How Argentina’s Javier Milei lost the markets and turned to Donald Trump

這位自由派總統(tǒng)為嚴控通脹付出了美元儲備流失、經(jīng)濟增長放緩的代價

盡管哈維爾·米萊早年取得了一些成就，但在地方選舉中遭遇的慘敗引發(fā)了一場危機，他自稱的“經(jīng)濟奇跡”已瀕臨破滅。? 英國《金融時報》合成圖/路透社

作者：布宜諾斯艾利斯通訊員茜拉·紐金特（Ciara Nugent）、里約熱內(nèi)盧通訊員邁克爾·斯托特（Michael Stott）、倫敦通訊員約瑟夫·科特里爾（Joseph Cotterill）

不到六個月前，美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）還在布宜諾斯艾利斯，稱贊阿根廷總統(tǒng)哈維爾·米萊“將阿根廷從懸崖邊拉了回來”——當時這位自由派領(lǐng)導(dǎo)人已從國際貨幣基金組織（IMF）及多邊貸款機構(gòu)獲得逾400億美元貸款，為其政府提供支撐。

如今，由于政治與經(jīng)濟層面的一系列失誤引發(fā)阿根廷市場恐慌，這個南美國家再次瀕臨危機邊緣，而特朗普政府正準備為這位意識形態(tài)盟友提供救助。

為明顯遏制阿根廷資產(chǎn)拋售潮，貝森特于周一宣布，特朗普政府“隨時準備采取必要措施”支持阿根廷，且“所有穩(wěn)定市場的選項均在考慮范圍內(nèi)”。

那么，米萊自稱的“經(jīng)濟奇跡”為何會瀕臨破滅？

這位以自由市場倡導(dǎo)者米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）等人為偶像的自由派經(jīng)濟學(xué)家，早年確實取得了一些成效。他推行的激進緊縮政策實現(xiàn)了預(yù)算平衡，并將年度通脹率從2024年4月289%的峰值降至8月的34%。

但經(jīng)濟學(xué)家指出了一個重大失誤：米萊執(zhí)著于不惜一切代價壓低通脹，人為維持比索匯率高企。這一做法不僅拖累了經(jīng)濟增長、刺激進口增加，還導(dǎo)致阿根廷無法積累足夠美元儲備，以償還巨額外債。

“這就像‘小毯子’困境：政府在通脹問題上包裹得過于嚴實，卻在外匯儲備問題上毫無防護，最終讓自身難以抵御政治沖擊，”阿根廷前央行行長、約翰·霍普金斯大學(xué)及布宜諾斯艾利斯托爾夸托·迪泰拉大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授吉多·桑德勒里斯（Guido Sandleris）表示。

本月，米萊在布宜諾斯艾利斯地方選舉前發(fā)表競選演講（其所在政黨隨后在該選舉中慘?。?。? 蓋蒂圖片社（Getty Images）

這場沖擊發(fā)生在9月7日：米萊領(lǐng)導(dǎo)的自由派政黨在布宜諾斯艾利斯省地方選舉中意外遭遇慘敗。該省居住著阿根廷超三分之一的人口，一直被視為10月26日全國中期選舉的“風向標”。

此次選舉結(jié)果對本就緊張的市場造成沉重打擊——此前，米萊的妹妹兼幕僚長卡琳娜（Karina）已陷入腐敗丑聞，他與中間派反對黨的聯(lián)盟宣告破裂，且一系列反復(fù)無常的貨幣政策（包括加息）雖短暫提振比索，卻削弱了經(jīng)濟活力。

此后兩周內(nèi)，阿根廷比索匯率暴跌近10%，觸及4月米萊政府取消嚴格外匯管制時設(shè)定的匯率區(qū)間下限——當時米萊剛從IMF獲得200億美元貸款，才得以放松外匯管制。

阿根廷國內(nèi)投資者愈發(fā)擔憂政府將被迫放棄匯率區(qū)間、讓比索貶值，這進一步加劇了美元需求，加速了比索擠兌。上周，阿根廷央行為支撐匯率，僅三天內(nèi)就拋售了11億美元外匯儲備。

