本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：趙鵬

作為傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季，國(guó)慶假期歷來(lái)是國(guó)內(nèi)購(gòu)物消費(fèi)的高峰期。今年國(guó)慶中秋假期“喜相逢”，為消費(fèi)再添一把“火”。

在假期效應(yīng)和商家促銷的共同作用下，黃金珠寶消費(fèi)品也迎來(lái)了小陽(yáng)春，北京菜百股份（605599.SH）總店人山人海的景象再度出現(xiàn)。

菜百總店黃金銷售柜臺(tái)，時(shí)代周報(bào)記者/攝

國(guó)慶中秋假期首日（10月1日），時(shí)代周報(bào)記者走訪了菜百股份總店以及位于西單大悅城和薈聚購(gòu)物中心的周大福（01929.HK）、周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）、周生生（00116.HK）、老廟黃金等金飾品牌發(fā)現(xiàn)，珠寶消費(fèi)呈現(xiàn)冰火兩重天景象，消費(fèi)者購(gòu)買黃金的熱情仍然不低，但消費(fèi)者對(duì)銀、鉑、鈀以及鉆翠類珠寶的關(guān)注度相對(duì)較低。

一位珠寶行業(yè)業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，在所有飾品中，消費(fèi)者對(duì)黃金飾品的認(rèn)可度是最高的，這一方面來(lái)自黃金長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格，另一方面也來(lái)自傳統(tǒng)文化中對(duì)黃金的喜愛(ài)。

他表示，消費(fèi)習(xí)慣絕非一朝一夕能夠改變的，但過(guò)去也曾出現(xiàn)過(guò)鉑金熱、鉆石熱、翡翠熱。一種類型的珠寶受到關(guān)注需要得到相當(dāng)規(guī)模群體的認(rèn)可，并且這種認(rèn)可要維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。

消費(fèi)者對(duì)金飾認(rèn)可度高

10月1日，周大福、周大生、老鳳祥、周生生、老廟黃金的足金掛牌價(jià)格均突破了1120元/克，其中周生生掛牌金價(jià)更是達(dá)到了1130元/克。時(shí)代周報(bào)記者注意到，前去柜臺(tái)咨詢的消費(fèi)者中，中老年群體占多數(shù)，消費(fèi)者也普遍關(guān)注小克重金飾。

多位品牌金飾銷售人員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，去年上半年的春節(jié)和五一顧客“擠破門(mén)”，金價(jià)越漲顧客越多，而到了去年下半年金價(jià)越漲顧客越少，今年的國(guó)慶假期較往常依然較忙，但客流量相比去年上半年少了接近一半。

“二季度、三季度很多顧客持有等等看的心理，近期一波金價(jià)上漲，堅(jiān)定了顧客晚買不如早買的想法。”有金飾銷售人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，黃金首飾的消費(fèi)大多是以剛需為主，婚禮、親人之間互送禮物以及朋友之間人情往來(lái)都少不了黃金首飾。

近期白銀、鉑金、鈀金的價(jià)格表現(xiàn)同樣較為亮眼，其在二級(jí)市場(chǎng)的熱度一度超過(guò)黃金。

以菜百鉑金PT999為例，6月初至今掛牌價(jià)漲幅約30%。此前，菜百鉑金PT999價(jià)格長(zhǎng)期維持在368元/克，今年6月以來(lái)，鉑金價(jià)格不斷上調(diào)，7月下旬鉑金PT999價(jià)格已達(dá)459元/克。

國(guó)慶前夕，菜百鉑金PT999再次進(jìn)行一輪上調(diào)，達(dá)到了482元/克。同期，菜百足金價(jià)格從990元/克漲至1075元/克。

但時(shí)代周報(bào)記者注意到，銀、鉑、鈀以及鉆石翡翠等飾品柜臺(tái)前，較少有消費(fèi)者前去咨詢。菜百鉑金銷售人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，中老年才是首飾消費(fèi)的主力群體，雖然有一部分年輕人認(rèn)為鉑金漂亮，但真正購(gòu)買時(shí)仍會(huì)猶豫，會(huì)考慮保值等因素。

菜百總店白銀以及鉆翠柜臺(tái)，時(shí)代周報(bào)記者/攝

“這幾年黃金大漲，最后悔的事情是，20年前買黃金買得太少。”一位老年女性消費(fèi)者一半懊悔一半是慶幸地對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)，無(wú)論何時(shí)、何地黃金都可以快速變成現(xiàn)金，給兒女留下黃金，比留下任何東西都踏實(shí)。

