2021年1月14日，國家發(fā)展改革委以“發(fā)改企業(yè)債券[2021]9號(hào)”，批復(fù)同意廣饒縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司發(fā)行公司債券10億元，所籌資金6億元用于廣饒街道城西片區(qū)棚戶區(qū)改造（樂安居西區(qū)二--五期）工程，4億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。同時(shí)要求債券發(fā)行應(yīng)嚴(yán)格按照向我委審核機(jī)構(gòu)報(bào)送的募集說明書中內(nèi)容實(shí)施。

2021年3月22日，廣饒縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司面向社會(huì)公開發(fā)行2021年廣饒縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司公司債券（簡稱“21廣饒經(jīng)投債”）。債券代碼：2180079，票面利率：5.00%，共募集債券資金10 億元人民幣。

發(fā)行材料披露，本期債券募集資金10億元人民幣，其中6億元用于廣饒街道城西片區(qū)棚戶區(qū)改造（樂安居西區(qū)二期--五期）工程，4億元用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。募集資金具體使用計(jì)劃如下：

發(fā)行材料披露，該募投項(xiàng)目實(shí)施主體為廣饒縣財(cái)金置業(yè)有限公司。

發(fā)行材料披露，樂安居西區(qū)二期、三期工程項(xiàng)目位于廣饒縣城區(qū)樂安大街以南、文安路以西、團(tuán)結(jié)路以東。項(xiàng)目建設(shè)期為3年，預(yù)計(jì)建設(shè)年限為2020年1月至2022年12月；分別建設(shè)18層樓房5棟，建設(shè)17層樓房2棟。

樂安居西區(qū)四期、五期工程項(xiàng)目位于廣饒縣城區(qū)樂安大街以北、文安路以西、團(tuán)結(jié)路以東。項(xiàng)目建設(shè)期為3年，預(yù)計(jì)建設(shè)年限為2020年8月至2023年7月；其中四期計(jì)劃建設(shè)18層樓房7棟；五期計(jì)劃建設(shè)18層樓房5棟，物管用房2層2棟，配套用房3層1棟。

棚戶區(qū)改造變身商品房

發(fā)行材料披露，本期債券募投項(xiàng)目屬于廣饒街道城西片區(qū)棚戶區(qū)改造工程，為廣饒縣棚戶區(qū)建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目。根據(jù)山東省住房城鄉(xiāng)建設(shè)廳公布的《關(guān)于 公布 2018 年棚戶區(qū)改造項(xiàng)目的通知》（魯建住字〔2017〕20 號(hào)）1，本期債券募投項(xiàng)目均已納入山東省 2018 年度省級棚戶區(qū)改造計(jì)劃。

本期債券安置房項(xiàng)目保障對象主要為廣饒街道九村、十村、十一村、十二村和新華書店片區(qū)的拆遷居民。共計(jì)拆遷890戶，拆遷居民2,797人，拆遷房屋建筑面積約為21.35萬平方米，募投項(xiàng)目主要定向銷售給上述拆遷安置居民。

本期債券募投項(xiàng)目建成的保障性住房將由縣政府負(fù)責(zé)統(tǒng)一協(xié)調(diào)，以 5,950 元/平方米左右低于當(dāng)?shù)厥袌鼍鶅r(jià)的保障性價(jià)格定向銷售給拆遷安置居民

東營市人民政府官網(wǎng)等官方資料中，樂安居小區(qū)是廣饒縣規(guī)模最大的回遷安置區(qū)，樂安居共規(guī)劃建設(shè)住宅樓55棟，安置居民超過2000戶，大中小各種戶型俱全，全面配套水電暖氣等基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施，滿足群眾宜居生活需求。是讓“老居民”樂享“新生活”的城市更新項(xiàng)目。

公開資料顯示，早在2021年12月，廣饒縣財(cái)金置業(yè)有限公司對外宣傳文案中就表示，為感謝廣大置業(yè)者的厚愛，廣饒樂安居西區(qū)住宅、商鋪新品即將加推，約110-170㎡文脈華宅，約125-380㎡臨街準(zhǔn)現(xiàn)鋪，靜候您蒞臨品鑒。

宣傳材料顯示，廣饒樂安居西區(qū)，建面約110-170㎡溫馨三居，通透大四居火爆預(yù)約中，主力戶型為110型三室兩廳一衛(wèi)、140型三室兩廳兩衛(wèi)、150型和170型四室兩廳兩衛(wèi)、所有戶型均南北通透，采光甚佳，近期將準(zhǔn)現(xiàn)房開盤，敬請期待！

據(jù)樂安居營銷中心工作人員介紹：“樂安居西區(qū)住宅全部是商品房，C、D區(qū)都在銷售中，最大面積的170平，目前正以7200元左右一平米的均價(jià)火爆熱銷，并明確表示，即使外省份的人也可以購買。還明確表示，樂安居西區(qū)現(xiàn)在全部現(xiàn)房熱銷，五證齊全，能全款，也能辦理貸款按揭分期”。

樂安居營銷中心的項(xiàng)目宣傳彩頁和戶型圖介紹中，文案介紹：“安居八校旁，樂匯繽紛域。擇址：落筆老城，天賦貴脈；文風(fēng)：厚德載物，書香傳承；繁境：醇熟配套，執(zhí)掌繁華；商脈：璀璨商街，潮流匯聚；準(zhǔn)現(xiàn)：實(shí)景臻呈，品質(zhì)可見；星級物管，尊崇禮遇；國企：財(cái)金置業(yè)，掌局廣饒。等極具商品房銷售推介的字眼。

