財(cái)聯(lián)社9月27日訊（編輯 黃君芝）今年4月，在特朗普總統(tǒng)公布“解放日”關(guān)稅后，有關(guān)“賣出美國”交易（Sell America）的討論在華爾街不斷升溫。美國股市、國債和美元同時暴跌——這種不尋常的混亂動搖了人們對美國避險(xiǎn)地位的信心。

但最近的數(shù)據(jù)顯示，海外投資者實(shí)際上在2025年仍大量持有美國股票。

Ned Davis Research的數(shù)據(jù)顯示，從今年年初到6月底，外國投資者將超過30%的美國金融資產(chǎn)配置到股票上，接近歷史最高水平，遠(yuǎn)高于19%左右的長期平均水平。這意味著，盡管今年出現(xiàn)了關(guān)稅動蕩，但在全球范圍內(nèi)，投資者并沒有從美國股市中撤出。

分析認(rèn)為，配置沒有出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的最簡單原因是，自市場從4月低點(diǎn)反彈以來，關(guān)稅消息并沒有給股市帶來太大壓力。隨著企業(yè)比投資者所擔(dān)心的更好地應(yīng)對了影響，最初的恐慌逐漸消退。

根據(jù)花旗銀行的數(shù)據(jù)，美國的實(shí)際關(guān)稅稅率目前接近9%，大約是18%理論稅率的一半，這顯示了分拆、轉(zhuǎn)運(yùn)、提前囤積和下調(diào)利潤率等手段和應(yīng)對措施，一定程度上減弱了高關(guān)稅的影響。與此同時，不斷下降的利率和對美國經(jīng)濟(jì)增長的重新樂觀情緒，也穩(wěn)定了投資者的信心。

Truist首席投資官Keith Lerner表示：“從我的角度來看，今年年初對美國市場的預(yù)期極高，對國際市場的預(yù)期極低。所以這意味著，一點(diǎn)點(diǎn)好消息對其他市場來說都意義重大。而一點(diǎn)點(diǎn)壞消息對美國市場來說也可能影響深遠(yuǎn)?！?/p>

這些壞消息還包括特朗普總統(tǒng)對美聯(lián)儲主席鮑威爾不斷升級的言語攻擊，這引發(fā)了人們對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂，而此時投資者已經(jīng)在質(zhì)疑美國經(jīng)濟(jì)的彈性。

根據(jù)投資顧問公司W(wǎng)inthrop Capital Management的數(shù)據(jù)，國際股市今年曾一度跑贏美國股市高達(dá)17個分點(diǎn)。此后，這一差距已縮小至接近10個百分點(diǎn)。

該公司首席投資官Adam Coons表示：“你在春季看到的是一場太過火的行動。國際股市仍在上漲，但它們與美國股市之間的差距已經(jīng)縮小。押注差距會縮小的策略正在奏效?！?/p>

與此同時，市盈率正使美國公司的股票更具吸引力。

“這一切都?xì)w功于科技力量，”Lerner說道：“當(dāng)你看看這些發(fā)達(dá)的國際市場時，你會發(fā)現(xiàn)它們沒有很多科技股。這就是為什么那里的投資者有點(diǎn)降溫?！?/strong>

政策也發(fā)揮了作用。Lerner說，今年早些時候，歐洲的刺激計(jì)劃幫助推動了國際市場，但隨著美聯(lián)儲降息，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂緩解，美國財(cái)政刺激計(jì)劃的明確增加了“更有利的背景”，美國現(xiàn)在占據(jù)了優(yōu)勢。

與此同時，美元在經(jīng)歷了春季的大幅下滑后，已經(jīng)企穩(wěn)。盡管美元仍比年初疲軟，但美元的穩(wěn)定削弱了國際股市最大的推動力之一，因?yàn)閰R率上漲在2025年初的反彈中占了很大一部分。

Lerner表示，目前Truist仍是“美國隊(duì)”，盡管該公司增加了一些國際敞口作為對沖。他表示：“我們不想放棄我們認(rèn)為基本面依然強(qiáng)勁的基本趨勢，那就是美國?！?/p>