前言

9月剛過(guò)半全球金融市場(chǎng)的氣壓卻低得嚇人，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在9月16日到17日這兩天議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)飆到85%，這場(chǎng)“深水炸彈”不僅直擊美元信用，還引爆了人民幣匯率敏感神經(jīng)。

更讓人警覺的是，一眾來(lái)自華爾街的老炮和學(xué)者，已經(jīng)發(fā)出預(yù)警：美債和美股科技股，可能正走在崩盤的邊緣。

這不是夸張，而是現(xiàn)實(shí)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家總統(tǒng)開始插手央行、甚至親自“上門”指點(diǎn)江山，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性就變了味。而當(dāng)全球資本開始懷疑美元的穩(wěn)定性，人民幣的機(jī)會(huì)也就悄然浮現(xiàn)。

特朗普盯上利率，華爾街聞風(fēng)先動(dòng)

先來(lái)看看導(dǎo)火索，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒8月底公開亮相，明確表示支持9月降息，這句話一出口，金融市場(chǎng)立刻彈琴起舞，降息預(yù)期迅速升溫。

但這背后，可不僅僅是經(jīng)濟(jì)放緩那么簡(jiǎn)單，特朗普的影子，已經(jīng)寫進(jìn)了每一項(xiàng)政策，7月底他以“參觀大樓”為名，造訪美聯(lián)儲(chǔ)總部。

這是20年來(lái)第一位總統(tǒng)這么干，目的再明顯不過(guò)——施壓降息。緊接著，他又動(dòng)手解除了理事庫(kù)克的職務(wù)，連帶著放出消息要“重組”決策班子。如果他人選順利通過(guò)，特朗普將在美聯(lián)儲(chǔ)“坐上主桌”，哪怕不是主席，也能左右局勢(shì)。

這么一搞，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性被架空，市場(chǎng)開始擔(dān)心這家央行是不是還在為經(jīng)濟(jì)服務(wù)，還是成為了總統(tǒng)選舉策略的道具，康奈爾大學(xué)的普拉薩德點(diǎn)破了核心：“這是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的嚴(yán)重侵犯?！?/p>

市場(chǎng)第一時(shí)間就給出反應(yīng)。美元指數(shù)立刻下跌，美債收益率飆升，黃金和日元這些避險(xiǎn)資產(chǎn)全線走高，仿佛金融圈進(jìn)了“防空洞”。摩根大通分析稱，市場(chǎng)已經(jīng)把“美聯(lián)儲(chǔ)變政治工具”的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)化成了交易策略。

這就解釋了為什么黃金漲了快5%，價(jià)值股開始跑贏成長(zhǎng)股，連巴菲特都開始狂囤現(xiàn)金、減持科技股。這不是偶然，這是嗅覺靈敏的資金在“先跑一步”。

美債和科技股，成了“高危地帶”

當(dāng)央行不再是“穩(wěn)定器”，最先遭殃的，往往是本該最安全的資產(chǎn)——美債。

美債一向是全球資產(chǎn)配置的壓艙石，養(yǎng)老基金、央行外儲(chǔ)、主權(quán)基金，幾乎人人手里都有點(diǎn)。但現(xiàn)在的問題是，大家開始擔(dān)心：如果通脹失控，美聯(lián)儲(chǔ)又因?yàn)檎螇毫Σ桓壹酉ⅲ鞘掷锏拿纻拖裎罩桓〞r(shí)炸彈。收益率可能繼續(xù)飆升，價(jià)格自然就一瀉千里。

特別是對(duì)那些重倉(cāng)持有的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這可不是小事，美債價(jià)格下跌，外加美元貶值，組合拳打下來(lái)，等于是“割肉還沒止血”，數(shù)據(jù)顯示境外投資者在中國(guó)債券市場(chǎng)的持倉(cāng)占比正在下降，說(shuō)明全球資金正在悄悄調(diào)整風(fēng)向。

