上半年，國有行的中收增量來源不一：農(nóng)行、中行主要靠零售業(yè)務(wù)帶動，郵儲對公增速高，建行則靠資金資管業(yè)務(wù)拉動。僅工行、交行的中收仍在下降。

· 來源：輕金融 作者：尚志科

低利率環(huán)境下，中間業(yè)務(wù)收入是銀行應(yīng)對息差收窄、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。經(jīng)過前幾年的持續(xù)收縮，2025年上半年，國有行的中間業(yè)務(wù)收入終于迎來久違的整體正增長。

各家銀行的中收靠什么實現(xiàn)正增長？在開拓中收上又有哪些新的趨勢？輕金融詳細(xì)梳理各家銀行2025年半年報，試圖找到背后的啟示。

一、國有行中收格局分化

第一個分化是國有行與股份行之間。據(jù)輕金融統(tǒng)計，上半年，6家國有行的中間業(yè)務(wù)收平均增幅達(dá)到了5.28%，輕資產(chǎn)輕資本轉(zhuǎn)型成效明顯。相比之下，股份行中收平均下降了1.61%。

具體來看，上半年6家國有行中有4家銀行的中收正增長，占比2/3。其中，農(nóng)行、郵儲銀行增幅均超過了10%，中行的中收增幅也超過了9%。9家A股上市股份行中，5家中收出現(xiàn)減少。其中，中信銀行、興業(yè)銀行中收增幅居前，但增幅都較低。可以發(fā)現(xiàn)，相比國有行，股份行的整體中收還未企穩(wěn)。

另一個分化是國有行之間。農(nóng)行、郵儲銀行、中行這三家銀行的中收增幅較高，對非息、對營收的拉動效果更加顯著。同時，交行、工行的中收仍在下降。

從各板塊中收規(guī)?？?，工行對公業(yè)務(wù)創(chuàng)造的中收規(guī)模達(dá)到了429億元，與同業(yè)相比遙遙領(lǐng)先；建行、農(nóng)行零售業(yè)務(wù)中收規(guī)模均超過了270億元。

從零售金融業(yè)務(wù)中收占比看，交行占比超60%，農(nóng)行占比超52%，工行、中行占比低于40%。

上半年，農(nóng)行、中行零售業(yè)務(wù)創(chuàng)造的手續(xù)費收入，同比增幅較高，其中農(nóng)行增幅接近20%，中行增幅超過了23%。也就是說，上半年這兩家銀行的零售金融表現(xiàn)更好，實現(xiàn)的中收拉動明顯。

從手續(xù)費收入占營業(yè)收入的比重看，建行、工行、交行都超過了15%。

二、各家國有行中收特色

1、農(nóng)行：代理業(yè)務(wù)收入高增長，零售業(yè)務(wù)占比提升明顯

2025年上半年，農(nóng)行實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入514.41億元，同比增長10.1%。其中一大亮點是，農(nóng)行的代理業(yè)務(wù)收入上半年大幅增長62.3%。對此，農(nóng)行表示，主要是由于深入推進(jìn)財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，理財和代銷基金收入增加。

得益于上半年的大幅增長，代理業(yè)務(wù)目前已經(jīng)位居農(nóng)行手續(xù)費及傭金收入第一大來源。此外，農(nóng)行的托管及相關(guān)業(yè)務(wù)收入上半年增幅也超過了10%。

輕金融發(fā)現(xiàn)，目前農(nóng)行的中收結(jié)構(gòu)中，零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度超過了52%，上半年零售金融業(yè)務(wù)創(chuàng)造的中收規(guī)模達(dá)到了271億元，隨著近幾年農(nóng)行零售業(yè)務(wù)的快速增長，中收業(yè)務(wù)規(guī)模也實現(xiàn)了較快增長。目前與建行的這一規(guī)模相當(dāng)，成為零售中收規(guī)模最大的兩家銀行。

