一紙公告把小紅書(shū)推到了風(fēng)口浪尖。

9月11日，“網(wǎng)信中國(guó)”發(fā)布《網(wǎng)信部門(mén)依法查處小紅書(shū)平臺(tái)破壞網(wǎng)絡(luò)生態(tài)案件》文章，在財(cái)經(jīng)圈引起震動(dòng)。文中提到：

針對(duì)小紅書(shū)平臺(tái)未落實(shí)信息內(nèi)容管理主體責(zé)任，在熱搜榜單重點(diǎn)環(huán)節(jié)頻繁呈現(xiàn)多條炒作明星個(gè)人動(dòng)態(tài)和瑣事類(lèi)詞條等不良信息內(nèi)容，破壞網(wǎng)絡(luò)生態(tài)問(wèn)題，國(guó)家網(wǎng)信辦指導(dǎo)上海市網(wǎng)信辦，依據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》等有關(guān)規(guī)定，對(duì)小紅書(shū)平臺(tái)采取約談、責(zé)令限期改正、警告、從嚴(yán)處理責(zé)任人等處置處罰措施。

看官方的措辭，這事還挺嚴(yán)重：破壞網(wǎng)絡(luò)生態(tài)，從嚴(yán)處理責(zé)任人。

那么，小紅書(shū)到底犯了啥事？從“網(wǎng)信中國(guó)”發(fā)布的通告看，此次處罰的直接原因是小紅書(shū)在熱搜榜單重點(diǎn)環(huán)節(jié)頻繁呈現(xiàn)多條炒作明星個(gè)人動(dòng)態(tài)和瑣事類(lèi)詞條等不良信息內(nèi)容。

換句話(huà)說(shuō)，明星八卦霸榜，熱搜淪為生意。有報(bào)道提到，小紅書(shū)在熱搜重點(diǎn)環(huán)節(jié)頻繁呈現(xiàn)“明星離婚內(nèi)幕”等八卦詞條。據(jù)網(wǎng)信部門(mén)披露，相關(guān)話(huà)題中超過(guò)60%為無(wú)實(shí)質(zhì)信息的純娛樂(lè)炒作。

作為一個(gè)頭部?jī)?nèi)容平臺(tái)，小紅書(shū)理應(yīng)承擔(dān)起內(nèi)容管理主體責(zé)任，任由純娛樂(lè)信息霸榜，不僅擠占了公共議題的傳播空間，更形成了"流量至上"的惡性循環(huán)。

亂象背后是利益糾葛。據(jù)媒體報(bào)道，某MCN機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人透露，小紅書(shū)部分熱搜詞條的商業(yè)報(bào)價(jià)高達(dá)每條數(shù)十萬(wàn)，經(jīng)紀(jì)公司通過(guò)批量注冊(cè)賬號(hào)制造話(huà)題熱度，形成"刷榜-引流-變現(xiàn)"的灰色產(chǎn)業(yè)鏈。

說(shuō)起來(lái)，小紅書(shū)并非第一次面臨這類(lèi)質(zhì)疑。據(jù)證券時(shí)報(bào)e公司梳理，近年來(lái)小紅書(shū)多次遭到監(jiān)管處罰，并卷入相關(guān)訴訟案件。

一是約談。最近的是2025年5月，約談原因包括種草翻車(chē)、虛假推薦等問(wèn)題。更早的時(shí)候，小紅書(shū)被約談問(wèn)題還包括隱性漲價(jià)、虛標(biāo)原價(jià)、貨不對(duì)板、虛假宣傳等問(wèn)題；傳播兒童軟色情表情包、利用未成年人性暗示短視頻引流等問(wèn)題。

二是行政處罰。企查查顯示，小紅書(shū)因發(fā)布虛假?gòu)V告、未依法審核網(wǎng)絡(luò)發(fā)布信息內(nèi)容等原因，被相關(guān)部門(mén)處罰、警告、沒(méi)收違法所得等，行政處罰的次數(shù)超20次。

三是訴訟。企查查顯示，目前小紅書(shū)【其運(yùn)營(yíng)主體為行吟信息科技（上海）有限公司】作為被告所涉及的司法案件為2203件，案件金額約為2628萬(wàn)元。

往更深處看，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)加劇的同時(shí)，小紅書(shū)正面臨著巨大的商業(yè)化壓力。

根據(jù)金沙江創(chuàng)業(yè)投資管理公司披露的投資組合文件，成立于2013年的小紅書(shū)，如今估值已高達(dá)310億美元（約2208億元人民幣），在短短三個(gè)月內(nèi)上漲了19%。

小紅書(shū)的投資者陣容豪華，涵蓋阿里巴巴、淡馬錫、騰訊等。然而小紅書(shū)至今仍未上市，這使得早期投資者的退出壓力日益增大。早在2018年，小紅書(shū)創(chuàng)始人瞿芳就曾公開(kāi)表示，公司有可能在未來(lái)2-3年內(nèi)完成IPO，但至今未正式宣布具體的IPO計(jì)劃。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2023年小紅書(shū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37億美元，同比增長(zhǎng)85%；凈利潤(rùn)首次扭虧為盈。今年以來(lái)，小紅書(shū)提速電商布局，加速商業(yè)化的意圖明顯。

可以看到，小紅書(shū)似乎很急。這份急迫，正在讓這家獨(dú)角獸面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

狄更斯在《雙城記》中寫(xiě)道：“這是一個(gè)最好的時(shí)代，也是一個(gè)最壞的時(shí)代?！睂?duì)小紅書(shū)來(lái)說(shuō)，估值310億美元的今天確實(shí)是最好的時(shí)代；但對(duì)平臺(tái)內(nèi)容生態(tài)來(lái)說(shuō)，卻可能正變成最壞的時(shí)代。

監(jiān)管的達(dá)摩克利斯劍已經(jīng)懸頂，商業(yè)價(jià)值與社會(huì)責(zé)任的天平不容失衡，這值得小紅書(shū)深思。