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美國關稅政策又有變數(shù)！

01

藥品關稅不適用于

已達成貿易協(xié)定的國家

當?shù)貢r間9月26日，美國白宮表示，最新針對藥品的關稅措施不適用于已與美國達成貿易協(xié)定的國家。

此前一天，美國總統(tǒng)特朗普在其社交媒體“真實社交”宣布，將自10月1日起對進口的所有品牌或專利藥品征收100%關稅。受該消息影響，亞太股市醫(yī)藥股26日多數(shù)下跌，百濟神州跌4%，住友制藥跌超3%，三星生物制劑跌超2%等。

據(jù)央視新聞援引路透社消息，白宮官員表示，對于歐盟、日本等貿易伙伴，美國將繼續(xù)遵守協(xié)定中規(guī)定的15%關稅上限。

彭博社也報道了上述消息，該媒體稱，一位白宮官員表示，特朗普對藥品進口的新關稅將不適用于與美國談判達成包含藥品條款的協(xié)議的國家。這意味著，包括歐盟和日本在內的經濟體將獲得美國本已承諾的待遇。

不過，白宮官員稱，英國向美國出口的藥品將面臨100%的關稅。倫敦與華盛頓此前的談判達成了一項貿易協(xié)定，但兩國之間的藥品相關稅率仍在談判之中。所以英國暫時無法免除藥品新關稅的影響。

02

通脹數(shù)據(jù)提振降息預期

美股反彈

當?shù)貢r間周五（9月26日），美國三大股指全線收漲。截至收盤，道指漲0.65%，標普500指數(shù)漲0.59%，納指漲0.44%。

大型科技股多數(shù)上漲，萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲0.46%。個股方面，特斯拉漲超4%，微軟漲近1%，亞馬遜漲0.75%，谷歌-C漲0.25%，英偉達漲0.28%，蘋果跌0.55%，Meta跌0.69%。

中概股多數(shù)下跌，納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.56%，金山云、大全新能源跌超8%。

經濟數(shù)據(jù)方面，當?shù)貢r間9月26日，美國密歇根大學公布9月份消費者信心指數(shù)終值為55.1，低于9月的初值55.4。

另據(jù)美國經濟分析局當天公布的數(shù)據(jù)，美國衡量通脹的指標——個人消費支出（PCE）價格指數(shù)8月份環(huán)比上升0.3%，排除食品和能源價格影響后，核心PCE價格指數(shù)環(huán)比上升0.2%，符合預期。美國8月核心PCE物價指數(shù)同比上升2.9%，符合市場預期，顯示通脹壓力有所緩解。

上述數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員加大了對美聯(lián)儲降息預期的押注。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，截至北京時間9月27日06:30，美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為10.2%，降息25個基點的概率升至89.8%；美聯(lián)儲12月維持利率不變概率為2.8%，累計降息25個基點的概率為32.1%，累計降息50個基點的概率為65.1%。

有分析師稱：“在美國股市回調之后，這份數(shù)據(jù)可以把觀望的買家拉回場內，沒有壞消息就是好消息”。

高盛交易員則警告，上周可能是本輪美股反彈頂部，本周市場已現(xiàn)回調跡象。當前科技股交易過度擁擠、散戶全面做多及機構復雜對沖策略，均暗示市場或臨轉折點。

03

黃金、白銀集體上漲！

白銀創(chuàng)下14年新高

在美聯(lián)儲降息、地緣風險加劇等背景下，貴金屬市場迎來一輪前所未有的強勁行情。

COMEX黃金期貨收漲0.5%，報3789.8美元/盎司，本周累計上漲1.89%；COMEX白銀期貨收漲2.77%，報46.365美元/盎司，本周累計上漲6.92%。創(chuàng)下自2010年以來的14年新高。

在過去六個月內，現(xiàn)貨白銀累計漲幅已超過30%，表現(xiàn)遠超多數(shù)大宗商品，年內漲幅更是達到59%，也超過黃金的43%漲幅。

相比之下，2024年白銀的平均價為每盎司28.27美元，2023年為每盎司23.35美元。

金銀比方面，當前內盤金銀比約為82，外盤約為85，顯著高于過去50年與20年的歷史均值（分別為63和70），表明白銀估值仍處相對低位，具備明顯的比價修復空間。在投機資金流入與基本面支撐的共同作用下，白銀展現(xiàn)出較黃金更強的彈性。

金瑞期貨研究員吳梓杰表示，白銀價格的上漲主要是白銀貴金屬與工業(yè)金屬雙重屬性的共同發(fā)力。首先是當前經濟就業(yè)下行，通脹上行疊加流動性寬松的環(huán)境，對白銀構成利好。其次，當前美國經濟仍有韌性，近期公布的美國經濟數(shù)據(jù)更是相對偏強，使得預防式降息后經濟可能觸底反彈的預期走強，利好白銀的工業(yè)金屬屬性。兩者共同作用下，銀價出現(xiàn)較大幅度的上漲。

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