此外，作為農(nóng)行的重點特色，上半年農(nóng)行縣域金融手續(xù)費及傭金凈收入195.50億元，同比增長了2.6%。

農(nóng)行中收的啟示之一，是加強精細(xì)化管理和服務(wù)創(chuàng)新，提升中收業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)。2025年3月，農(nóng)行在業(yè)績發(fā)布會上表示，將圍繞消費升級、客戶財富管理需求，持續(xù)推動中間業(yè)務(wù)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。具體來看主要圍繞三大增長點：

一是消費類業(yè)務(wù)，豐富拓展金融消費場景，深化電商平臺合作，加大綁卡、促活營銷力度，鞏固提升消費類業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造能力；

二是財富管理業(yè)務(wù)，牢牢把握資本市場回暖趨勢，前瞻性做優(yōu)產(chǎn)品布局，依托AI科技賦能，圍繞客戶多元化資產(chǎn)配置需求，全面提升綜合化服務(wù)水平；

三是對公綜合業(yè)務(wù)，積極服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，抓實重點領(lǐng)域和重大項目投放儲備，全方位提供銀團(tuán)貸款、顧問咨詢、支付結(jié)算、債券承銷、托管等綜合金融服務(wù)，不斷提升對公綜合服務(wù)質(zhì)效。

2、中行：代理業(yè)務(wù)手續(xù)費拉動明顯

中行上半年實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入467.91億元，同比增加39.31億元，增長9.17%。主要是代理業(yè)務(wù)、托管和其他受托等業(yè)務(wù)收入增長較好。其中，代理業(yè)務(wù)手續(xù)費收入約145億元，上半年增幅超過了23%。

中行在業(yè)績發(fā)布會上表示，作為全球化綜合化程度最高的國內(nèi)商業(yè)銀行，中收增長較好主要得益于以下幾個方面：

第一，做大財富管理收入?；鸫N手續(xù)費增長4.0%，代銷理財手續(xù)費增長3.3%，貴金屬收入增長37%。保險的代銷量和手續(xù)費變動大幅向好。同時，把握港股市場活躍、投資市場轉(zhuǎn)暖機遇，港澳地區(qū)機構(gòu)保險、股票、基金等代理類手續(xù)費增長翻番，投行資管類綜合公司手續(xù)費以及保險類綜合公司的保險服務(wù)收入均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

第二，做優(yōu)綜合金融服務(wù)，穩(wěn)住手續(xù)費基本盤。對公國內(nèi)結(jié)算手續(xù)費增長5.8%。緊跟國家積極財政政策，服務(wù)客戶融資需求，債券承銷手續(xù)費增長25.3%。發(fā)揮外貿(mào)外匯業(yè)務(wù)優(yōu)勢，對私國際結(jié)算手續(xù)費增長13.0%，即期結(jié)售匯手續(xù)費增長2.2%。

第三，把握金融市場機會，保持其他非息收入貢獻(xiàn)。

3、郵儲銀行：在國有行中增速最高

上半年，郵儲銀行手續(xù)費及傭金凈收入169.18億元，同比增長11.59%，增速在國有行中最高。郵儲銀行的啟示，是深入推進(jìn)中間業(yè)務(wù)發(fā)展能力建設(shè)，加快構(gòu)建多元、均衡的中收格局，在鞏固零售業(yè)務(wù)傳統(tǒng)優(yōu)勢下，積極拓展公司和資金業(yè)務(wù)，多個板塊實現(xiàn)高增長。

其中，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費收入36.08億元，同比增長48.23%，主要持續(xù)提升投商行一體化綜合服務(wù)能力，銀團(tuán)貸款、財務(wù)顧問、債券承銷等業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)快速增長；理財業(yè)務(wù)手續(xù)費收入27.39億元，同比增長47.89%，主要是加大多元化理財產(chǎn)品供給，理財規(guī)模增長帶動；托管業(yè)務(wù)手續(xù)費收入7.01億元，同比增長17.62%；其他業(yè)務(wù)手續(xù)費收入22.54億元，同比增長31.66%。

