9月19日早盤，芯片股、智駕股、互聯(lián)網(wǎng)龍頭等紛紛走強(qiáng)，恒生科技指數(shù)震蕩向上。A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）一度漲超2%，持倉股中，蔚來、商湯、小鵬汽車、京東集團(tuán)、聯(lián)想集團(tuán)、華虹半導(dǎo)體、攜程集團(tuán)、中芯國際等漲幅居前，其中蔚來一度漲超7%。

浙商證券認(rèn)為，歷史上來看，恒生科技指數(shù)走勢和我國制造業(yè)PMI呈現(xiàn)較強(qiáng)正相關(guān)，原因在于恒生科技的主要成分互聯(lián)網(wǎng)平臺板塊有較強(qiáng)的順周期屬性。而8月PMI數(shù)據(jù)，初步顯示底部跡象。而從估值的角度看，恒生科技板塊均處在歷史低位，數(shù)據(jù)上，截至9月16日，恒生科技的PE-TTM約23倍，處于2020年7月以來32%分位數(shù)。進(jìn)一步關(guān)注AI應(yīng)用重點(diǎn)龍頭公司的PE-TTM，其中，阿里巴巴和百度集團(tuán)分別處于近五年來38%和50%百分位；騰訊盡管處于近五年來84%的分位數(shù)，但處于近十年來42%百分位。

該機(jī)構(gòu)指出，更關(guān)鍵的是，本輪AI進(jìn)展較快的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司估值空間，并非簡單的修復(fù)邏輯，而是AI產(chǎn)業(yè)浪潮下的成長邏輯。結(jié)合行業(yè)觀點(diǎn)，自上而下對港股的AI應(yīng)用公司進(jìn)行分類，一方面關(guān)注大模型線索，代表性公司有阿里巴巴、百度、騰訊等；另一方面關(guān)注垂類應(yīng)用線索，代表性公司有快手等。

阿里、百度爭相自研芯片，AI點(diǎn)燃看漲狂潮，恒生科技有望再度向上突破。展望后市，美聯(lián)儲降息重啟，南向資金有望持續(xù)流入，在內(nèi)外資共振以及AI敘事回歸的共同催化下，恒生科技估值重構(gòu)可期。公開信息顯示，恒生科技指數(shù)的“中國芯”含量較高，成份股囊括芯片制造龍頭（中芯國際、華虹半導(dǎo)體、ASMPT），自研AI芯片的互聯(lián)網(wǎng)龍頭（阿里巴巴、百度集團(tuán)），自研手機(jī)芯片的硬科技龍頭（小米集團(tuán)），智駕芯片龍頭（地平線機(jī)器人）。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產(chǎn)。