2025年8月，摩根士丹利發(fā)布了最新中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究報(bào)告——《30分鐘戰(zhàn)場(chǎng)：外賣與即時(shí)零售競(jìng)速》，聚焦外賣與即時(shí)零售（QC）賽道。

隨著電商增速放緩，巨頭紛紛押注高頻、高粘性的即時(shí)配送業(yè)務(wù)，一場(chǎng)圍繞“30分鐘送達(dá)”的補(bǔ)貼大戰(zhàn)正在重塑市場(chǎng)格局。
報(bào)告核心結(jié)論：市場(chǎng)從“近壟斷”走向“近雙雄爭(zhēng)霸”，美團(tuán)份額下滑但仍占主導(dǎo)，阿里勢(shì)頭兇猛，京東面臨邊緣化風(fēng)險(xiǎn)。即時(shí)零售（QC）是真正的增量市場(chǎng)：41%為新需求，51%替代線下，僅8%替代傳統(tǒng)電商。預(yù)計(jì)2030年QC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2.5萬億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率24%。
關(guān)鍵數(shù)據(jù)亮點(diǎn)：
當(dāng)前訂單份額（外賣+QC）：美團(tuán)57% → 阿里33% → 京東9%（P2）
美團(tuán)騎手MAU 730萬，阿里400萬，京東550萬（P19）
用戶最常用平臺(tái)：美團(tuán)外賣57%、淘寶閃購(gòu)35%、京東8%（P32）
深度洞察：
美團(tuán)靠網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)+騎手效率+會(huì)員體系守住基本盤，但利潤(rùn)承壓；
阿里憑借流量+資金+品牌商戶資源強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻，QC增速領(lǐng)先；
京東雖早期訂單爆發(fā)，但體驗(yàn)差、商戶盈利難、騎手流失，陷入“補(bǔ)貼陷阱”。
未來趨勢(shì)：
監(jiān)管介入“反內(nèi)卷”，但補(bǔ)貼不會(huì)停，競(jìng)爭(zhēng)將更理性；
AI能力成關(guān)鍵差異化因素：阿里重LLM與云；美團(tuán)重機(jī)器人與本地運(yùn)營(yíng)；京東重供應(yīng)鏈AI。

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