“爛尾車”，正在成為中國新能源汽車產業(yè)一個規(guī)模日益擴大的沉重副產物。

這些車輛的制造商，大多是曾經名噪一時的新勢力品牌。

2024年初，高合汽車的停擺，只是這場深度洗牌的序幕。進入2025年，行業(yè)清算驟然加速：年銷量曾一度超越“蔚小理”的哪吒汽車正式進入破產重組；由廣汽與蔚來聯(lián)合創(chuàng)立的合創(chuàng)汽車，也因業(yè)務停滯進入事實性倒閉。

由此，數(shù)十萬乃至百萬輛已經售出的汽車，與其背后承諾的全生命周期服務，一同被擱淺。一場由主機廠倒閉引發(fā)的連鎖反應，正在消費市場和產業(yè)鏈上悄然傳導。

作者 | 方遠

編輯 | 小雨

從硬件到軟件的全面癱瘓

對于車主而言，制造商的經營失敗，意味著一系列核心權益的即時清零。

這場清零，首先從構成車輛軀體的硬件開始，以最基礎也最致命的售后維修癱瘓為表現(xiàn)形式。

以威馬汽車為例，其“整車終身質保”的承諾，自2023年起便因其服務網絡的大面積坍塌而無法兌現(xiàn)。

但這僅僅是困境的開端。

到了2025年，隨著哪吒、合創(chuàng)等更多品牌倒下，問題變得更為棘手。

多家經營遇困的新能源車企的車主講述了他們車輛的售后窘境：有的等不到配件，有的售后維修店已經關閉。

“這已經不是錢的問題了，”一位獨立維修站的員工透露，“新勢力車型的很多車身結構件、電子模塊都是獨家開模、協(xié)議加密的。主機廠一倒，配件供應鏈瞬間斷裂，我們的診斷設備也無法寫入數(shù)據(jù)。沒有原廠支持，這些車一旦傷及筋骨，就約等于被判了死刑?！?/p>

這種維修困境迅速傳導至保險行業(yè)。多家保險公司已悄然將這些“爛尾車”品牌列入高風險名單。

由于更換配件成本不可控、維修方案無法確定，續(xù)保時保費大幅上漲，甚至被直接拒保的情況屢見不鮮。

車主們不僅失去了原廠的質保，也正在失去社會化商業(yè)保險的保障。

如果說硬件癱瘓是讓車輛的軀體受損，那么軟件與服務的停機，則是對智能汽車靈魂的抽取。

2025年6月，在哪吒汽車提交破產申請后的數(shù)周內，其官方App服務器便出現(xiàn)連接中斷，隨后徹底停止服務。

遠程解鎖、啟動空調、車輛定位……這些早已融入用戶習慣的智能化體驗，一夜歸零。

這揭示了智能汽車的一個本質：消費者購買的，不僅是一套硬件，更是一張持續(xù)性服務的票據(jù)。

當發(fā)行這張票據(jù)的公司消失，車主手中剩下的，是一個無法成長、功能不斷衰減的孤島。

其核心的智能化溢價，正隨著后臺服務器的關閉而迅速蒸發(fā)，最終只留下一個功能有限的交通工具。

融資驅動下的脆弱增長

為何這些一度被資本熱捧的新勢力，會如此集中地走向衰??？

復盤倒下的這些企業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)一種高度相似的資本催熟模式及其內生風險。

據(jù)公開資料統(tǒng)計，威馬汽車從A輪到D輪累計融資額超過350億元人民幣，拜騰汽車融資總額約84億元，愛馳汽車也累計獲得近百億融資。

這些資金在企業(yè)發(fā)展初期，被大量投入到品牌營銷、發(fā)布會造勢和銷售渠道擴張中。

拜騰汽車便是一個典型。其核心高管團隊出身寶馬、英菲尼迪，自帶光環(huán)。公司成立四年，憑借標志性的48英寸車內大屏等設計，成為全球各大車展的焦點。

但喧囂背后，是84億元融資耗盡，卻未能實現(xiàn)核心產品的規(guī)模化量產交付。據(jù)媒體披露，其內部運營成本高昂，與生產制造環(huán)節(jié)的實際進展嚴重不匹配。

哪吒汽車的失敗，則是典型的戰(zhàn)略搖擺之殤。

它曾是新能源牌桌上最務實的黑馬，憑借高性價比的小型車迅速搶占市場，2022年一度問鼎新勢力年度銷量冠軍。

然而，為撕掉“廉價”標簽，哪吒在2023年后倉促進行品牌向上，接連推出轎跑哪吒S與哪吒GT。

這次轉型并未成功，高端市場消費者對其品牌認知不足，而原有大眾市場用戶又因其資源分散、車型更新緩慢而流失。

當市場轉冷、融資渠道收緊時，前期依靠融資和低價策略積累的銷量泡沫迅速破裂。

合創(chuàng)汽車的失敗，則是組織內耗的必然結果。誕生之初，合創(chuàng)手握廣汽制造和蔚來軟件兩張好牌。

但復雜的股東結構，反而成了其發(fā)展的掣肘。

行業(yè)分析普遍認為，合創(chuàng)自始至終未能解決與股東方廣汽埃安的內部競爭和產品同質化問題。

其車型在技術平臺和市場定位上與埃安高度重疊，最終在市場競爭的夾縫中逐漸被消費者遺忘。

無論是戰(zhàn)略搖擺還是組織內耗，當自我“造血”能力不足時，企業(yè)的生命線便完全系于外部融資。

而資本，永遠是逐利且沒有耐心的。

主機廠“倒下”之后

一臺新能源汽車，由上萬個零部件構成，背后連接著一個龐大而精密的供應鏈體系。

當處于核心地位的主機廠出現(xiàn)問題，壓力會立刻向上游傳導。

最直接的沖擊，是巨額的應收賬款壞賬。

根據(jù)上市公司公告，天奇股份因威馬汽車拖欠其約5765萬元款項，在2022年財報中計提了2882萬元的壞賬準備。

另一家上市公司科大智能，也因威馬拖欠其智能裝備業(yè)務款項，計提了數(shù)千萬元的信用減值損失。

這些公開的數(shù)字只是冰山一角。

在威馬汽車的眾多供應商中，還包括大量非上市的中小企業(yè)。對于它們而言，一筆關鍵貨款的壞賬，可能直接導致其陷入經營困境。

這種動蕩同樣波及處于下游的經銷商網絡。

經銷商前期投入巨資建立符合品牌標準的門店，并承擔了庫存、資金、人員等成本。

主機廠倒閉后，他們手中的庫存車迅速貶值，同時還要面對消費者的維權壓力和廠家返利的落空，往往最終只能以破產或關店收場。

這一系列連鎖反應的更深層影響，在于對產業(yè)信心的侵蝕。

多起新勢力破產事件發(fā)生后，供應鏈企業(yè)和金融機構在與其余非頭部新勢力合作時，風險評估模型必然會發(fā)生改變。

供應商可能會要求更嚴苛的付款條件，金融機構的授信門檻也會提高。

這種全行業(yè)的避險情緒，客觀上會增加其他腰部及尾部新勢力的資金壓力，可能加速行業(yè)的洗牌進程。

從消費端的承諾失效，到生產端的模式困局，再到產業(yè)鏈的信任危機，新能源汽車產業(yè)在經歷了一輪狂熱的“造神”運動后，正被迫直面其背后的風險與代價。

如何為數(shù)十萬“爛尾車”的善后提供一個有效的解決方案，以及如何構建一個更健康的產業(yè)發(fā)展機制，已成為整個行業(yè)無法回避的課題。