自退市新規(guī)出臺之后，證監(jiān)會的監(jiān)管明顯趨嚴(yán)，今年的A股市場在“應(yīng)退盡退”原則下，呈現(xiàn)出更為顯著的優(yōu)勝劣汰之勢。

同花順數(shù)據(jù)顯示，年初至今，已有159家上市公司被ST，從板塊分布看，主板仍是重災(zāi)區(qū)，貢獻(xiàn)111家新增ST公司，占比近七成；創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板合計新增45家，而北交所首次出現(xiàn)3家，標(biāo)志著全市場監(jiān)管網(wǎng)全面收緊，新規(guī)通過財務(wù)類指標(biāo)量化與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化，形成對問題公司的“雙重絞殺”。

營收問題最突出

從被ST原因來看，主要包括2024年?duì)I業(yè)收入低于3億元、2024年?duì)I業(yè)收入低于1億元、財務(wù)報告存在虛假記載、最近一個會計年度凈資產(chǎn)為負(fù)值、無法表示意見、最近三個會計年度凈利潤為負(fù)值、公司破產(chǎn)清算、向關(guān)聯(lián)方提供資金、違法披露重大信息等。

其中，因“近一個會計年度營業(yè)收入低于3億元”被ST的公司達(dá)54家，且被“戴帽”時間基本集中在今年4月份。主要原因?yàn)樯鲜泄拘柙?月30日前披露年報，部分業(yè)績不佳的公司集中在此階段觸發(fā)ST條件。

這54家上市公司當(dāng)中，*ST松發(fā)目前市值最高達(dá)470.63億元，其次是*ST宇順，目前市值為107.81億元。

較為值得關(guān)注的是，今年上半年*ST松發(fā)結(jié)束了長達(dá)4年的虧損，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.47億元，同比大幅增長15647%；實(shí)現(xiàn)營收66.80億元，同比增長315.49%。

據(jù)悉，上半年*ST松發(fā)完成對恒力重工100%股權(quán)收購，實(shí)現(xiàn)從陶瓷制造到船舶制造的轉(zhuǎn)型。恒力重工作為全球領(lǐng)先的船舶制造商，擁有30萬載重噸級整船建造能力，手持訂單已排期至2029年。上半年業(yè)績主要為恒力重工貢獻(xiàn)，也給*ST松發(fā)的摘帽提供了有利條件。

因“財務(wù)報告存在虛假記載”被ST的公司有17家，包括：

因“最近一個會計年度凈資產(chǎn)為負(fù)值”被ST的公司有23家，包括：

因“無法表示意見”被ST的公司有35家，包括：

因“近一個會計年度營業(yè)收入低于1億元”被ST的公司達(dá)9家，包括：

高技術(shù)門檻公司易被ST

從行業(yè)角度來看，計算機(jī)、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的ST公司占比較多。

計算機(jī)行業(yè)有18家，包括ST創(chuàng)意、*ST東通、ST證通、ST華銘、ST任子行、ST迪威迅、*ST廣道、ST銀江、*ST云創(chuàng)、*ST東通、*ST廣道、ST英飛拓、ST立方、*ST智勝、*ST聲迅、ST賽為、*ST匯科、*ST國華。

計算機(jī)行業(yè)被ST的公司最多反映出該行業(yè)的高競爭性和快速變化。計算機(jī)行業(yè)屬于高技術(shù)門檻領(lǐng)域，企業(yè)需持續(xù)投入研發(fā)以維持競爭力。部分公司因研發(fā)投入大、市場競爭加劇導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑，甚至出現(xiàn)資不抵債的情況。

*ST國華便是其中之一。2025年上半年，ST國華資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)89.02%，較同期增長33.01個百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)4年同期下滑，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為負(fù)值，且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)顯著增加。

醫(yī)藥生物行業(yè)有15家，包括ST復(fù)華、ST諾泰、*ST蘇吳、ST未名、ST景峰、ST凱利、*ST蘇吳、*ST生物、*ST雙成、ST葫蘆娃、*ST四環(huán)、*ST賽隆、*ST三圣、*ST長藥、ST香雪。

