9月，黃金現(xiàn)貨價(jià)格一下子沖破3674美元，10月更是飆到3896美元，創(chuàng)下了人類金融史上的新紀(jì)錄。

這個(gè)數(shù)字有多嚇人？1980年黃金的歷史峰值是850美元，按通脹折算大約相當(dāng)于現(xiàn)在的3590美元。也就是說，整整45年，黃金的通脹調(diào)整紀(jì)錄沒人能碰，如今終于被突破了。這意味著什么？意味著世界在用黃金告訴我們：大家對(duì)未來的信心，正在快速流失。

要理解這個(gè)現(xiàn)象，得翻翻歷史。上一次黃金暴漲，是在1970年代。那會(huì)兒美國(guó)財(cái)政赤字失控，又碰上石油危機(jī)，通脹飆升，美元跟黃金脫鉤，美元信用一夜之間垮掉。金價(jià)就從35美元一路狂飆到850美元，幾乎翻了二十多倍。那時(shí)候美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹：既通脹高企，又失業(yè)嚴(yán)重，普通人生活苦不堪言。

黃金成了大家眼里唯一靠譜的保值手段。今天的情況，和當(dāng)年是不是有點(diǎn)似曾相識(shí)？美國(guó)債務(wù)像雪球一樣越滾越大，美聯(lián)儲(chǔ)政策搖擺不定，總統(tǒng)還時(shí)不時(shí)給央行施壓，這和當(dāng)年的尼克松何其相像。難怪有人說，歷史雖然不會(huì)重復(fù)，但往往會(huì)押韻。

不過這一次，金價(jià)上漲背后的原因，比上世紀(jì)七十年代要復(fù)雜得多。除了傳統(tǒng)的“美元不行了、黃金來兜底”，還有幾個(gè)新因素。

第一，很多國(guó)家央行都在買黃金，尤其是中國(guó)和俄羅斯，在“去美元化”的背景下大舉增持，這直接把需求頂了上去。第二，美元和美國(guó)國(guó)債對(duì)全球投資者的吸引力越來越差，大量資金從美債撤出，跑去買黃金。第三，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，從俄烏到中東，沖突此起彼伏，大家都想找個(gè)安全的避風(fēng)港。第四，美聯(lián)儲(chǔ)未來大概率要降息，意味著美元可能進(jìn)一步貶值，這也讓黃金更顯得值錢。幾個(gè)因素一疊加，金價(jià)自然一路狂飆，連歷史的“天花板”都捅穿了。

金價(jià)暴漲還帶火了黃金股。比如紫金礦業(yè)，把旗下的紫金黃金國(guó)際單獨(dú)拆分上市，短短幾天市值就沖上3660億港元，背后還有高瓴、貝萊德這些大投資機(jī)構(gòu)撐腰。赤峰黃金、山金國(guó)際也都漲得很猛，老鋪黃金的股價(jià)更是離譜，從40多港元炒到600多港元。說白了，現(xiàn)在買黃金股，就是在賭這場(chǎng)“黃金大周期”會(huì)走得更久。

問題是，金價(jià)這么猛地上漲，是不是意味著一場(chǎng)惡性通脹要來了？

從目前的數(shù)據(jù)看，美國(guó)和主要經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)還沒到失控的程度，所以說惡性通脹馬上就來還不至于。但危險(xiǎn)在于，惡性通脹不僅僅是物價(jià)飛漲那么簡(jiǎn)單，更可怕的是信心崩塌。

當(dāng)人們不再相信政府能控制赤字，不再相信央行能穩(wěn)住貨幣，大家就會(huì)一窩蜂涌向黃金。到那時(shí)候，不管現(xiàn)實(shí)里的物價(jià)漲多少，心理上的恐慌都會(huì)把通脹推向失控。

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐今年年初就說過，他最擔(dān)心的就是貨幣貶值和債務(wù)失衡，如果再疊加戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，1971年美元脫鉤和2008年金融危機(jī)的老劇情可能會(huì)重演。今天的金價(jià)走勢(shì)，說白了，就是全球市場(chǎng)在提前定價(jià)這種風(fēng)險(xiǎn)。

所以，黃金并沒有瘋，真正瘋的是我們賴以生存的貨幣和債務(wù)體系。

3900美元/盎司不是終點(diǎn)，而是一聲警鐘。它提醒我們，美元霸權(quán)正在被侵蝕，財(cái)政赤字像黑洞一樣吞噬未來，央行政策越來越被政治綁架，全球的信任體系正在裂開。金價(jià)的飛升不是一場(chǎng)財(cái)富盛宴，而是一次關(guān)于未來秩序的集體焦慮。黃金的新高，不是慶祝，而是警告。