在業(yè)績發(fā)布會上郵儲銀行表示，“十四五”期間，郵儲銀行制定了“中收跨越”發(fā)展戰(zhàn)略，過去5年郵儲銀行中收年均增速11.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于可比同業(yè)。

一是公司板塊領(lǐng)跑。2020年到2024年，公司中收增長超過6倍，年均增速達(dá)64%，貢獻(xiàn)度大幅提升。公司中收如何實現(xiàn)逆襲？郵儲總結(jié)公司中收十大發(fā)展策略，“導(dǎo)航式”指導(dǎo)分行開展供應(yīng)鏈金融、貿(mào)易融資、債券承銷等業(yè)務(wù)，顯著增強了分支機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展能力，帶動公司板塊中收繼續(xù)保持強勁增長勢頭；

二是資金板塊突破。資金資管業(yè)務(wù)是郵儲銀行差異化、特色化的優(yōu)勢。近年來，持續(xù)深耕同業(yè)生態(tài)圈，積極拓展同業(yè)客戶，由此帶動資金資管業(yè)務(wù)中收快速發(fā)展。面向機構(gòu)的代銷公募基金余額達(dá)到2,600億元，實現(xiàn)收入翻倍增長；上半年托管增量5600億元，收入同比增長18%；

三是零售板塊企穩(wěn)向好。今年上半年，自營非存AUM較年初增長9.14%，自營理財增長9.05%，由此帶動理財中收實現(xiàn)快速增長?？旖葜Ц督灰最~同比增長5.2%，電子支付中收在二季度當(dāng)季實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

目前，在郵儲銀行的營業(yè)收入結(jié)構(gòu)中，中收占比在10%左右，隨著中收增長勢頭不斷鞏固，該行的中收規(guī)模未來仍有較大的提升空間。

4、建行：財富管理、投資銀行、交易銀行貢獻(xiàn)高

上半年，建行手續(xù)費及傭金凈收入652.18億元，較上年同期增幅4.02%，手續(xù)費及傭金凈收入對營業(yè)收入比率為16.54%，較上年同期上升0.30個百分點。

在手續(xù)費及傭金收入中，托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金117.22億元，較上年同期增幅0.33%；代理業(yè)務(wù)手續(xù)費94.41億元，增幅4.57%；顧問和咨詢費72.85億元，增幅14.35%，主要是財務(wù)顧問、造價咨詢等業(yè)務(wù)積極服務(wù)重點領(lǐng)域、重大項目建設(shè)；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入60.76億元，增幅35.44%，主要來自子公司管理資產(chǎn)規(guī)模增長和理財產(chǎn)品的貢獻(xiàn)。

輕金融發(fā)現(xiàn)，與其他國有行不同，在建行的中收結(jié)構(gòu)中，“資金資管業(yè)務(wù)”占比更高，上半年規(guī)模高達(dá)146.16億元。

建行在業(yè)績發(fā)布會上透露，重點領(lǐng)域收入貢獻(xiàn)增加。重點領(lǐng)域收入占比中，財富管理、投資銀行、交易銀行等重點領(lǐng)域收入貢獻(xiàn)在六成以上。在對私服務(wù)方面，通過深化數(shù)字化運營和精細(xì)化管理，第三方支付上半年收入貢獻(xiàn)超百億元；銀團(tuán)貸款、投資銀行和特有的工程咨詢服務(wù)的收入都實現(xiàn)了比較好的增長。

同時，該行抓住資本市場回暖的有利機遇，財富管理業(yè)務(wù)邊際向好。代銷基金收入增速超過20%；第三方存管（CTS）客戶總量和存管資金量均保持同業(yè)領(lǐng)先，收入增幅超過40%。

