【導(dǎo)讀】加拿大降息25個(gè)基點(diǎn)

中國(guó)基金報(bào)記者 泰勒

大家好，今晚，降息之夜，加拿大也降息了，一起關(guān)注一下。

9月17日晚間，鑒于美國(guó)關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)造成沖擊，加拿大央行宣布降息，但對(duì)未來寬松路徑保持緘默。降息幅度為25個(gè)基點(diǎn)，利率降 至2.5%，這是自3月份以來首次下調(diào)政策利率，符合市場(chǎng)和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。

加拿大央行行長(zhǎng)蒂夫·麥克勒姆在預(yù)先準(zhǔn)備的講話中表示：“在經(jīng)濟(jì)走弱、通脹上行風(fēng)險(xiǎn)減小的情況下，委員會(huì)認(rèn)為下調(diào)政策利率更有利于在未來更好地平衡風(fēng)險(xiǎn)?！彼Q此次降息“存在明確共識(shí)”。

官員指出，經(jīng)濟(jì)壓力不斷上升，其中包括國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。他們還表示，馬克·卡尼總理取消部分美國(guó)產(chǎn)品進(jìn)口的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，消除了一個(gè)潛在的通脹來源。

不過，央行在溝通中幾乎未提供關(guān)于利率的前瞻指引，并刪去了7月會(huì)議中提到的“可能需要進(jìn)一步降息”的表述。

相反，官員稱將“謹(jǐn)慎推進(jìn)”，并補(bǔ)充說，“貿(mào)易格局變化的擾動(dòng)效應(yīng)在拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的同時(shí)，仍將繼續(xù)推高成本”。

總體來看，這些表述顯示，央行雖已重啟貨幣寬松以支撐疲弱的經(jīng)濟(jì)，但鑒于全球保護(hù)主義和關(guān)稅飆升帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)，仍對(duì)過快降息保持警惕。

官員提到，7月和8月合計(jì)凈減少10.6萬多個(gè)就業(yè)崗位，且“主要”集中在對(duì)貿(mào)易敏感的行業(yè)。他們也看到其余領(lǐng)域的招聘正在放緩，并指出失業(yè)率已升至7.1%。

加拿大經(jīng)濟(jì)在第二季度按年率計(jì)算萎縮1.6%，大體符合央行預(yù)期。收縮主要由出口活動(dòng)與企業(yè)投資下降所致。央行稱，美國(guó)加征關(guān)稅及貿(mào)易不確定性正“嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”。

盡管央行表示消費(fèi)與住房以“健康的步伐”增長(zhǎng)，但也警告人口增長(zhǎng)放緩與勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱可能會(huì)壓制家庭開支。

麥克勒姆表示：“關(guān)稅對(duì)多個(gè)關(guān)鍵行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，包括汽車、鋼鐵和鋁業(yè)?！?/p>

對(duì)于仍處高位的核心通脹，決策者態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎。他們稱央行偏好的修正均值與中位數(shù)通脹指標(biāo)的上行動(dòng)能已“消退”。這些指標(biāo)目前同比接近3%，但央行認(rèn)為更廣義的潛在通脹壓力更接近2.5%。央行還表示，薪資壓力持續(xù)緩解。最新數(shù)據(jù)表明，潛在通脹的上行動(dòng)力已經(jīng)減弱。

央行重申，將重點(diǎn)關(guān)注在美國(guó)關(guān)稅威脅下出口的演變，以及相關(guān)損害如何向投資、就業(yè)和居民消費(fèi)蔓延。

不過，麥克勒姆也表示，近幾周美國(guó)關(guān)稅呈現(xiàn)一定穩(wěn)定跡象，“短期不確定性可能略有下降”，但即將啟動(dòng)的美、加、墨貿(mào)易協(xié)定重新談判正成為關(guān)注焦點(diǎn)。

