近日，陜煤旗下上市公司建設(shè)機(jī)械（600984）發(fā)布公告稱，出于聚焦煤礦智能化業(yè)務(wù)與解決方案之目標(biāo)，擬與鄭州恒達(dá)智控科技股份有限公司簽署出資協(xié)議。雙方將共同出資1億元，設(shè)立合資公司“陜西陜煤恒達(dá)智控科技有限公司”。其中，陜建機(jī)械認(rèn)繳5100萬元，持股51%；恒達(dá)智控認(rèn)繳4900萬元，持股49%。

恒達(dá)智控為鄭煤機(jī)（601717）的核心子公司，而鄭煤機(jī)在2025年7月剛剛更名為中創(chuàng)智領(lǐng)。下文會顯示出，傳統(tǒng)機(jī)械向智慧轉(zhuǎn)型已成共識。

01

建設(shè)機(jī)械醞釀新方向

建設(shè)機(jī)械的業(yè)績正在經(jīng)歷考驗。

2021年，公司以47.25億元營收、3.74億元凈利潤站在營收新高峰。但在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期，營收降至27.27億元，2022年首虧4458萬元，2024年虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大至9.88億元，陷入“三年連虧”的困境。

這一困境的背后，是公司兩大核心主業(yè)正在承壓。工程機(jī)械租賃服務(wù)和裝備制造，仍在行業(yè)下行周期底部盤整：國內(nèi)市場需求持續(xù)收縮，租賃單價不斷走低。

若要追溯公司與行業(yè)的關(guān)聯(lián)脈絡(luò)，2020年無疑是關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。

2020年，建設(shè)機(jī)械啟動重大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：將主營業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的路面機(jī)械制造與銷售，逐步切換為以塔機(jī)制造與租賃為核心；同步注銷路機(jī)聯(lián)盟子公司，并通過核心子公司龐源租賃在國內(nèi)密集布局——在甘肅、深圳、淮安、廣西、上海新成立五家全資子公司，注冊資本區(qū)間覆蓋2000萬至5000萬元。

這一調(diào)整，本質(zhì)是對工程機(jī)械租賃賽道的傾斜，也可以理解為“制造+服務(wù)”的探索，而租賃業(yè)務(wù)的十年起伏，恰恰是行業(yè)變遷的縮影。

回溯十年前，租賃業(yè)務(wù)在建設(shè)機(jī)械的營收中尚“無足輕重”：2014年，其占比僅3.48%；2015年，上市公司并購民營資本上海龐源租賃和天成建機(jī)，打通“制造+租賃”產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)年，該業(yè)務(wù)以4.17億元營收躍居公司第一大業(yè)務(wù)，占比飆升至59.59%。此后多年，租賃業(yè)務(wù)隨房地產(chǎn)行業(yè)景氣度持續(xù)擴(kuò)張，成為支撐公司增長的核心支柱。

然而，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，曾極速成長的租賃業(yè)務(wù)如今也迎來下滑：2024年租賃業(yè)務(wù)收入僅22.17億元，較上年同比銳減22.93%。更嚴(yán)峻的是盈利端：2019年，該業(yè)務(wù)毛利率為44.38%，到了2024年已然下降為-6.82%。

從十年前的“小眾業(yè)務(wù)”到中期的“營收支柱”，再到如今的“深陷調(diào)整”，建設(shè)機(jī)械租賃業(yè)務(wù)的軌跡，正是工程機(jī)械行業(yè)與房地產(chǎn)周期深度關(guān)聯(lián)的真實縮影。

面對新的探索，我們梳理發(fā)現(xiàn)，合資成立的恒達(dá)智控，已是建設(shè)機(jī)械自2020年以來的最大單筆股權(quán)投入，成為不可忽視的重大動作。

事實上，依托陜煤集團(tuán)擴(kuò)大業(yè)務(wù)流已有預(yù)兆。2023年上市公司開始研發(fā)無軌膠輪車，借助煤礦場景進(jìn)軍煤炭裝備制造；2024年7月，新能源礦用無軌膠輪車發(fā)布下線，目前系列產(chǎn)品已陸續(xù)投放陜煤旗下曹家灘、黃陵、蒲白等礦業(yè)公司。

02

鄭煤機(jī)的抉擇

此次與建設(shè)機(jī)械聯(lián)手的恒達(dá)智控，是中創(chuàng)智領(lǐng)（601717）的下屬子公司。

讀者可能對“中創(chuàng)智領(lǐng)”不熟悉，但提起“鄭煤機(jī)”想必不陌生——中創(chuàng)智領(lǐng)正是鄭煤機(jī)在今年7月完成改名后的新名稱。從這次的更名也可以看出鄭煤機(jī)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：從傳統(tǒng)裝備制造商，全面轉(zhuǎn)向煤炭智能化綜合解決方案服務(wù)商。

而恒達(dá)智控的技術(shù)底氣，正是源于母公司深厚的行業(yè)根基。作為中國最大的煤炭裝備制造企業(yè)，鄭煤機(jī)在液壓支架等核心產(chǎn)品上不僅主導(dǎo)國內(nèi)市場，更多次打破世界紀(jì)錄，是全球煤炭機(jī)械領(lǐng)域公認(rèn)的“中國標(biāo)桿”。

恒達(dá)智控本身實力不俗。

公開信息顯示，恒達(dá)智控近年來營收屢創(chuàng)新高，2024年營收26.39億元，凈利潤11.03億元，凈利率達(dá)41.8%。2023年，鄭煤機(jī)曾計劃將恒達(dá)智控拆分上市（目前已中止）。據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2022年恒達(dá)智控的電液控制系統(tǒng)國內(nèi)市占率達(dá)38%，智能集成管控系統(tǒng)市占率40%，兩項核心業(yè)務(wù)市占率均位列全國第一。

