車東西（公眾號：chedongxi）
作者 ｜ 張睿
編輯 ｜ 志豪

奇瑞汽車終于成功上市，股價開盤大漲超10%！

車東西9月25日消息，就在剛剛，奇瑞汽車股份有限公司（以下簡稱奇瑞汽車）正式在港交所掛牌上市。

▲奇瑞汽車正式在港交所上市

在開盤前，奇瑞汽車港股就大漲11.22%，報價34.2港元/股（約合人民幣31.36元），其市值已經達到1972.39億港元（約合人民幣1808.48億元）。

▲奇瑞汽車開盤前股價

開盤后，奇瑞汽車股價繼續(xù)上漲，最高漲幅達13.17%，報價34.8港元/股（約合人民幣31.91元），市值一度超過2000億港元（約合人民幣1833.80億元）。

▲奇瑞汽車港股最高漲幅達13.17%

隨后，奇瑞汽車股價有所回落，截至發(fā)稿前報價34港元/股（約合人民幣31.17元），市值1960.86億港元（約合人民幣1797.91億元）。

▲截至發(fā)稿時奇瑞汽車港股股價及市值

總的來看，奇瑞汽車于全球發(fā)售了2.97億股股份，其中香港公開發(fā)售2973.97萬股H股，獲得308.18倍認購，國際發(fā)售2.677億股H股，獲得11.61倍認購，每股最終定價30.75港元（約合人民幣28.15元）。

▲奇瑞汽車招股書

此次奇瑞汽車全球發(fā)售最終募資總額為91.5億港元（約合人民幣83.9億元），扣除發(fā)行應付上市費用募資凈額為88.79億港元（約合人民幣81.41億元）。

奇瑞計劃將所得款項凈額約35.0%將用于研發(fā)不同車型和版本的乘用車，以進一步擴大產品組合，約25.0%將用于下一代汽車及先進技術的研發(fā)以提高核心技術能力，約20.0%將用于拓展海外市場及執(zhí)行全球化策略，約10.0%將用于提升奇瑞位于安徽蕪湖的生產設施，約10.0%將用于營運資金及一般企業(yè)用途。

值得注意的是，奇瑞汽車是2024年中國車企銷量前十中唯一一家當時尚未上市的整車企業(yè)集團，而其早在2004年就首次提出上市計劃，但后來多次被迫擱淺。（具體可查看《長跑20年！剛上位的中國車企老二，終于要上市了》）

在“長跑”21年后，奇瑞汽車終于“圓夢（參數(shù)丨圖片）”上市了。

一、2024年為中國銷量第二自主乘用車品牌 營收凈利均逐年增長

從招股書中可以看出，奇瑞汽車近幾年的業(yè)績表現(xiàn)非常出色。

▲奇瑞汽車近年業(yè)務亮點

從招股書中的財務數(shù)據(jù)來看，在2022年、2023年和2024年，奇瑞汽車的收入分別為人民幣926.18億、1632.05億和2698.97億，相應的凈利潤分別為人民幣58.06億、104.44億和143.34億，可以看到收入和凈利潤都在逐年增長。

▲奇瑞汽車近年財務信息

在2025年第一季度，奇瑞汽車的收入為682.23億元，同比增幅約24.25%，期內利潤47.26億元，同比增長約90.87%。

奇瑞方面在招股書中表示，2022年至2024年收入的增加主要是由于燃油車銷量增加，以及營銷工作和海外市場的擴張所推動。另外，得益于新能源汽車組合的優(yōu)化，奇瑞汽車的新能源汽車銷量也有所增加。2025年第一季度收入增加主要是由于新能源汽車銷量增加。

現(xiàn)金流方面，截至2025年第一季度，奇瑞汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為374.98億元人民幣。

▲奇瑞汽車近年現(xiàn)金流量情況

銷量方面，2024年奇瑞汽車全年銷量達到260.39萬輛，同比增長38.4%，創(chuàng)歷史新高，其中出口114.46萬輛，同比增長21.4%，連續(xù)22年位居中國品牌乘用車出口第一。

▲2024年奇瑞汽車全年銷量

根據(jù)招股書中的介紹，以2024年的全球乘用車銷量計算，奇瑞汽車是中國第二大自主品牌乘用車公司和全球第十一大乘用車公司。

同時，招股書中還提到，根據(jù)資料，自2003年以來，奇瑞連續(xù)22年位居中國自主品牌乘用車公司乘用車出口量第一，在多個主要乘用車市場的銷量中名列前茅。根據(jù)同一資料來源，2024年奇瑞分別在歐洲、南美和中東及北非地區(qū)銷量位列中國自主品牌乘用車公司第一，以及在北美及亞洲（中國除外）銷量位列中國自主品牌乘用車公司第二。

而在奇瑞汽車的銷量中，2022年至2024年，奇瑞燃油車銷售收入在總營收中的占比分別為75.9%、87.8%和69.6%，新能源汽車銷售收入在總營收中的占比分別為13.2%、4.9%和21.9%。