5、工行：對公占比超60%

上半年，工行手續(xù)費及傭金凈收入670.20億元，同比減少3.85億元，下降0.6%。其中，對公理財業(yè)務(wù)收入增加14.18億元。工行表示，主要是把握市場機遇，代理貴金屬、代理金融債、代理證券等產(chǎn)品收入增加所致；資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)收入增加1.56億元，主要是加大業(yè)務(wù)拓展，托管規(guī)模增長較好；其他收入增加4.49億元，主要是養(yǎng)老金業(yè)務(wù)增長較好。受市場環(huán)境變化等外部因素影響，支付、交易等業(yè)務(wù)收入有所減少；主動下調(diào)擔(dān)保承諾費率，相關(guān)產(chǎn)品收入減少。

輕金融發(fā)現(xiàn)，在工行的中收結(jié)構(gòu)中，對公業(yè)務(wù)的手續(xù)費凈收入占比更高，占比超過了60%，規(guī)模超過了429億元。相比之下，零售占比較低，占比僅有34%，也是6家國有行中零售業(yè)務(wù)中收占比最低的。

值得注意的是，作為反應(yīng)財富管理手續(xù)費收入的指標(biāo)，工行“個人理財及私人銀行”中收收入仍然在下降，降幅2.8%。作為中收第一大來源的“結(jié)算、清算及現(xiàn)金管理”，上半年收入232億元，同比降幅超過了11%。

6、交行：上半年中收增速墊底

報告期內(nèi)，交行實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入204.58億元，同比減少5.42億元，降幅2.58%，上半年交行的中收表現(xiàn)在6家國有行中墊底，中收下滑趨勢仍然沒有扭轉(zhuǎn)。投資銀行、托管及其他受托業(yè)務(wù)、支付結(jié)算及銀行卡業(yè)務(wù)收入均有所減少。

除了理財業(yè)務(wù)持平，代理類增長8%，交行其他業(yè)務(wù)板塊的中收收入均出現(xiàn)明顯下滑。其中，支付結(jié)算收入同比降幅16.96%，主要是對公結(jié)算收入減少;投資銀行業(yè)務(wù)收入同比降幅14.78%，主要是財務(wù)顧問費收入及債券承銷收入減少;托管及其他受托業(yè)務(wù)收入降幅3.80%，主要是銀團(tuán)貸款手續(xù)費收入減少;銀行卡業(yè)務(wù)收入降幅1.73%，主要是受消費額下降影響，信用卡回傭收入同比減少。

在國有行中，交行的零售中收占比是最高的，超過了60%，不過上半年其零售中收規(guī)模出現(xiàn)微幅下降，對公中收降幅更明顯。

三、郵儲、中行、建行的未來發(fā)力點

中收分化背后，是部分銀行在戰(zhàn)略上更加重視中收業(yè)務(wù)布局的重要性和前瞻性，同時充分發(fā)揮綜合服務(wù)能力做好戰(zhàn)略協(xié)同，通過構(gòu)建差異化細(xì)分賽道，做好一批特色業(yè)務(wù)。

例如，在國有行中收增長貢獻(xiàn)中，代理業(yè)務(wù)的地位頗為重要。從近兩年銀行年報看，代理基金收入在銀行中收中的貢獻(xiàn)越來越高。隨著資本市場走強，銀行加大財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，使得理財和代銷基金收入成為一大可期待的增長點，這也使得零售業(yè)務(wù)成了手續(xù)費及傭金凈收入的一大主要來源。

但從上半年代理業(yè)務(wù)表現(xiàn)看，市場環(huán)境向好的背景下各家銀行的增速卻千差萬別，顯示了背后戰(zhàn)略布局的前瞻性差別。

此外，我們還從業(yè)績發(fā)布會與年報等信息中，找到各家銀行在中收戰(zhàn)略上不同的側(cè)重點。

其中，郵儲銀行持續(xù)推進(jìn)中收戰(zhàn)略，該行在業(yè)績發(fā)布會上表示，將中間業(yè)務(wù)打造成為“專業(yè)、創(chuàng)新、多元”的標(biāo)桿，使之成為郵儲銀行盈利增長的第二曲線。

