營(yíng)銷、催收與監(jiān)管：度小滿的隱憂三角。

作者|王鐵梅

編輯|文昌龍

ESG報(bào)告本質(zhì)上是一份企業(yè)自愿披露的“非財(cái)務(wù)說(shuō)明書”，多數(shù)公司會(huì)將其作為展示公司責(zé)任感與管理成熟度的窗口，如今卻在度小滿這里，成為一份藏不住的“職場(chǎng)體檢表”。

近期，有博主整理了度小滿披露的ESG報(bào)告內(nèi)容，并在社交平臺(tái)發(fā)布，結(jié)果反而遭遇舉報(bào)下架。這種“明明公開(kāi)，偏要遮掩”的操作，讓人不禁多看一眼：這份報(bào)告里，到底寫了什么？

在這份長(zhǎng)達(dá)152頁(yè)的ESG報(bào)告中，真正引發(fā)爭(zhēng)議的是“Social（社會(huì)責(zé)任）”部分的人力數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示，截至2024年底，度小滿共有全職員工3904人，非全職員工104人，較2023年總?cè)藬?shù)減少67人，表面看起來(lái)變動(dòng)不大、規(guī)模穩(wěn)定。

但問(wèn)題在于，度小滿還在同一份報(bào)告中披露：2024年全年新招聘員工1038人。換句話說(shuō)，一年之間，度小滿有超過(guò)四分之一的人員經(jīng)歷了更迭，實(shí)際年流動(dòng)率至少在25%以上。這顯然與“人員穩(wěn)定”的表象構(gòu)成鮮明反差。

而這份報(bào)告還披露了另一個(gè)值得關(guān)注的數(shù)字：全年共調(diào)查反舞弊線索36起，較2023年的25起同比增長(zhǎng)近五成。數(shù)據(jù)背后是否還藏著組織內(nèi)部管理張力，也引發(fā)外界遐想。

值得注意的是，上述這些關(guān)鍵指標(biāo)，分散在度小滿長(zhǎng)達(dá)152頁(yè)的ESG報(bào)告中，措辭簡(jiǎn)略、提及極少。但正因如此，它們反而顯得“意味深長(zhǎng)”——在一片“科技賦能金融”的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)之外，度小滿這家信貸平臺(tái)在組織層面所面臨的人力、治理等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，正在悄然浮出水面。

01營(yíng)銷造勢(shì)，利潤(rùn)來(lái)自控費(fèi)

今年年中，度小滿披露的《2025年度第一期滿航資產(chǎn)支持票據(jù)定向募集說(shuō)明書》中，給出了2024年度業(yè)績(jī)。其總資產(chǎn)規(guī)模從2023年末的194.82億元降至165.27億元，縮水近30億元，降幅達(dá)16.17%。

不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，度小滿2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.57億元，同比增長(zhǎng)24.70%；凈利潤(rùn)為8.59億元，同比大增306.10%，日賺超過(guò)了235萬(wàn)元。凈資產(chǎn)收益率更是創(chuàng)出歷史新高，為11.08%。

而2024年，實(shí)際上是信貸行業(yè)普遍承壓的一年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2024全年，全國(guó)小額貸款公司數(shù)量減少243家，從業(yè)人員減少逾三千人，整體貸款余額下降148億元。2025年一季度，小貸行業(yè)清退速度較2024年明顯加快，對(duì)信貸行業(yè)的合規(guī)性要求在不斷提高。

在監(jiān)管收緊的背景下，度小滿仍實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，離不開(kāi)其“高曝光”的營(yíng)銷手段。和螞蟻金服、美團(tuán)、京東們嵌入電商、支付、本地生活等諸多高頻場(chǎng)景不同，度小滿以獨(dú)立的信貸服務(wù)App為主，用戶通常在已有借貸需求時(shí)才會(huì)使用該服務(wù)，缺乏生活場(chǎng)景的度小滿，在螞蟻金服、美團(tuán)、京東等對(duì)手面前有明顯劣勢(shì)。

為拓展用戶觸達(dá)，度小滿開(kāi)啟了“燒錢營(yíng)銷”之路。在線上線下，各種社媒平臺(tái)、視頻網(wǎng)站、商圈大屏、高鐵專列等大力投放廣告，并且請(qǐng)了各路有影響力的明星，甚至是奧運(yùn)冠軍為其代言。據(jù)藝恩內(nèi)容智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2025年Q1度小滿綜藝露出總時(shí)長(zhǎng)達(dá)到38977秒，位居互聯(lián)網(wǎng)品牌前3，互聯(lián)網(wǎng)金融第1。

