寒武紀近40億元的定增事項獲批，再度激發(fā)了市場的熱情。寒武紀目前市凈率較高，一定程度上“限制”了股價的繼續(xù)上漲，而高價增發(fā)新股可以提升每股凈資產(chǎn)值，降低市凈率水平，這對于寒武紀的長期發(fā)展構(gòu)成利好。同時，募投項目可以鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢，對公司和全體股東來說，都是好事。

寒武紀在2025年上半年實現(xiàn)了業(yè)績的爆發(fā)式增長，營收同比大增，凈利潤成功扭虧，經(jīng)營性現(xiàn)金流也顯著改善，高研發(fā)投入終于產(chǎn)生出實實在在的凈利潤，股價也受到利好刺激一度超過貴州茅臺。

實際上，在股價大幅上漲之后，對于寒武紀目前的高股價市場看法各異。其中，持謹慎態(tài)度的部分投資者主要的擔(dān)憂點在于寒武紀的每股凈資產(chǎn)值并不高。從股價表現(xiàn)來看，寒武紀在創(chuàng)出歷史新高后持續(xù)回調(diào)，這也反映出市場情緒的分歧。因此，解決高市凈率成為支撐未來股價的關(guān)鍵一環(huán)。

然而，想要提升上市公司的每股凈資產(chǎn)值，僅依靠經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤用時較長。想要快速提升每股凈資產(chǎn)值，通過高價增發(fā)新股來實現(xiàn)是不錯的選擇。截至今年6月30日，寒武紀每股凈資產(chǎn)值16.31元，最新股價1273元。打個比方，假如按照1000元之上的股價增發(fā)5%數(shù)量的新股，那么對于寒武紀的每股凈資產(chǎn)值將能產(chǎn)生約50元的增長，即寒武紀的市凈率大約能夠下降到20倍左右。當(dāng)然，這只是數(shù)學(xué)層面的測算。具體的增發(fā)價格和增發(fā)數(shù)量還要以公司公告為準(zhǔn)，但從性質(zhì)上講，每股凈資產(chǎn)值大幅提升是可以確定的。

一般而言，機構(gòu)投資者等定增參與方在相對高位買入公司股票，對進一步提振市場信心也較為有利。另外，投資者可以期待的是，定增募資完成后，極大概率能夠引發(fā)寒武紀的財務(wù)費用下降，這對于上市公司的凈利潤提升同樣具有利好作用。

不過，投資者也應(yīng)注意到寒武紀定向增發(fā)所蘊含的隱性除權(quán)因素，即參與增發(fā)機構(gòu)所購買的股票雖然會有一定時間的鎖定期，但從內(nèi)在價值上也需要股價進行隱性除權(quán)，同時不排除參與定增的機構(gòu)會通過賣出老股來購買新股的可能，這同樣也會對股價構(gòu)成短期的壓力。

另外，既然寒武紀開啟了再融資之路，市場對其業(yè)績發(fā)展的預(yù)期自然會有所提高，同時還會提高分紅期待值，寒武紀的后續(xù)表現(xiàn)能否符合市場預(yù)期尚有不確定性。

總之，對于寒武紀的高價增發(fā)，投資者應(yīng)該保持理性和謹慎的態(tài)度。一方面，要看到公司在行業(yè)發(fā)展中的機遇和定增帶來的潛在好處；另一方面，也要充分認識到可能存在的風(fēng)險。至于最后的評判標(biāo)準(zhǔn)，其實還是要等待中長期的業(yè)績驗證，定增之后公司的業(yè)績表現(xiàn)更好了，自然就是好評。

北京商報評論員 周科競