金價(jià)帶動(dòng)其他貴金屬價(jià)格上漲

9月以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格直線上漲，金價(jià)屢創(chuàng)新高。10月1日，紐約商品交易所旗下的COMEX黃金盤(pán)中再創(chuàng)歷史新高，距離4000美元/盎司僅一步之遙，達(dá)到了3922.7美元/盎司。但由于人民幣升值的影響，國(guó)內(nèi)金價(jià)的上漲幅度不如國(guó)際金價(jià)明顯。

國(guó)元期貨有色分析師范芮對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，近期金價(jià)上漲主要是受到美國(guó)政府停擺憂慮和俄烏沖突再度惡化影響。據(jù)悉，美國(guó)政府如果發(fā)生停擺，勞工統(tǒng)計(jì)局將暫停所有運(yùn)作，任何原定于停擺期間發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不會(huì)發(fā)布，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的宏觀數(shù)據(jù)暫停公布會(huì)加劇宏觀市場(chǎng)不確定性，因此貴金屬價(jià)格明顯上漲。

一位從事全球大類資產(chǎn)配置的公募行業(yè)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，牛市不言頂，黃金創(chuàng)出歷史新高之后，黃金的高點(diǎn)變得不可預(yù)測(cè)。再加上，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的預(yù)期飆升以及全球央行不斷增持黃金等多重因素加持，金價(jià)中期上漲邏輯較為清晰。

國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月末，我國(guó)8月末黃金儲(chǔ)備7402萬(wàn)盎司，較7月末環(huán)比增加6萬(wàn)盎司，為連續(xù)第10個(gè)月增持黃金。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)全球央行黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增加；43%受訪者計(jì)劃在明年增加持倉(cāng)，創(chuàng)下歷史新高。

作為貴金屬，白銀、鉑金則后來(lái)居上，呈現(xiàn)補(bǔ)漲態(tài)勢(shì)，價(jià)格同樣延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，聯(lián)袂刷新多年峰值。

“年內(nèi)不止一次出現(xiàn)貴金屬板塊協(xié)同上長(zhǎng)的行情當(dāng)中，鉑、鈀、白銀等價(jià)格表現(xiàn)均強(qiáng)于黃金的情況?！狈盾侵赋觯K、鈀、白銀等短期上漲的驅(qū)動(dòng)因素與黃金類似，但由于貴金屬的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)自黃金開(kāi)始啟動(dòng)，黃金在前期領(lǐng)漲貴金屬板塊后，投資邊際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)加大，鉑、鈀、白銀等其他貴金屬顯現(xiàn)出相對(duì)更優(yōu)的投資性價(jià)比。

對(duì)于鉑、鈀、白銀的上漲，前述公募行業(yè)人士認(rèn)為，一方面，全球“淘金”情緒高燒不退，而二者相對(duì)金價(jià)仍處洼地，吸引資金快速輪動(dòng)；另一方面，美元指數(shù)回落、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，削弱持有成本，疊加工業(yè)消費(fèi)穩(wěn)健、供應(yīng)端持續(xù)收緊，為銀價(jià)、鉑價(jià)提供了雙重推力。

一位券商消費(fèi)行業(yè)分析人士曾對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，貴金屬價(jià)格上漲，對(duì)品牌金飾并非完全利好，較高的黃金價(jià)格一定程度上抑制了一部分消費(fèi)需求，同時(shí)金價(jià)高波動(dòng)也壓縮了金飾品牌單克盈利空間，對(duì)品牌金飾成本管控也提出了更高的要求。

今年上半年，周大生、老鳳祥、中國(guó)黃金（600916.SH）、豫園股份（600655.SH）等A股珠寶上市公司均出現(xiàn)了收入利潤(rùn)雙降的情況。

而主打差異化黃金珠寶的曼卡龍（300945.SZ）、潮宏基（002345.SZ）上半年?duì)I業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)26.79%、19.54%，歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)35.18%、44.34%。

菜百股份是少數(shù)今年上半年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)雙上升的傳統(tǒng)黃金珠寶企業(yè)。菜百股份表示，公司采用抓兩頭、控中間的“微笑曲線”經(jīng)營(yíng)模式，公司的業(yè)務(wù)重心在于能體現(xiàn)黃金珠寶產(chǎn)品附加價(jià)值的兩端，上游包括原材料采購(gòu)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)等，下游則專注于首飾文化推廣、直營(yíng)門(mén)店管理、會(huì)員資源運(yùn)營(yíng)與增值服務(wù)等，聚焦于能為顧客帶來(lái)更高附加值的環(huán)節(jié)。