以下是加拿大央行的聲明全文。

加拿大央行今日將隔夜利率目標(biāo)下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.5%，銀行利率為2.75%，存款利率為2.45%。

在此前面對(duì)美國(guó)大幅加征關(guān)稅與持續(xù)不確定性仍表現(xiàn)出韌性之后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如今出現(xiàn)放緩跡象。美國(guó)方面，企業(yè)投資保持強(qiáng)勁，但消費(fèi)者更為謹(jǐn)慎，就業(yè)增長(zhǎng)放慢。由于企業(yè)似乎將部分關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁至終端價(jià)格，美國(guó)通脹近月有所回升。受美方關(guān)稅影響，歐元區(qū)增長(zhǎng)趨于溫和。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在上半年總體穩(wěn)健，但隨著投資走弱，增長(zhǎng)似有放緩之勢(shì)。全球油價(jià)大致接近7月《貨幣政策報(bào)告》中的假設(shè)水平。金融條件進(jìn)一步寬松，股價(jià)走高、債券收益率走低。加元對(duì)美元匯率保持穩(wěn)定。

按預(yù)期，加拿大第二季度實(shí)際GDP約下降1.5%，關(guān)稅與貿(mào)易不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成顯著拖累。第二季度出口下滑27%，與第一季度企業(yè)為搶在關(guān)稅前下單而帶動(dòng)的增長(zhǎng)形成鮮明反差。第二季度企業(yè)投資亦告回落。消費(fèi)與住房活動(dòng)則保持健康增速。展望未來，人口增長(zhǎng)放緩與勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱，料將壓制居民開支。

自央行7月MPR發(fā)布以來的過去兩個(gè)月，就業(yè)出現(xiàn)下降。崗位流失主要集中在對(duì)貿(mào)易敏感的行業(yè)，其余領(lǐng)域的就業(yè)增長(zhǎng)也在放緩，反映出企業(yè)招聘意愿偏弱。失業(yè)率自3月以來走高，8月升至7.1%，薪資增速繼續(xù)回落。

8月CPI通脹為1.9%，與7月MPR時(shí)相同；若剔除稅項(xiàng)，通脹為2.4%。央行偏好的核心通脹指標(biāo)近月大約在3%，但從環(huán)比動(dòng)能看，年內(nèi)早些時(shí)候的上行趨勢(shì)已消退。更廣泛的一攬子指標(biāo)——包括替代性核心通脹度量與CPI各分項(xiàng)價(jià)格變動(dòng)的分布——仍顯示潛在通脹大約在2.5%。加拿大政府近期決定取消大部分針對(duì)從美國(guó)進(jìn)口商品的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，意味著相關(guān)商品未來的上行價(jià)格壓力將有所減輕。

在經(jīng)濟(jì)走弱且通脹上行風(fēng)險(xiǎn)較小的背景下，管理委員會(huì)認(rèn)為下調(diào)政策利率更有助于在前景中更好地平衡風(fēng)險(xiǎn)。展望未來，貿(mào)易格局變化帶來的擾動(dòng)效應(yīng)在拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的同時(shí)，仍將增加成本。管理委員會(huì)將謹(jǐn)慎推進(jìn)，特別關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。管理委員會(huì)將評(píng)估：在美國(guó)關(guān)稅與貿(mào)易關(guān)系變化下，出口的演變；其對(duì)企業(yè)投資、就業(yè)與居民消費(fèi)的外溢程度；貿(mào)易擾動(dòng)與供應(yīng)鏈重塑的成本效應(yīng)如何傳導(dǎo)至消費(fèi)價(jià)格；以及通脹預(yù)期的變化。

央行將重點(diǎn)確保在這一全球動(dòng)蕩時(shí)期，加拿大公眾對(duì)物價(jià)穩(wěn)定保持信心。在確保通脹得到良好控制的同時(shí)，我們將支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

編輯：杜妍

校對(duì)：王玥

審核：陳墨