本文來源：時代財經(jīng) 作者：金子莘

牛市行情下，上市公司資產(chǎn)配置也悄然變化。

行情大好，有上市公司賺錢不僅靠業(yè)務，也靠投資。從上市公司的調(diào)倉路徑來看，不少公司的投資布局大幅轉(zhuǎn)向權(quán)益資產(chǎn)，購買ETF、購買私募，買入個股都成為新選擇，不過從A股上市公司2025年中報來看，證券投資的整體規(guī)模有所下滑，市值管理方向正逐步明晰。

市場熱度逐步提升的同時，時代財經(jīng)也關(guān)注到，也有不少公司“轉(zhuǎn)身離開”證券市場，回歸主業(yè)。8月25日，江蘇國泰公告，基于進一步聚焦主業(yè)、謹慎投資、提高投資者分紅回報等考慮，公司終止使用部分閑置自有資金15億元設立子公司開展證券投資，公司后續(xù)將逐步擇機退出前期證券投資。

廣信君達陸向東律師向時代財經(jīng)表示，“上市公司從事證券投資需要使用閑置資金，并且在進行市值管理時，不能以短線操縱股價牟利。同時，上市公司的證券投資和理財應是閑置資產(chǎn)保值增值的輔助手段，而且投資規(guī)模必須與公司的風險承受能力、現(xiàn)金流狀況和專業(yè)人才儲備相匹配?！?/p>

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多家上市公司靠投資增厚利潤

市場上確實有上市公司“沉迷”炒股，今年年內(nèi)有多家上市公司豪擲幾十億進行證券投資，受到市場行情提振，投資收益也直接作用于公司業(yè)績。

據(jù)時代財經(jīng)不完全統(tǒng)計，利歐股份可以說是證券資出手最“闊綽”的上市公司之一，據(jù)其8月9日公告利歐股份及其子公司擬最高投資額不超30億元用于證券投資，有效期為12個月。從該公司的公告來看，利歐股份炒股已經(jīng)有些年頭，自2021年7月，該公司就公告進行證券投資。除2021年公告的金額不超20億元外，其余年份標準與今年齊平，皆以30億元為限。

利歐股份主營業(yè)務是機械制造和數(shù)字營銷，目前市值為370億元，該公司2025年半年報中強調(diào)了投資為其帶來的收益增長。

2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入96.35億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.78億元，同比增長164.28%，實現(xiàn)扭虧為盈，主要系報告期內(nèi)公司持有的理想汽車股票價格上漲帶來的公允價值變動損益。買賣理想汽車股票已經(jīng)實現(xiàn)的損益為2.07億元，接近其利潤的一半。

從公告的證券投資金額來看，超過20億元的上市公司有方大炭素和七匹狼，最高投入證券投資的金額分別為24億元和20億元。

但投得早不如投的巧，今年全市場唯一1只年內(nèi)漲幅超20倍個股被一家上市公司子公司買中了，它就是風電龍頭金風科技子公司金風投資控股有限公司（下文簡稱“金風投控”），隨著上緯新材股價節(jié)節(jié)高，金風投控開始減持。

7月開始，上緯新材股價開啟暴漲，自7月1日起截至9月29日收盤，短短2個月內(nèi)，上緯新材區(qū)間漲幅達到1597.94%，漲幅接近驚人地16倍。

8月29日，上緯新材公告稱，金風投控將減持其在上緯新材首次公開發(fā)行股票上市前持有的股份，減持前持有2180萬股，占公司總股本的5.40%，上述股份已于2021年9月28日起上市流通。

公告中指出，截至8月28日，金風投控已通過集中競價方式累計減持403萬上緯新材股股份，減持計劃已實施完畢。據(jù)金風科技8月28日發(fā)布的公告顯示，2025年度，金豐投資累計減持上緯新材股份805.73萬股，經(jīng)初步測算，可獲得2.67億元（所得稅前）投資收益，將對公司2025年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

近年來，金風科技投資成績較為出彩，其2024年報中曾披露，全年實現(xiàn)投資收益19.62億元，2023年投資收益更高，達22.46億元。這一數(shù)據(jù)顯著高于其利潤，2024年，金風科技合并凈利潤僅為18.56億元。

證券投資額減少，但權(quán)益投資渠道增多

今年，上市公司證券金額整體下滑，時代財經(jīng)比較2025年半年報和2024年年報上市公司證券投資額數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)上市公司證券投資額在降低。

2024年年報數(shù)據(jù)顯示，A股有982家上市公司合計持有1.83萬億元市值的證券投資，分別涉及基金、股票、國債等投資品，而2025年半年報，該數(shù)據(jù)降為1.40萬億元，且進行證券投資的上市公司數(shù)量降為788家。

從2025年中報上市公司證券投資的數(shù)量來看，中國中鐵列第一位，持有64只證券，其次是中南傳媒和恒生電子，分別持有證券數(shù)達45只和36只。

從中國中鐵的持倉中可以發(fā)現(xiàn)，不少是貨幣基金，還有部分A股、指數(shù)基金還有債券基金，配置還是相對多元。

從結(jié)構(gòu)上看，截至9月30日，2025年年內(nèi)上市公司認購理財產(chǎn)品金額為7819.25億元，較去年9120.54億元同比減少16.64%；2025年年內(nèi)認購私募基金投資金額為51.82億元，較2024年同期的35.42億元，同比增長46.30%。

總體來看，上市公司今年證券投資規(guī)模的降低，或許與從上市公司指引的發(fā)布有關(guān)，這也意味著市值管理的方向也有變化。

2024年11月15日，證監(jiān)會制定了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《指引》），要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎，提升經(jīng)營效率和盈利能力。

《指引》對上市公司市值管理給出7種方式，分別是：并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

一名上市公司投融資負責人向時代財經(jīng)介紹到，“隨著金融市場的變化，ETF等投資工具的興起，不少上市公司會將過去的股票投資轉(zhuǎn)變?yōu)榘踩愿?，分散性獲取市場漲幅的指數(shù)基金，也有不少上市公司會將資金委托給私募基金代為管理，通常都是以專戶等形式推進?！?/p>

他表示，上市公司的投融資部門更多是為企業(yè)發(fā)展解決資金需求，通常上市公司的投資也要求與公司主營業(yè)務在同一產(chǎn)業(yè)鏈，對于高風險博弈的投資行為也是明令禁止的。