高強(qiáng)度的營(yíng)銷推廣也對(duì)應(yīng)著相應(yīng)的營(yíng)銷費(fèi)用，根據(jù)第三方監(jiān)測(cè)平臺(tái)App Growing數(shù)據(jù)，2024年3月至9月其互聯(lián)網(wǎng)廣告投放就達(dá)1.6億元，平均每天燒掉近90萬(wàn)元。

度小滿在營(yíng)銷上頻頻出圈，或與其掌舵者朱光密不可分。

作為曾經(jīng)的“百度公關(guān)第一人”，資料顯示，朱光自2008年12月加入百度，先后任公關(guān)部高級(jí)總監(jiān)、百度副總裁、百度高級(jí)副總裁，曾負(fù)責(zé)百度市場(chǎng)公關(guān)、政府事務(wù)和百度新聞、金融業(yè)務(wù)等多項(xiàng)工作。2015年12月，度小滿金融業(yè)務(wù)初創(chuàng)階段，朱光帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)快速布局，2018年4月，度小滿實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，朱光出任CEO。

狂轟濫炸的營(yíng)銷，確實(shí)能拉高度小滿的品牌認(rèn)知度和獲客效率，也能借權(quán)威背書提升用戶對(duì)信貸產(chǎn)品的信任感。

但問(wèn)題在于，靠燒錢買流量能否撐起長(zhǎng)期增長(zhǎng)？市場(chǎng)顯然心存疑慮。胡潤(rùn)研究院的《2024年全球獨(dú)角獸榜》顯示，度小滿估值已從五年前的約200億元縮水至110億元。與此同時(shí)，助貸行業(yè)的獲客成本一路飆升——公開(kāi)報(bào)道中，部分機(jī)構(gòu)的新客轉(zhuǎn)化成本甚至逼近3000元。在這樣畸高的獲客成本下，營(yíng)銷模式的可持續(xù)性正打上大大的問(wèn)號(hào)。

根據(jù)度小滿2022年至2024年的業(yè)績(jī)不難發(fā)現(xiàn)，2023年度小滿營(yíng)收大幅滑坡，凈利潤(rùn)僅有2.1億元，相比2022年凈利潤(rùn)同比下滑了70.89%。而到了2024年，營(yíng)收有所增長(zhǎng)，至22.57億元，依舊遠(yuǎn)低于2022年的28.98億元，但其凈利潤(rùn)卻高達(dá)8.59億元，高出2022年的7.27億元。

對(duì)于這份“利潤(rùn)超營(yíng)收”的財(cái)務(wù)答卷，度小滿在公司募集說(shuō)明書中并未回避，明確指出利潤(rùn)提升主要得益于投資收益、技術(shù)服務(wù)收入的增長(zhǎng)，以及撥備計(jì)提減少、費(fèi)用控制穩(wěn)定等因素。

換言之，度小滿2024年的業(yè)績(jī)改善更多來(lái)自成本側(cè)優(yōu)化，而非業(yè)務(wù)體量的實(shí)質(zhì)擴(kuò)張。資金成本下行疊加穩(wěn)健控費(fèi)，是這輪利潤(rùn)回暖的核心引擎。

02低不良率背后的“催收黑箱”

比業(yè)績(jī)更引人關(guān)注的一組數(shù)據(jù)，是度小滿披露的貸款不良率。不良率指的是金融機(jī)構(gòu)不良貸款占總貸款余額的比重。度小滿消費(fèi)貸（滿易貸）不良率為1.09%；經(jīng)營(yíng)貸（周轉(zhuǎn)貸）不良率為0.89%。而根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2023年末，16家消費(fèi)金融公司平均不良率2.11%。顯然，度小滿的不良率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均數(shù)據(jù)。

多位業(yè)內(nèi)人士透露，近兩年，相應(yīng)客群收入、還款壓力增大，對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)拓展、資產(chǎn)質(zhì)量管控、消保降訴等方面帶來(lái)了超常規(guī)的負(fù)重。同時(shí)，一些金融機(jī)構(gòu)逾期率指標(biāo)出現(xiàn)明顯走高，核銷不良資產(chǎn)和計(jì)提信用減值損失壓力也隨之而來(lái)，并吞噬了部分利潤(rùn)空間。