為此，繼過去五年“中收跨越戰(zhàn)略”之后，郵儲今年又啟動了“中收躍升三年行動”工程，下一步著力構(gòu)建中間業(yè)務(wù)五大能力體系：一是打造支付結(jié)算能力，由“做清算”向“做客戶”轉(zhuǎn)型；二是提升財富管理能力，由“賣產(chǎn)品”向“做顧問”轉(zhuǎn)型；三是錘煉交易銀行能力，由“做產(chǎn)品”向“做場景”轉(zhuǎn)型；四是增強投資銀行能力，由“單業(yè)務(wù)”向“全價值”轉(zhuǎn)型；五是筑牢金融市場能力，由“賺利差”向“賺價差”轉(zhuǎn)型。

中行在業(yè)績發(fā)布會上表示，未來將從三大方面保持非息業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展。

一是財富管理方面。豐富“全集團(tuán)+全市場”開放式財富管理平臺，大力拓展基金代銷、代理保險、理財產(chǎn)品及貴金屬業(yè)務(wù)，實現(xiàn)客戶與銀行的價值共贏；二是結(jié)算業(yè)務(wù)方面，強化交易銀行全鏈條服務(wù)能力，把握消費需求邊際恢復(fù)的利好環(huán)境，提高快捷支付產(chǎn)品市場競爭力；三是金融市場業(yè)務(wù)方面，完善新興市場貨幣服務(wù)及離岸人民幣產(chǎn)品體系，強化做市商職能。提升結(jié)售匯、國際結(jié)算、托管業(yè)務(wù)收入。

建行則在業(yè)績發(fā)布會上表示，下一步重點做好“兩鞏固、兩提升”。

“兩鞏固”就是鞏固對私、對公結(jié)算基本盤。在對私結(jié)算方面，聚焦首發(fā)經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟、文旅消費、服務(wù)消費等熱點，帶動信用卡和第三方支付收入的增長；在對公結(jié)算方面，通過結(jié)算產(chǎn)品、結(jié)算系統(tǒng)性能的優(yōu)化進(jìn)一步提升客戶體驗。

“兩提升”就是提升財富管理、融智服務(wù)能力。一是財富管理方面。對私財富管理進(jìn)一步提升投研、投顧能力；同時，針對性提出對公財富管理的解決方案，增加相應(yīng)的收入；二是對公融智服務(wù)方面。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是建行服務(wù)的相對優(yōu)勢，對一些新增的基建項目，可以提供投行服務(wù)、銀團(tuán)服務(wù)以及工程咨詢服務(wù)；針對龐大的存量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，可以通過加大資產(chǎn)證券化服務(wù)，增加手續(xù)費收入。

除此之外，中國銀行業(yè)協(xié)會中間業(yè)務(wù)專業(yè)委員會發(fā)布的 《2024年中國銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)發(fā)展報告》指出，中間業(yè)務(wù)管理呈現(xiàn)四大趨勢，為銀行發(fā)展中收業(yè)務(wù)提供了啟示：

一是強化戰(zhàn)略協(xié)同。加大代理業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)協(xié)同，推動客戶資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）總量增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，帶動大財富管理收入貢獻(xiàn)的提升；二是強化資源整合。把投行、商行、私行、金融科技、行業(yè)研究等分散優(yōu)勢整合起來，打造強大的綜合化金融服務(wù)體系；三是強化場景建設(shè)。依托數(shù)字化，滿足場景內(nèi)用戶消費、支付、透支、理財?shù)确航鹑谛枨?；同時，實現(xiàn)“以對的價格、對的渠道，提供對的中間業(yè)務(wù)服務(wù)”；四是強化科技賦能。通過科技、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品的融合，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)交叉創(chuàng)新。