而外匯儲備的拋售又令債券持有人感到不安——他們擔心政府正耗盡稀缺的硬通貨儲備（這些儲備最終可能需用于償還債務(wù)），導(dǎo)致債券價格大幅下跌。

早在7月底，IMF就已發(fā)出警告：由于未能實現(xiàn)一系列目標，阿根廷的國際儲備（扣除對銀行的外匯債務(wù)等負債后）已出現(xiàn)超60億美元的赤字。

“選舉失利揭開了面紗，暴露了所有被掩蓋的問題，”阿根廷國家銀行前行長、經(jīng)濟學(xué)家卡洛斯·梅爾科尼安（Carlos Melconian）表示。他指出，米萊的“匯率政策完全不一致”，且“對達成政治共識毫無興趣”。

周一，米萊獲得了一絲喘息。貝森特提出的支持提議（定于周二由他、特朗普與米萊舉行會談討論）幫助市場企穩(wěn)：比索匯率反彈6%，阿根廷美元債券收益率（與價格呈反向變動）下跌3.7%。

與此同時，米萊宣布暫時取消阿根廷高額農(nóng)產(chǎn)品出口稅——此舉旨在激勵出口商出售價值數(shù)十億美元的囤積農(nóng)產(chǎn)品，增加央行獲取美元的渠道。

“他們止住了‘出血’，”阿根廷本土金融經(jīng)紀公司GMA Capital研究主管內(nèi)里·佩爾西奇尼（Nery Persichini）表示。他補充稱，周一的舉措或許足以在中期選舉前阻止比索觸及匯率區(qū)間下限，從而保護央行儲備。

但分析師警告，即便美國提供援助（加之阿根廷已獲得的數(shù)十億美元多邊貸款），也無法解決導(dǎo)致米萊陷入危機的深層次政治與經(jīng)濟難題。

上周布宜諾斯艾利斯的抗議者。阿根廷眾議院以超三分之二的票數(shù)否決了米萊對兩項法案的否決權(quán)——這兩項法案分別旨在增加公立大學(xué)預(yù)算與醫(yī)療支出。? 托馬斯·庫埃斯塔（Tomas Cuesta）/彭博社（Bloomberg）

“當前階段，僅靠獲得更多國際官方融資無法解決阿根廷的問題，”喬治城大學(xué)美洲研究所所長亞歷杭德羅·維爾納（Alejandro Werner）表示。此前擔任IMF西半球部門主管期間，維爾納曾負責2018年阿根廷創(chuàng)紀錄的570億美元救助計劃。

貝森特表示可動用的美國外匯穩(wěn)定基金（Exchange Stabilisation Fund）擁有逾2000億美元資產(chǎn)，但其中絕大多數(shù)難以快速動用，該基金實際可流動證券僅約220億美元。

維爾納補充道：“除非組建一個新的政治聯(lián)盟來支持阿根廷的經(jīng)濟計劃，否則美國提供的融資不足以穩(wěn)定阿根廷局勢。”

由于在地方選舉中采取強硬策略，米萊已疏遠了國會中的溫和派反對黨盟友。近幾周，這些盟友與左翼庇隆主義運動聯(lián)手，通過了一系列增加開支的法案，引發(fā)投資者不安。

布宜諾斯艾利斯省選舉慘敗后，米萊政府試圖重建政治聯(lián)盟的努力陷入停滯——因為手握實權(quán)的各省省長都選擇等待中期選舉后再展開談判。

華金·科塔尼（Joaquín Cottani）曾在米萊執(zhí)政前六個月?lián)谓?jīng)濟部長路易斯·卡普托（Luis Caputo）的副手，后因匯率政策分歧離職。他表示，只有在政府同時實施“連貫的匯率與貨幣政策”的前提下，美國的支持“才會有幫助”。

他補充稱，這些政策應(yīng)包括讓比索自由浮動、制定外匯儲備購買計劃以及管控利率?！拔翌A(yù)計，在阿根廷獲得哪怕一美元援助前，美國財政部都會將這些作為提供支持的硬性條件?！?/p>

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