在行業(yè)整體面臨考驗(yàn)的背景下，度小滿的不良率控制情況也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。有分析認(rèn)為，其資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定，與其在貸后管理環(huán)節(jié)的執(zhí)行力度密切相關(guān)。公開(kāi)信息顯示，度小滿在催收環(huán)節(jié)采取了較為嚴(yán)格的風(fēng)控和履約措施，雖在降低逾期方面取得效果，但也引發(fā)了部分用戶對(duì)催收方式的爭(zhēng)議。

“在這個(gè)行業(yè)，用戶反饋與投訴屬于常見(jiàn)現(xiàn)象。但相較于行業(yè)一般情況，度小滿在相關(guān)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中所引發(fā)的用戶反饋和爭(zhēng)議顯然大于平均值?！币晃恍刨J從業(yè)人士表示。

今年2月，北京度小滿支付科技有限公司發(fā)布了2024年客戶投訴及處理情況的報(bào)告，全年被投訴事件近2000件，其中交易類客戶投訴事件數(shù)量為785件，服務(wù)類客戶投訴事件1142件。但這僅是其主動(dòng)披露的平臺(tái)內(nèi)投訴情況，在外部平臺(tái)，投訴的數(shù)量則翻了數(shù)十倍。

在黑貓投訴平臺(tái)，搜索關(guān)鍵詞“度小滿”出現(xiàn)的維權(quán)信息超過(guò)3萬(wàn)條，而搜索度小滿旗下的信貸服務(wù)品牌“有錢花”出現(xiàn)的維權(quán)信息則超6萬(wàn)條。這些投訴主要涵蓋暴力催收、亂扣款、高利貸等問(wèn)題，特別是與爆破通訊錄、泄露隱私有關(guān)的暴力催收，是用戶投訴的“高發(fā)區(qū)”。

不少度小滿的用戶反饋，在違約后收到來(lái)自“重慶錦榮中匯商務(wù)信息咨詢有限公司”的催收電話。企查查顯示，錦榮中匯主要承接金融信貸行業(yè)的貸后催收業(yè)務(wù)，包括個(gè)人消費(fèi)貸款、信用卡賬款、不良貸款等，催收方式涉及電話、短信、上門、律師函等。

企查查同時(shí)還顯示，錦榮中匯由“重慶度小滿優(yōu)揚(yáng)科技有限公司”全資控股，后者的兩位股東為朱光和孫云豐，分別持股51%和49%。二人皆為度小滿現(xiàn)任高管，前者為度小滿CEO，后者為高級(jí)副總裁。換句話說(shuō)，度小滿實(shí)質(zhì)上通過(guò)自有公司直接介入催收業(yè)務(wù)，這一操作，與其在ESG報(bào)告中描繪的“用金融科技推動(dòng)數(shù)字普惠金融”愿景形成鮮明反差。

按度小滿對(duì)外的技術(shù)敘事，貸前靠大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)識(shí)別高信用用戶，授信靠智能風(fēng)控與因果推斷控制額度，貸后靠科技賦能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)閉環(huán)。照理說(shuō)，這一整套“科技驅(qū)動(dòng)、系統(tǒng)減損”的模式，本應(yīng)顯著降低壞賬與用戶糾紛。

但理想之外的現(xiàn)實(shí)是：度小滿仍要靠自營(yíng)催收公司保障回款，外部投訴平臺(tái)上關(guān)于其暴力催收、騷擾電話的負(fù)面留言過(guò)萬(wàn)條，層出不窮。這不僅打臉“科技普惠”敘事，也暴露出其在風(fēng)控端與信用建設(shè)上的落差。

03監(jiān)管趨嚴(yán)，前路未卜

2024年9月10日，中國(guó)人民銀行北京市分行公布行政處罰信息，北京度小滿支付科技有限公司因存在六項(xiàng)業(yè)務(wù)違規(guī)行為被給予警告，并處罰款121萬(wàn)元。該公司總經(jīng)理萬(wàn)某同時(shí)對(duì)相關(guān)違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任，被警告并處罰款10萬(wàn)元。