在2025年第一季度，奇瑞燃油車銷售收入在總營收中的占比為63.3%，新能源汽車為27.3%，可以看到新能源汽車占比逐步上升，但燃油車依然是奇瑞汽車營收的支柱。

▲奇瑞汽車近年按產品類別收入明細

毛利率方面，2022年、2023年及2024年奇瑞的整體毛利率分別為13.8%、16.0%和13.5%，2025年第一季度為12.4%。

▲奇瑞汽車近年毛利及毛利率明細

研發(fā)投入方面，2022年至2025年一季度，奇瑞研發(fā)投入分別為41.28億元、68.49億元、105.44億元和27.61億元，保持逐年增長。但研發(fā)投入占2022年至2025年一季度同期營收的比例按計算分別約為4.46%、4.20%、3.91%和4.05%，占比整體變化不大。

▲奇瑞汽車近年研發(fā)投入

股權架構方面，奇瑞汽車在招股書中給出了全球發(fā)售完成后的股權架構（假設超額配股權未獲行使）。

▲奇瑞汽車全球發(fā)售完成后的股權架構

二、亮眼數(shù)據(jù)背后也有隱憂 今年1-8月累計銷量已被吉利超過

奇瑞汽車集團（以下簡稱奇瑞汽車）作為2024年中國車企銷量前十中唯一一家當時尚未上市的整車企業(yè)集團，其財務數(shù)據(jù)細節(jié)等方面一直沒有完全公開，那么奇瑞汽車的各方面情況究竟如何？

從銷量方面來看，2024年中國自主品牌乘用車市場的銷量前三名是：比亞迪、奇瑞汽車和吉利汽車（不是指吉利控股集團）。奇瑞汽車為中國銷量第二自主品牌乘用車公司，銷量超過了吉利汽車，但較銷量第一的比亞迪差距較大。

▲2024年奇瑞汽車、比亞迪、吉利汽車部分財務數(shù)據(jù)

那么在營收和凈利潤這些重要的企業(yè)經營數(shù)據(jù)方面，奇瑞汽車在銷量前三中處于一個什么樣的位置呢？

營收方面，2024年，奇瑞汽車的營收為2698.97億元，較比亞迪的7771.02億元少一半還多，但高于吉利汽車的2401.94億元，同樣處于這三家車企中第二的位置。

不過在凈利潤方面，奇瑞汽車的143.34億被吉利汽車的166.32億超過，毛利率方面也比吉利汽車低2.4百分點。

對于一家車企來說，尤其是進入新能源時代后，技術競爭成為核心，研發(fā)投入對車企來說變得越來越重要，已成為決定企業(yè)能否在激烈競爭中生存和發(fā)展的關鍵因素。

而在研發(fā)投入方面，比亞迪“一騎絕塵”，奇瑞汽車與吉利汽車較為接近。

總的來看，在2024年，以中國自主品牌乘用車市場的銷量來看，奇瑞汽車處在第二的位置，與比亞迪來說仍有較大的差距，相比吉利汽車有一定優(yōu)勢。

而到了今年第一季度，情況發(fā)生了一些變化。首先可以看到的是吉利汽車在2025年第一季度銷量已經超過了奇瑞汽車，奇瑞汽車在2025年第一季度的銷量較吉利汽車少8萬輛。

▲2025年第一季度奇瑞汽車、比亞迪、吉利汽車部分財務數(shù)據(jù)

而從今年1-8月份累計銷量來看，比亞迪的銷量為約282.58萬輛，奇瑞汽車的銷量為約172.73萬輛，吉利汽車的銷量為約189.71萬輛。

其中奇瑞汽車在2025年1-8月的銷量較吉利汽車少約16.98萬輛，可以看到奇瑞汽車的銷量正在被吉利汽車拉開差距，如果按照這個趨勢，今年全年銷量奇瑞汽車很有可能被吉利汽車超過。

同時，在2025年第一季度的營收和凈利潤方面，吉利汽車也都完成了反超。毛利率方面，奇瑞汽車比吉利汽車低3.4百分點，差距進一步拉大。

總的來看，尤其是以2025年第一季度是數(shù)據(jù)來說，雖然奇瑞汽車的銷量、營收和凈利潤等數(shù)據(jù)同比有所增長，但是后方的車企如吉利汽車也在加速追趕甚至超過。

結合上文提到的奇瑞汽車營收支柱依然是以燃油車為主，在新能源汽車滲透率持續(xù)攀升、車市競爭激烈的當下，作為2024年中國自主品牌第二的奇瑞汽車仍面臨著很強的競爭壓力。

結語：奇瑞汽車21年上市夢終實現(xiàn)

上市對于奇瑞汽車來說，是多年“長跑”的終點，也是全新的起點。

其在國內多年積累的技術實力和品牌影響力，以及在海外市場的廣泛布局和卓越表現(xiàn)，才有了今天的成績。

不過在當下的汽車市場，競爭極其激烈，奇瑞能否保住勢頭繼續(xù)突破，還需要時間和市場表現(xiàn)來觀察。