前不久小編在商場閑逛時看到一款倍輕松[688793.SH]的新品，被好奇心驅(qū)使并且在銷售的極力推薦下，淺體驗了一把。然而這個號稱有黑科技，能夠溫養(yǎng)頭皮、緩解疲勞的神器多少讓頭發(fā)有些打結(jié)，心里難免質(zhì)疑，本就不多的頭發(fā)還好嗎？

現(xiàn)代按摩器具起源于20世紀60年代，該行業(yè)至今已有數(shù)十年的發(fā)展歷史。進入21世紀后，品類更加多樣、功能愈發(fā)強大，目前已形成北美、歐洲、東亞和東南亞四大主要消費區(qū)域。

2024年，全球按摩設(shè)備市場規(guī)模為111.7億美元，預(yù)計到2032年將達到248.3億美元，在預(yù)測期內(nèi)的復(fù)合年增長率為10.50%，全球市場正處于持續(xù)擴大發(fā)展階段。

隨著我國進入深度老齡化階段，老齡化與慢性病的健康管理需求持續(xù)提升。此外肩頸、腰椎、睡眠、脫發(fā)等問題已經(jīng)成為中國職場白領(lǐng)健康的首要問題，伴隨著人均可支配收入的增長、健康意識的增強，按摩器市場迎來一片利好。

目前，中國已成為全球按摩器具市場需求增長最快的國家、地區(qū)之一，預(yù)計到 2029年，中國按摩器市場或許能達到395億元。

而倍輕松正是較早進入按摩器領(lǐng)域的嘗鮮者，于2000年在深圳成立，最初以眼部按摩器起家，后又陸續(xù)推出頭部、頸部、頭皮、艾灸系列產(chǎn)品。

公司從成立起，就堅持走“中醫(yī)×科技”的差異化路線，并且與國內(nèi)按摩器行業(yè)內(nèi)許多企業(yè)依賴為其他知名品牌代工不同，倍輕松始終堅持以運營自主品牌為主，將自主品牌產(chǎn)品銷往歐美、日韓、香港、東南亞等境外市場。

這樣的模式一方面能夠令公司自主掌控品牌的發(fā)展方向和市場定位，無需受制于其他品牌；其次，通過建設(shè)自主品牌，能夠更好地傳遞品牌價值和文化，增強消費者粘性；最后，自主品牌還能為公司帶來較高的溢價能力。

但這樣的模式也勢必要付出一些代價，那就是公司要不斷地投入研發(fā)資源、推出創(chuàng)新產(chǎn)品，并且不斷探索新的應(yīng)用場景。

1、黑科技還是智商稅？

據(jù)財報透露，在護發(fā)方面，倍輕松率先將低能量激光療法（LLLT）與智能按摩梳深度融合，推出通過美國FDA注冊登記的激光護發(fā)按摩梳。

美國FDA注冊是指將產(chǎn)品或設(shè)備的信息提交給美國食品藥品監(jiān)督管理局，以獲得在美國市場上合法銷售的許可，適用于食品、藥品、醫(yī)療器械、化妝品等各種產(chǎn)品。

通過FDA 注冊登記不僅驗證了技術(shù)的安全性與有效性，更可以為公司進軍歐美高端健康市場鋪平道路。

倍輕松宣稱：該技術(shù)通過650nm波長激光精準刺激毛囊活性，能夠促進頭皮與毛囊的生長活力。如今產(chǎn)品已迭代到第三代，然而在電商平臺上，科技狠活最多的產(chǎn)品銷量為2萬左右。

很可能在大多數(shù)消費者眼里，花小兩千買一把按摩梳，估計都會有所糾結(jié)，到底是真有效，還是智商稅？

另外，針對日益增長的睡眠經(jīng)濟需求，公司又上了一堆科技狠活：智能硬件模塊搭載微型生物傳感器，可連續(xù)監(jiān)測心率變異性（HRV）、體表溫度及睡眠周期；基于腦電波反饋動態(tài)調(diào)整聲場頻率，與外部冥想平臺合作開發(fā)原創(chuàng)音療內(nèi)容；結(jié)合硬件數(shù)據(jù)與云端健康模型，推出訂閱制睡眠改善計劃。

這方面小編深有體會，曾經(jīng)有個朋友送了小編一個倍輕松眼部按摩器，好消息是帶音樂功能的，壞消息是，沒過多久會員資格就過期了，想聽歌得花錢訂閱?？吹竭@里就能明白，商家之意不僅在于銷售產(chǎn)品，還有后續(xù)一系列內(nèi)容和服務(wù)收費。

