jī)制已覆蓋IPO審核、私募投資、資管產(chǎn)品等多個(gè)領(lǐng)域。

退市制度改革也在持續(xù)推進(jìn)。據(jù)證監(jiān)會(huì)2025年工作部署，當(dāng)前退市改革重點(diǎn)聚焦“三方面”：一是優(yōu)化財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，將扣非凈利潤(rùn)與營(yíng)收組合指標(biāo)的適用范圍擴(kuò)大至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板；二是簡(jiǎn)化退市流程，將退市整理期從30個(gè)交易日縮短至15個(gè)交易日；三是強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，要求券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)退市企業(yè)的信披問(wèn)題承擔(dān)“先行賠付”義務(wù)。2025年以來(lái)，A股已有42家公司觸發(fā)退市條件，退市率提升至2.1%，較2019年的0.3%顯著提高。

此外，金融監(jiān)管信息化建設(shè)持續(xù)加碼。2018年國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于全面推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)工作的意見(jiàn)》提出的“資管產(chǎn)品信息系統(tǒng)”已完成二期建設(shè)，目前可實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、私募產(chǎn)品等12類產(chǎn)品的資金流向追蹤，累計(jì)納入產(chǎn)品規(guī)模超130萬(wàn)億元，為穿透式監(jiān)管提供數(shù)據(jù)支撐。

反腐與規(guī)范協(xié)同推進(jìn)

對(duì)于此次金融反腐的長(zhǎng)期影響，多數(shù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，短期可能引發(fā)金融系統(tǒng)部分業(yè)務(wù)的流程重構(gòu)，但長(zhǎng)期來(lái)看，清除利益輸送鏈條將有助于提升資本市場(chǎng)“公平、公正、公開(kāi)”水平。據(jù)中國(guó)證券投資者保護(hù)基金2025年二季度調(diào)查，投資者對(duì)“資本市場(chǎng)規(guī)范程度”的滿意度為68.3%，較2023年同期提升15.6個(gè)百分點(diǎn)，反映出市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管改革與反腐工作的認(rèn)可。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，金融領(lǐng)域重大反腐案件后，監(jiān)管政策往往呈現(xiàn)“補(bǔ)漏洞、強(qiáng)執(zhí)行”的特征。例如2023年朱從玖被查后，浙江省出臺(tái)《地方金融監(jiān)管問(wèn)責(zé)辦法》，明確對(duì)“違規(guī)審批、利益輸送”等行為的追責(zé)標(biāo)準(zhǔn)；2024年顧建綱案件后，銀保監(jiān)會(huì)修訂《銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，強(qiáng)化對(duì)委外投資的穿透式管理。

當(dāng)前，資本市場(chǎng)對(duì)后續(xù)監(jiān)管動(dòng)作保持關(guān)注，重點(diǎn)包括：一是易會(huì)滿案件后續(xù)披露的具體違紀(jì)違法事實(shí)，是否涉及更多金融機(jī)構(gòu)；二是IPO審核流程是否會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化，中介機(jī)構(gòu)責(zé)任是否會(huì)進(jìn)一步壓實(shí)；三是退市制度執(zhí)行是否會(huì)持續(xù)加碼，對(duì)“帶病上市”企業(yè)的追溯機(jī)制是否完善。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授莊毓敏表示，“金融反腐與監(jiān)管改革的協(xié)同推進(jìn)，是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。短期市場(chǎng)可能面臨調(diào)整，但長(zhǎng)期來(lái)看，規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境將提升投資者信心，吸引更多長(zhǎng)期資金入市，最終實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)?！?/p>

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委官網(wǎng)、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)、Wind、東方財(cái)富Choice、中國(guó)證券投資者保護(hù)基金）

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編輯：李南