涉及的合規(guī)問(wèn)題主要包括：支付服務(wù)協(xié)議格式條款未按規(guī)定備案、支付賬戶實(shí)名制審核未完全落實(shí)、違規(guī)為金融企業(yè)開(kāi)立支付賬戶、存在支付賬戶與非同名銀行賬戶之間辦理轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)的情形、交易信息上傳未能完全實(shí)現(xiàn)真實(shí)、完整、可追溯及全流程一致性，以及商戶管理相關(guān)要求未嚴(yán)格落實(shí)。

這并非度小滿首次被處罰，與此同時(shí)，國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管也正持續(xù)強(qiáng)化。今年1月，監(jiān)管部門出臺(tái)《小額貸款公司監(jiān)督管理暫行辦法》。4月，發(fā)布《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù) 提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》。盡管政策并非“一刀切”，但行業(yè)洗牌已成定局。

助貸新規(guī)通過(guò)控授信、明收費(fèi)、強(qiáng)貸后，讓網(wǎng)貸從 “寬松無(wú)序” 轉(zhuǎn)向 “嚴(yán)管可控”，“想借就借” 將成為過(guò)去，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警下的動(dòng)態(tài)調(diào)整將成常態(tài)。這也意味著，小額信貸平臺(tái)獲客難度將再次增加。

新規(guī)要求商業(yè)銀行總行對(duì)助貸平臺(tái)和增信機(jī)構(gòu)實(shí)施名單制管理，并在官網(wǎng)公示。同時(shí)也明確規(guī)定，增信服務(wù)費(fèi)必須計(jì)入借款人綜合融資成本，禁止以咨詢費(fèi)、顧問(wèn)費(fèi)等名義變相提高增信服務(wù)費(fèi)率。同時(shí)，加強(qiáng)貸后催收管理，發(fā)現(xiàn)違規(guī)催收行為，須采取終止合作等措施。這對(duì)深陷催收爭(zhēng)議的度小滿來(lái)說(shuō)，局面似乎并不明朗。

在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，行業(yè)加速出清。據(jù)公開(kāi)統(tǒng)計(jì)，2025年上半年全國(guó)共有超過(guò)300家小貸公司退出市場(chǎng)。與此同時(shí)，自2021年起，部分大型平臺(tái)也開(kāi)始推進(jìn)業(yè)務(wù)主體調(diào)整與品牌剝離，原有小貸公司逐步轉(zhuǎn)向存量業(yè)務(wù)管理，新增聯(lián)合貸款及ABS融資趨于審慎。

行業(yè)整合也進(jìn)一步強(qiáng)化了頭部效應(yīng)，部分機(jī)構(gòu)憑借資本實(shí)力與合規(guī)能力占據(jù)領(lǐng)先位置。據(jù)公開(kāi)信息，目前注冊(cè)資本位列行業(yè)前三的分別為字節(jié)跳動(dòng)旗下中融小貸、騰訊旗下財(cái)付通小貸和平安旗下金聯(lián)云通小貸，注冊(cè)資本分別達(dá)到190億元、105.26億元和100億元，行業(yè)集中度有所提升。

監(jiān)管收緊意味著要求行業(yè)整體從“流量驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“合規(guī)驅(qū)動(dòng)”，助貸機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式亟需改變，也將導(dǎo)致度小滿等小額信貸企業(yè)的合規(guī)成本上升。比如平臺(tái)需要調(diào)整其與商業(yè)銀行的合作模式；同時(shí)還需要優(yōu)化其增信服務(wù)費(fèi)率，確保綜合融資成本不超過(guò)24%的司法保護(hù)上限。

在監(jiān)管趨嚴(yán)與行業(yè)整合不斷深化的背景下，小額信貸市場(chǎng)正呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)：頭部機(jī)構(gòu)憑借資本實(shí)力與合規(guī)能力持續(xù)提升市場(chǎng)占有率，而部分中小平臺(tái)則逐步退出市場(chǎng)。

于度小滿而言，其未來(lái)發(fā)展路徑，究竟是在合規(guī)框架下持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)、躋身行業(yè)領(lǐng)先梯隊(duì)，還是因獲客及貸后管理等環(huán)節(jié)的合規(guī)爭(zhēng)議，逐漸面臨業(yè)務(wù)收縮與市場(chǎng)空間擠壓，已成為關(guān)乎企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重要議題。如何平衡市場(chǎng)拓展與合規(guī)管理，審慎構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，仍需企業(yè)做出系統(tǒng)考量與戰(zhàn)略回應(yīng)。

本文為《市象》原創(chuàng)文章

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