文 / 七公

來源 / 節(jié)點財經(jīng)

又有一家萬億級頭部基金公司加入行業(yè)“換帥潮”。

近日，博時基金高管變動引發(fā)市場關(guān)注。據(jù)媒體報道，博時基金董事長江向陽已確認調(diào)離，下一站將奔赴招商局集團旗下全資子公司——招商局融資租賃有限公司，現(xiàn)任總經(jīng)理、黨委書記張東為接替人選，目前正在走流程。

對博時基金而言，十年老將卸任，某種程度上，也代表著一個時代的落幕。

一、江向陽卸任，張東接棒

江向陽與博時基金的結(jié)緣始于2015年，彼時他帶著證監(jiān)會的光環(huán)“空降”為總經(jīng)理，后又在2020年4月升任董事長，至今掌舵已有10年。

江向陽剛執(zhí)掌博時基金之時，恰好撞上固定收益類資產(chǎn)崛起的時代“風(fēng)口”。

憑借著其對行業(yè)政策的精準把握和對市場趨勢的敏銳洞察，博時基金的固收業(yè)務(wù)迅速壯大。

公開資料顯示，2013年—2024年，博時基金的債券型基金規(guī)模從303.31億元一路攀升至近4500億元，增幅接近15倍。

這一亮眼成績不僅讓博時基金在固收領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，更直接奠定了其“固收大廠”的行業(yè)標簽，成為眾多機構(gòu)投資者和穩(wěn)健型個人投資者的首選公募之一，也為公司后續(xù)整體規(guī)模擴張和排名精進打下堅實基礎(chǔ)。

據(jù)《節(jié)點財經(jīng)》了解，2019年，按照整體規(guī)模計，博時基金排名行業(yè)第3，僅次于天弘基金和易方達基金，對比2015年的12名進步了9個位次。

2025年上半年，博時基金的債券型基金規(guī)模為4217.26 億元，占公募基金管理規(guī)模（剔除聯(lián)接基金為1.09萬億元）的比例約為39%。

此番接棒江向陽的張東，為招商局集團內(nèi)部培養(yǎng)的得力干將，擁有豐富的零售、財富管理經(jīng)驗。

履歷披露，1989年8月至1994年6月，張東就職中國銀行。1994年6月至2024年5月在招商銀行工作，時間長達近30年，歷任深圳東門支行職員、辦公室主任；深圳向西支行副行長（主持工作）、行長；深圳東門支行行長助理、副行長；總行營業(yè)部副總經(jīng)理等職務(wù)。

期間的2022年，張東出任杭州分行行長（總行業(yè)務(wù)總監(jiān)級），2023年調(diào)回到總行任財務(wù)會計部兼采購管理部總經(jīng)理（總行業(yè)務(wù)總監(jiān)級）。

2024年5月，博時基金發(fā)布公告，原總經(jīng)理高陽因個人原因離職，由張東正式接任。

二、權(quán)益短板有待補齊

隨著張東走馬上任，如何為博時基金帶來新的發(fā)展機遇備受業(yè)界期待，特別是在權(quán)益品類的短板能否補齊。

相對于固收領(lǐng)域的優(yōu)勢，博時基金權(quán)益品類（以股票為主要投資標的的產(chǎn)品）難言樂觀，顯著掣肘其“打造具有國際競爭力的一流資產(chǎn)管理機構(gòu)”的目標。

以權(quán)益產(chǎn)品的核心構(gòu)成——混合型基金為例。截至2025年上半年末，博時基金混合型基金資產(chǎn)凈值合計643.97億元，相較2024年末下降1.91%，相較2021年末1520.58億元的峰值，更是大幅縮水了57.65%。

于此同時，業(yè)內(nèi)規(guī)模排名也降至17名，除了依賴余額寶做大的天弘基金外，在萬億級公募賽道中，博時基金的混合型基金規(guī)模最低。

其中，成立于2021年1月，也是公司規(guī)模最大的混基——博時匯興回報一年持有期混合，已連續(xù)三年虧損。

據(jù)悉，該產(chǎn)品2021年凈值下跌1.26%，同類產(chǎn)品平均年化收益率為10.17%。2022年、2023年受市場環(huán)境拖累，投資收益率分別為-23.64%、-10.97%，虧損幅度均超過同類產(chǎn)品平均水平，也跑輸上證指數(shù)。

圖源：天天基金網(wǎng)

好在，自2025年7月以來，博時匯興回報一年持有期混合的收益率終于轉(zhuǎn)正，投資者可以松一口氣了。

但整體來看，即便當前A股已處在“慢?！毙星?，博時基金的混基產(chǎn)品也未展現(xiàn)出較強的反彈之勢。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9月26日，今年以來排行榜前100名的收益率門檻達68.38%，排名首位的永贏科技智選混合發(fā)起A更是高達199.97%。而博時基金上榜的博時回報嚴選混合A收益率雖然達到了100.06%，卻只排在了70多位。

圖源：天天基金網(wǎng)

在公募基金江湖，權(quán)益產(chǎn)品 “以凈值論英雄”，也不斷催化行業(yè)的“二八”分化。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的2025年二季度數(shù)據(jù)顯示，全市場8.6萬億元混合型基金中，前20%產(chǎn)品占60% 規(guī)模（5.2 萬億元），后50%僅占 15%（1.3 萬億元），頭部產(chǎn)品憑曝光度形成資金虹吸。

從短期看，Wind金融終端統(tǒng)計，博時基金62只混基近1年平均收益39.03%，僅超行業(yè)均值（38.03%）1個百分點。其中，僅18只收益超45%（占比不足 30%），15只未跑贏均值。

從長期表現(xiàn)來看，博時基金58只可統(tǒng)計3年業(yè)績的混基平均收益76.32%，較行業(yè)均值（89.67%）低13.35個百分點。近40只（超 69%）虧損，3只虧超20%，如博時創(chuàng)新成長混合虧28.65%。

三、業(yè)績承壓

混合基金業(yè)績不佳和規(guī)?？s水，以及公募行業(yè)費率改革影響，使博時基金在創(chuàng)收創(chuàng)利能力頗受影響。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2023年，博時基金營收、凈利潤持續(xù)“雙降”。

2024年，博時基金的營收、凈利潤分別為45.89億元、15.28億元，同比分別增長0.01%、1.12%，但是距離2021年高點仍有20.39%、14.08%的差距。

根據(jù)招商證券財報，2025年上半年，博時基金實現(xiàn)營收23.56億元，較上年同期增長6.36%；實現(xiàn)凈利潤為7.63億元，較上年同期微增0.20%。增速低于行業(yè)平均水平1。

橫向比較，在2025年上半年公募基金公司營收排名中，博時基金增速低于行業(yè)前十，表現(xiàn)不及預(yù)期；同期，行業(yè)頭部公司如華夏基金增速達14%，在隊伍里遙遙領(lǐng)先。

此次博時基金“換帥”，既是十年領(lǐng)軍時代的落幕，也是新篇章的開啟。

面對權(quán)益產(chǎn)品短板和行業(yè)激烈競爭，張東能否依托其財富管理經(jīng)驗，推動業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，補齊權(quán)益短板，將直接影響博時能否真正邁向“一流資管機構(gòu)”。挑戰(zhàn)與機遇并存，市場正拭目以待。

*題圖由AI生成