梳理募投項(xiàng)目實(shí)施主體廣饒縣財(cái)金置業(yè)有限公司行政許可情況了解到，該公司還分別于2021年12月31日、2022年4月26日、2023年3月29日，取得了廣預(yù)售2021163、廣預(yù)售2021164、廣預(yù)售2022008、廣預(yù)售2023012、廣預(yù)售2023013、廣預(yù)售2023014、廣預(yù)售2023015、廣預(yù)售2023016、廣預(yù)售2023017等多個(gè)《商品房預(yù)售許可證》。

即是說，“21廣饒經(jīng)投債”債券募投項(xiàng)目——廣饒街道城西片區(qū)棚戶區(qū)改造（樂安居西區(qū)二期--五期）工程，在實(shí)際運(yùn)作層面，棚戶區(qū)改造項(xiàng)目已然變相做成了商品房開發(fā)項(xiàng)目。

債券資金涉嫌違規(guī)投向“負(fù)面清單”

早在2016年11月11日，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于企業(yè)債券審核落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策的意見》，明確規(guī)定：“債券資金不能用于項(xiàng)目中的商業(yè)性房地產(chǎn)建設(shè)?！?/p>

2018年12月5日，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》，要求：企業(yè)債券申報(bào)材料應(yīng)明確債券募集資金禁止投向領(lǐng)域，形成“負(fù)面清單”?！柏?fù)面清單”包括但不限于：將募集資金借予他人，用于房地產(chǎn)投資和過剩產(chǎn)能投資。

“21廣饒經(jīng)投債”募投項(xiàng)目由棚戶區(qū)改造悄然變身商品房開發(fā)，債券資金實(shí)際用于商品房“樂安居西區(qū)（C、D區(qū)）”建設(shè)，已然涉嫌將債券募集資金違規(guī)投向“負(fù)面清單”。

債券資金已花完，部分募投項(xiàng)目未完工，或涉?zhèn)Y金挪用

債券發(fā)行材料披露，位于廣饒縣樂安大街以北的樂安居西區(qū)四期、五期工程項(xiàng)目，預(yù)計(jì)建設(shè)年限為2020年8月至2023年7月；其中四期計(jì)劃建設(shè)18層樓房7棟；五期計(jì)劃建設(shè)18層樓房5棟，物管用房2層2棟，配套用房3層1棟。但截至目前，在樂安大街以北區(qū)域，卻找不到相應(yīng)工程體量的樂安居西區(qū)四期、五期工程項(xiàng)目。

2024年6月27日，由中誠信國際信用評級有限公司出具的《廣饒縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評級報(bào)告》披露，“21 廣饒經(jīng)投債/21 廣饒債”截至 2023 年末，募集資金已按用途使用完畢。廣饒街道城西片區(qū)棚戶區(qū)改造（樂安居西區(qū)）項(xiàng)目總投資 24.10 億元，分五期建設(shè)，截至 2023 年末，累計(jì)投資14.64 億元，尚未全部完工。

2025年6月25日，中誠信國際信用評級有限公司出具的《廣饒縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司 2025 年度跟蹤評級報(bào)告》披露，截至2024年末，募集資金已按用途使用完畢。廣饒街道城西片區(qū)棚戶區(qū)改造（樂安居西區(qū)）項(xiàng)目總投資 24.10 億元，分五期建設(shè)，截至 2024 年末尚未全部完工。

比對可知，“21廣饒經(jīng)投債”債券募集資金已使用完畢，但部分募投項(xiàng)目至今未實(shí)際建設(shè)，那么已使用的對應(yīng)的債券資金又用在了哪里？是否被挪用？

募投項(xiàng)目未按計(jì)劃建設(shè)，無法產(chǎn)生項(xiàng)目未來收入，如何確保按期還本付息？

“21廣饒經(jīng)投債”發(fā)行材料披露，本期債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人承諾收到的本期債券募投項(xiàng)目收入將優(yōu)先用于本期債券的還本付息，保障本期債券的及時(shí)足額償付。本期債券募投項(xiàng)目在債券存續(xù)期內(nèi)預(yù)計(jì)的經(jīng)營凈收益合計(jì)為 184,227.37 萬元，能夠完全覆蓋項(xiàng)目的總投資額 171,000.00 萬元，并能覆蓋本期債券用于募投項(xiàng)目部分資金在債券存續(xù)期內(nèi)的本息。

而募投項(xiàng)目沒有按照計(jì)劃建設(shè)，怎么“產(chǎn)生”項(xiàng)目未來收入？又怎么按期償付本期債券本息？將來會(huì)不會(huì)出現(xiàn)債券本息承付違約？是否會(huì)成為其實(shí)際控制人甚或廣饒縣政府的隱形債務(wù)？

債券發(fā)行人廣饒縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司，成立于2013年4月19日，注冊資金10億元，法人代表為燕光升，公司為國有獨(dú)資性質(zhì)，廣饒縣政府投融資管理服務(wù)中心持有其100%股份，為其唯一股東和實(shí)際控制人。