經(jīng)濟(jì)有周期性，而且不可避免。

有人說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以出現(xiàn)下行的壓力，是因?yàn)樵庥龅搅艘粋€(gè)雙周期的疊加，

一個(gè)是基建的周期。

基建的周期具有極大的人為因素，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求，有個(gè)不成文的目標(biāo)，要在２０２５年經(jīng)濟(jì)總量超美，后來(lái)改成２０２７年，再后來(lái)又改成了２０２９年。其實(shí)，就算是拉近了，也不一定是好事，因?yàn)槭歉叨纫蕾囃顿Y拉起來(lái)的ＧＤＰ，它必然產(chǎn)生周期性問(wèn)題。

大量的投資是長(zhǎng)期項(xiàng)目，效益滯后，甚至有的項(xiàng)目虧損，債務(wù)到期了，效益跟不上就是負(fù)債，這就是基建周期的形成。

另一個(gè)周期是地產(chǎn)周期。

全國(guó)各地方財(cái)政收入的一半來(lái)自土地出讓金，與基建一樣，房子蓋得又多又快，有效需求跟不上，也一樣在積累債務(wù)，而這兩個(gè)周期在同一個(gè)時(shí)間窗口疊加了，都是依靠投資來(lái)拉動(dòng)ＧＤＰ，這樣的ＧＤＰ總量的增長(zhǎng)是以債務(wù)的堆積為代價(jià)的。

從結(jié)果上看，這兩個(gè)周期疊加，也可以說(shuō)是兩個(gè)資源錯(cuò)配的疊加。

那么，中國(guó)下一步應(yīng)該怎么辦？

可以選擇的是以債務(wù)去債務(wù)。

于是開(kāi)始發(fā)債，發(fā)長(zhǎng)期的特別國(guó)債；10年期，20年期，30年期，50年期，可以發(fā)多少？理論上可以發(fā)到與GD P總量的100%；現(xiàn)在占比是25%，還有很大的向社會(huì)借錢的空間。