目前針對眼部按摩產(chǎn)品，網(wǎng)絡(luò)上也出現(xiàn)了諸多質(zhì)疑，例如按摩部位可能錯位，音樂資源非常有限，以及這產(chǎn)品究竟是按摩還是增加噪音的，總之，產(chǎn)品的基礎(chǔ)功效還有待驗證。

2、2025年上半年業(yè)績

雖然倍輕松強調(diào)“科技賦能健康”，在財報中宣傳多項前沿技術(shù)取得了突破，但似乎還是無法輕易突破智能健康穿戴設(shè)備應(yīng)用場景的局限。

今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比減少36.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3611.47萬元，同比減少238.19%。

實際上公司僅在2021年上市當年實現(xiàn)了業(yè)績增長，接下來的2022年和2023年分別虧損1.24億元和5086.54萬元，2025年才剛剛扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤1025.32萬元，妥妥的上市即巔峰。

今年上半年營收和利潤雙雙驟減，公司未在半年報中過多說明原因。但8月的一則公告透露，截至2025年6月30日，公司未彌補虧損金額為4120.48萬元，超過實收股本總額三分之一。

未彌補虧損的主要原因是：首先，近幾年受宏觀經(jīng)濟波動、消費觀念結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變及行業(yè)競爭加劇等多重因素影響，中高端收入群體消費更謹慎，公司高端產(chǎn)品收入呈現(xiàn)階段性承壓。

其次，線上獲客成本持續(xù)攀升，特別是以內(nèi)容電商和社交平臺為代表的新媒體渠道，流量紅利逐步消退，投放效率面臨挑戰(zhàn)。

今年上半年，公司銷售費用約為2.15億元，同比下降27%，但銷售費用占營收的比例卻高達56%，也就是說，賺的錢超過一半用于營銷，然而收效甚微。

同行業(yè)中，倍輕松銷售費用占營收的比例遙遙領(lǐng)先，曾經(jīng)通過明星代言短暫獲得過一波關(guān)注，如今，缺少了明星效應(yīng)，電商和社交平臺的流量紅利消退，導(dǎo)致公司營收斷崖式下降。

最后，傳統(tǒng)門店受客流下滑和固定高成本的雙重擠壓，租金剛性支出與銷售轉(zhuǎn)化之間的平衡難度增大，店面銷售模式優(yōu)化與結(jié)構(gòu)調(diào)整需要時間及空間。

為什么門店有很高的固定成本？還要從倍輕松的銷售模式說起。

3、高端路線有效嗎？

隨著中國電商零售普及率較高以及直播帶貨和興趣電商等新零售模式的興起，倍輕松從過去以傳統(tǒng)線下體驗店為核心的經(jīng)營模式，逐步轉(zhuǎn)向線上與線下協(xié)同發(fā)展。

截止今年上半年，倍輕松在全球范圍內(nèi)線下渠道共布局125家直營門店、77家加盟門店以及超500個其他銷售網(wǎng)點，其中直營門店主要聚焦于海內(nèi)外重要城市的機場、高鐵站以及高端購物中心等人流密集、消費力強勁地區(qū)。

此外，公司已在全國建成6家“輕松一刻”門店，覆蓋深圳、廣州、西安等地區(qū)，其中機場門店與社區(qū)門店表現(xiàn)突出。

“輕松一刻”門店是以“智能設(shè)備+人工手法+艾灸理療”的服務(wù)模式吸引客戶到店體驗，并且通過團購模式切入企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，為企業(yè)員工提供速效按摩服務(wù)。

今年下半年，公司還將加速門店拓展，重點增加廣州、深圳地區(qū)門店密集度，當然，這也意味著更高的門店租賃成本和運營成本。

值得注意的是，去年好不容易扭虧為盈的良好趨勢又在今年上半年陷入困境，如果未來高端路線難以維持，直營門店經(jīng)營情況無法持續(xù)修復(fù)，產(chǎn)品推新效果不佳，公司可能面臨業(yè)績繼續(xù)虧損的局面。

4、總結(jié)

近日，倍輕松公告：股東汪蕎青因個人資金需求，計劃于3個月內(nèi)減持不超過859,454股的公司股份，占公司總股本的比例不超過1%，根據(jù)近日股價計算預(yù)計可套現(xiàn)2600萬元左右。

股東減持透露出對公司的未來缺乏一些信心，結(jié)合半年報來看，倍輕松下半年立的flag不少，業(yè)績壓力也不小。