通過梳理我們發(fā)現(xiàn)，近兩年恒達(dá)智控正在走出河南，布局煤炭大省。

2024年7月，恒達(dá)智控和山西亦行能源科技有限公司合資成立了太原恒達(dá)智控科技有限公司，注冊資金1000萬元，恒達(dá)智控占比20%。相較而言，此次在陜西投資的4900萬元亦是大手筆。

縱觀恒達(dá)智控近年來的布局，陜西是重點突破的新市場。

2020年是恒達(dá)智控在陜西市場的“突破之年”——首次中標(biāo)便拿下神東煤炭集團(tuán)高端開發(fā)液壓支架主輔閥采購項目，中標(biāo)金額687.96萬元。此后布局持續(xù)深化，截至目前，恒達(dá)智控在陜西累計中標(biāo)項目已達(dá)35個。2022年表現(xiàn)尤為突出，單年中標(biāo)11個項目。其中，最大項目為榆橫礦區(qū)趙石畔煤礦礦井項目30103綜采工作面智能化采購項目，金額為1298萬元。

而與陜煤的合作，則始于2023年年底。當(dāng)時其為陜煤曹家灘10米超大采高工作面配套先進(jìn)智能化控制系統(tǒng)，攻克礦壓管控、煤壁穩(wěn)定、液壓支架調(diào)整、工程質(zhì)量管控等難題，助力該項目創(chuàng)下行業(yè)紀(jì)錄。

進(jìn)入2024年，雙方合作進(jìn)一步深化：3月，恒達(dá)智控首次中標(biāo)陜煤集團(tuán)項目——黃陵礦業(yè)瑞能煤業(yè)薄煤層智能化設(shè)備液壓支架電液控系統(tǒng)（460萬元）；僅4個月后，又拿下陜煤旗下彬長礦業(yè)胡家河礦智能化控制系統(tǒng)項目（586萬元）。

這一系列與陜煤的深度合作，也為恒達(dá)智控后續(xù)牽手建設(shè)機(jī)械埋下了重要伏筆。

03

發(fā)力智慧礦山

陜煤正加大對智慧礦山的押注力度。

有信息顯示，在建工程中的銅川礦業(yè)檸條塔礦井選煤廠智能化建設(shè)項目已投資1.21億元；研發(fā)端更聚焦智慧礦山——5個相關(guān)研發(fā)項目合計投入1.09億元，占公司當(dāng)期全部研發(fā)經(jīng)費的23%。

而在智慧礦山賽道上，押注的不止陜煤。國企陣營中，陜西能源（001286）2024年啟動總投資5.39億元的趙石畔煤礦智能化示范項目，布局5G多網(wǎng)融合、智能機(jī)器人集群等前沿系統(tǒng)等；民企領(lǐng)域，彬縣煤炭2021年斥資1億元打造的蔣家河煤礦“5G+智慧礦山”項目，已成為煤炭行業(yè)民企智能化轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿案例……

多方力量協(xié)同發(fā)力，推動智慧礦山建設(shè)在陜西形成全行業(yè)布局、技術(shù)深度融合的發(fā)展熱潮。

然而，這個市場或許比我們想象得更大。

2023年，金融棒棒糖刊文《》，圖靈科技（西安）彼時宣布完成數(shù)百萬元A輪融資，由大宗煤炭貿(mào)易集團(tuán)“魯爾蒙德”國際貿(mào)易領(lǐng)投，所融資金重點用于拓展能源等行業(yè)領(lǐng)域。

即便大眾對礦山作業(yè)的具體場景不熟悉，對礦卡車這類設(shè)備也鮮有接觸，卻能從這類技術(shù)落地案例中清晰感知智慧礦山的行業(yè)變革：圖靈科技雖非以礦山為主業(yè)，但其AI解決方案已精準(zhǔn)切入煤炭領(lǐng)域，成功破解煤企生產(chǎn)中的皮帶跑偏、堵煤等高頻痛點，贏得了行業(yè)實打?qū)嵉恼J(rèn)可。

這一案例不僅直觀體現(xiàn)了智慧礦山“跨領(lǐng)域技術(shù)賦能”的核心邏輯——非礦山專業(yè)的技術(shù)企業(yè)，也能憑借技術(shù)優(yōu)勢為傳統(tǒng)礦山降本增效；更從側(cè)面印證了西安的硬科技潛力：這里聚集了一批面向B端的“隱形冠軍”，扎實的技術(shù)積累為切入能源智能化等領(lǐng)域奠定基礎(chǔ)。當(dāng)前的重點，在于如何精準(zhǔn)把握如智慧礦山這類高潛力賽道的機(jī)遇。

順著這種“跨領(lǐng)域賦能”的思路延伸，無人機(jī)在智慧礦山領(lǐng)域的應(yīng)用，同樣蘊藏巨大空間。無論是礦山地形測繪、井下安全巡檢，還是礦堆體積計量、礦區(qū)環(huán)境監(jiān)測，無人機(jī)都能憑借靈活作業(yè)、高效覆蓋的特點，填補傳統(tǒng)礦山作業(yè)的短板，成為智慧礦山建設(shè)中不可或缺的重要力量。

這正是西安科技企業(yè)厚積薄發(fā)，以系統(tǒng)級創(chuàng)新引領(lǐng)智慧礦山未來的巨大潛力所在。