而另一個(gè)高危區(qū)，就是美股科技股。別誤會(huì)，降息當(dāng)然能短期內(nèi)推高科技股價(jià)值——因?yàn)槲磥?lái)利潤(rùn)被貼現(xiàn)得更值錢了。但問題是，這個(gè)估值是建立在“政策可信”的前提上。如果連美聯(lián)儲(chǔ)都讓人懷疑能不能獨(dú)立決策，那資本就會(huì)開始質(zhì)疑這種高估值是否站得住腳。

摩根大通的報(bào)告已經(jīng)顯示出端倪：從8月初到9月初，價(jià)值股漲了6.5%，而標(biāo)普500只漲了1.1%。這背后的邏輯是明確的——資金在撤出成長(zhǎng)股，轉(zhuǎn)向保守陣地。

連巴菲特都在減持蘋果67%，這可不是開玩笑。他老人家囤了3250億美元現(xiàn)金，就是不想再賭市場(chǎng)情緒。“現(xiàn)金為王”這句話，在當(dāng)前的美股結(jié)構(gòu)下，正在重新變得流行。

人民幣“脫鉤”，中國(guó)另起爐灶

相比美聯(lián)儲(chǔ)的手忙腳亂，中國(guó)央行的應(yīng)對(duì)顯得有條不紊，9月8日中國(guó)一口氣和歐洲央行、瑞士央行和匈牙利央行簽署了大額本幣互換協(xié)議，人民幣總額達(dá)到了5400億，這不僅是人民幣國(guó)際化的“實(shí)錘”，更是一種對(duì)沖美元不確定性的戰(zhàn)略布局。

從更長(zhǎng)周期來(lái)看，中國(guó)央行早就意識(shí)到美元體系的“隱患”，過(guò)去幾年中國(guó)已和42個(gè)國(guó)家簽署了本幣互換協(xié)議，離岸人民幣存款不斷增長(zhǎng)，人民幣跨境結(jié)算規(guī)模也在持續(xù)攀升。

而且中國(guó)人民銀行并沒有盲目跟風(fēng)美聯(lián)儲(chǔ)的政策節(jié)奏，盡管中美利差收窄到了250BP，但中國(guó)依舊保持貨幣政策的獨(dú)立性，堅(jiān)持“適度寬松”的節(jié)奏。這讓人民幣在全球投資者眼中，成為一種更為“穩(wěn)定”的選擇。

更重要的是，這種穩(wěn)定并不是靠喊口號(hào)喊來(lái)的，而是靠真金白銀的互換協(xié)議、雙邊合作、跨境結(jié)算機(jī)制一步步搭建起來(lái)的，相比美元的“政治化”，人民幣反而顯得專業(yè)、穩(wěn)健、有章法。

這也解釋了為什么人民幣在全球貿(mào)易融資中的占比已達(dá)5.95%，成為僅次于美元的第二大貿(mào)易融資貨幣。人民幣不是靠“霸氣”，而是靠“實(shí)用”贏得用戶。

結(jié)語(yǔ)

美聯(lián)儲(chǔ)的“深水炸彈”已經(jīng)拋出，全球市場(chǎng)正處在規(guī)則重構(gòu)的前夜。美債和科技股這兩個(gè)曾經(jīng)的“避風(fēng)港”，如今成了“雷區(qū)”，而人民幣，正在悄悄走出自己的路徑。

這不是一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的開始，而是一次制度信任的大考。誰(shuí)能在風(fēng)暴中穩(wěn)住陣腳，誰(shuí)就在未來(lái)資本格局中占據(jù)先機(jī)。

市場(chǎng)永遠(yuǎn)不相信眼淚，但它一定會(huì)投票給“信得過(guò)”的制度。美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性一旦被打碎，美元就不再是那個(gè)唯一的錨。而人民幣，正在默默把握屬于自己的“窗口期”。

參考資料：
以三種途徑穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化
2024-10-23 環(huán)球時(shí)報(bào)
美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性動(dòng)搖對(duì)金融市場(chǎng)的影響
2025-08-26 搜狐網(wǎng)