與計算機(jī)行業(yè)相同，醫(yī)藥企業(yè)需要持續(xù)投入大量資金用于藥品研發(fā)和臨床試驗(yàn)，周期通常超過10年。若研發(fā)失敗或新產(chǎn)品上市延遲，可能導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑，該行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)較大。

建筑裝飾行業(yè)有13家，包括*ST中裝、ST名家匯、*ST元成、*ST正平、*ST花王、ST瑞和、*ST東易、ST嶺南、*ST創(chuàng)興、*ST寶鷹、*ST建藝、*ST天龍、*ST交投。

在建筑裝飾行業(yè)的13家被ST的公司當(dāng)中，沒有一家公司的2025年中期業(yè)績?yōu)檎谔潛p狀態(tài)，體現(xiàn)出在房地產(chǎn)行業(yè)遇冷的情境下，其上下游產(chǎn)業(yè)均受到較大沖擊。

電力設(shè)備行業(yè)有11家，包括*ST金剛、*ST惠程、*ST沐邦、ST泉為、ST帕瓦、*ST沐邦、ST帕瓦、ST長園、ST合縱、ST泉為、ST華西。

機(jī)械設(shè)備行業(yè)有10家，包括*ST新元、*ST寶實(shí)、*ST威爾、ST逸飛、*ST海華、*ST海源、*ST和科、*ST星農(nóng)、*ST華嶸、*ST新研。

“摘帽”公司46家

盡管監(jiān)管日益嚴(yán)格，被ST的公司數(shù)量有所增加，但年初至今，仍有部分公司通過收購、注資等途徑完成整改，各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到監(jiān)管要求，成功“摘帽”。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，今年以來已成功“摘帽”的上市公司有46家，包括：

其中，盛屯礦業(yè)分外引人注目，2025年上半年盛屯礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營收138.0億元，同比增長20.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤10.53億元，同比減少5.81%。其被ST的原因是“2021年至2023年半年報期間對自身業(yè)績進(jìn)行虛假記載”。

據(jù)悉，盛屯礦業(yè)2021年年報多計營業(yè)收入359367524.96元，多計利潤總額193721431.46元，分別占當(dāng)期披露金額的0.79%、7.15%；2022年年報多計營業(yè)收入84148951.76元，少計利潤總額139092957.04元，分別占當(dāng)期披露金額的0.33%、18.20%；2023年半年報少計營業(yè)收入78188326.37元，少計利潤總額22956876.80元，分別占當(dāng)期披露金額的0.59%、5.22%。

8月14日，盛屯礦業(yè)撤銷其他風(fēng)險警示。目前，因證券虛假陳述引發(fā)的投資者索賠訴訟案正持續(xù)推進(jìn)。公司對投資者索賠事項(xiàng)也充分計提預(yù)計負(fù)債，基于謹(jǐn)慎性考慮計提了預(yù)計負(fù)債200萬元。

此外，“戴帽”時間長達(dá)4年的紅太陽也于今年6月“摘帽”。

紅太陽被實(shí)施風(fēng)險警示源于多重歷史遺留問題：2020至2023年連續(xù)四年被出具否定意見的內(nèi)部控制審計報告，且長期存在原控股股東南京第一農(nóng)藥集團(tuán)非經(jīng)營性資金占用28.8億元。2024年9月，公司因被南京中院裁定受理重整而疊加退市風(fēng)險警示（*ST紅陽）。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2024年12月——南京中院確認(rèn)重整計劃執(zhí)行完畢，公司不僅完成資金占用清收，控股股東變更為云南合奧產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)，實(shí)際控制人轉(zhuǎn)為曲靖高新區(qū)管委會，正式納入國資體系。

重整后的紅太陽基本面顯著改善，2024年內(nèi)控審計報告獲標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，2025年一季度歸母凈利潤達(dá)2925.99萬元，同比增長45.74%。