數(shù)據(jù)是個寶

數(shù)據(jù)寶

投資少煩惱

10月2日，現(xiàn)貨白銀一度突破48美元/盎司，創(chuàng)下自2011年以來新高，距離歷史最高點僅一步之遙；現(xiàn)貨黃金飆升至3896美元/盎司，再度創(chuàng)歷史新高，逼近3900美元大關(guān)。

當(dāng)天晚間，在創(chuàng)下新高后，黃金白銀自高位紛紛跳水，白銀一度跌破46美元。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前金銀比約為81：1，白銀相對黃金價格仍處“低估”區(qū)間，引發(fā)不少資金看多白銀。

黃金再創(chuàng)歷史新高

受美國進(jìn)一步降息以及避險需求的升溫，國際金價再度走高。

10月2日，現(xiàn)貨黃金一度飆升至3896美元/盎司，最高觸及3896.49美元/盎司，再度創(chuàng)下歷史新高；CMX黃金期貨則突破3900美元大關(guān)，最高觸及3923.3美元/盎司，刷新剛創(chuàng)下的歷史新高。

值得注意的是，去年現(xiàn)貨黃金飆升27%，今年現(xiàn)貨黃金累計漲幅更是達(dá)到48%，有望創(chuàng)下1979年以來最大年度漲幅。

國內(nèi)金飾價格也大幅上漲，周大福、周生生、六福珠寶等品牌足金首飾價格漲至1129元/克，較兩日前每克上漲21元。深圳水貝大盤價格攀升至888元/克。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“總體而言，美元走軟、昨日ADP數(shù)據(jù)凸顯的經(jīng)濟(jì)疲軟，以及政府停擺持續(xù)吸引投資者加入這波漲勢?！?/p>

據(jù)了解，美國政府已暫停大部分運作，可能導(dǎo)致數(shù)千個聯(lián)邦職位面臨風(fēng)險，并可能推遲包括周五（10月3日）即將發(fā)布的關(guān)鍵非農(nóng)就業(yè)報告在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。根據(jù)芝商所FedWatch工具顯示，交易商已將本10月近乎確定的25個基點降息納入定價。

白銀漲得更猛

今年以來，白銀的漲幅更猛，累計漲幅達(dá)到65%，遠(yuǎn)超黃金。

10月2日，倫敦現(xiàn)貨白銀突破48美元/盎司，創(chuàng)下自2011年以來新高，距離歷史最高點僅一步之遙。倫敦現(xiàn)貨白銀的最高紀(jì)錄是2011年4月創(chuàng)下的49.84美元/盎司。

浙商證券指出，當(dāng)前白銀的核心矛盾點在于，趨勢性減少的庫存與貴金屬牛市下日益提升的白銀投機(jī)需求。庫存方面，相較于高點，白銀的LBMA庫存（市場中可流通的白銀數(shù)量）已下降約1萬噸，截至2025年8月為2.2萬噸，持續(xù)下行的庫存或反映白銀市場現(xiàn)貨較為緊張。而短期白銀的供給存在剛性，難以放量補(bǔ)充庫存。

投機(jī)需求方面，隨著貴金屬市場逐漸走高，市場做多情緒回升，COMEX白銀投機(jī)多頭持倉量從5月低位的3萬張上升至9月23日的約3.8萬張，投機(jī)需求加速上行。

浙商證券認(rèn)為，有限的庫存可能難以滿足日益活躍的投機(jī)需求，若貴金屬市場熱度持續(xù)上行，投機(jī)資金涌入后現(xiàn)貨緊張，可能存在短缺的做多機(jī)會。

數(shù)據(jù)顯示，金銀比目前約為81，為去年10月下旬以來的最低點，表明相對于黃金，白銀走勢相對強(qiáng)勁。同時，白銀有望連續(xù)第五年出現(xiàn)年度供應(yīng)短缺。

道富投資管理黃金策略全球主管Aakash Doshi指出，白銀有點像落后補(bǔ)漲，因為在2025年中期之前的幾個季度里，白銀的表現(xiàn)一直不如黃金。過去幾年白銀供應(yīng)增長一直落后于需求增幅，近期芝加哥商業(yè)交易所(CME)對倫敦現(xiàn)貨價格的溢價，激勵白銀運付至相關(guān)體系。

高盛：黃金還有上漲空間

值得注意的是，長期看漲黃金的高盛再度發(fā)聲。

高盛周三發(fā)布研報表示，黃金仍是其最為看好的多頭大宗商品建議標(biāo)的，對2026年中旬4000美元/盎司及2026年12月4300美元/盎司的金價預(yù)測的上行風(fēng)險已進(jìn)一步加劇，金價還有上漲空間，甚至可能高于其先前預(yù)估。

報告顯示，9月份流入黃金ETF的資金量達(dá)到了109噸，而該行的模型基于利率走勢預(yù)測的流入量僅為17噸。其中，投機(jī)性倉位在過去一個多月的漲幅中僅能解釋約1個百分點，且在最近三周并未增加。

世界黃金協(xié)會稱，今年迄今為止，全球黃金ETF需求已反彈至587.8公噸，而2024年則為凈流出6.8噸。

高盛認(rèn)為，黃金具備多重吸引力。除了私人部門的資產(chǎn)多元化利好之外，在經(jīng)濟(jì)增長放緩、市場對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀政策擔(dān)憂加劇等不利于傳統(tǒng)股債投資組合的“尾部風(fēng)險”情景中，黃金能提供極具吸引力的投資組合對沖功能。

來源：券商中國

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責(zé)編：謝伊嵐

校對：楊立林

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