（北京一家金店內(nèi)的黃金飾品）

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報(bào)道

近期黃金價(jià)格像坐上了火箭，嗖嗖地往上漲。國慶假日期間，國際金價(jià)在每盎司3900美元附近震蕩運(yùn)行，10月2日出現(xiàn)短暫回調(diào)，10月3日又瞬間拉升至3912美元/盎司。記者發(fā)現(xiàn)，高金價(jià)并未影響黃金銷量，國慶中秋雙節(jié)期間，北京黃金飾品市場呈現(xiàn)價(jià)漲量增行情。

盡管周生生、老鳳祥等主流品牌首飾金報(bào)價(jià)突破1130元/克，但核心商圈金店依然客流涌動(dòng)。10月4日的菜百股份總店，首飾區(qū)試戴柜臺(tái)前圍滿消費(fèi)者，北京SKP的老鋪黃金門店前，消費(fèi)者排隊(duì)選購高端古法金器。

西安交大客座教授景川在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近期美國政府停擺成為避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)主要因素，這一事件引發(fā)市場避險(xiǎn)需求，投資者轉(zhuǎn)向黃金等安全資產(chǎn)，進(jìn)一步刺激需求。

柜臺(tái)銷售稱買漲不買跌

（商場內(nèi)的黃金柜臺(tái)）

國慶中秋雙節(jié)疊加，北京黃金消費(fèi)市場迎來銷售高峰。假日期間，記者走訪了北京東城、西城以及南城的商圈，盡管足金價(jià)格突破1120元/克創(chuàng)下新高，但菜百股份總店、西單大悅城、國瑞城等核心商圈的金店依舊人頭攢動(dòng)，剛需消費(fèi)與投資需求共同推動(dòng)市場熱度攀升，高金價(jià)并未影響普通消費(fèi)者購金熱情。

10月3日上午，菜百股份總店銷售人員不停為顧客介紹新款金飾。“從開門到現(xiàn)在沒歇過腳，小克重首飾和投資金條賣得最好?！币晃坏陠T擦著汗說。據(jù)了解，國慶假期第三天，菜百足金價(jià)格已漲至1075元/克，較三季度初上漲85元/克，價(jià)格高位運(yùn)行成為市場顯著特征。

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月4日北京主流品牌首飾金報(bào)價(jià)集中在1129—1131元/克區(qū)間。為吸引客流，商家紛紛推出優(yōu)惠。記者觀察到，在柜臺(tái)前購買金飾品的客戶群體中，中老年群體仍是主力，他們更青睞30克以內(nèi)、兼具佩戴性與保值性的輕量化金飾。

而在國貿(mào)商圈的周大福門店內(nèi)，記者發(fā)現(xiàn)，購買黃金飾品的群體以籌備婚禮的新人為主，他們正為即將到來的婚禮做準(zhǔn)備。據(jù)店員介紹，近期“三金”套裝訂單量較8月增長15%，5萬元以上的大件套裝占比達(dá)80%。記者來到黃金柜臺(tái)，營業(yè)員對(duì)記者表示，購買黃金的顧客都是買漲不買跌的心理狀態(tài)，“畢竟今年年初至今金價(jià)漲了300多元，看著能不心動(dòng)嗎？”

此外，投資需求同樣旺盛，記者在銀行貴金屬柜臺(tái)前了解到，2025版熊貓金幣套裝也是供不應(yīng)求，某銀行該品類銷量同比增長40%。對(duì)此，西安交大客座教授景川在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，高金價(jià)并未抑制境外實(shí)物黃金的銷量，反而因避險(xiǎn)需求和資產(chǎn)保值考慮，銷量上升。投資者將黃金作為對(duì)沖通脹和貨幣貶值的工具，增加對(duì)實(shí)物黃金的購買。

中國消費(fèi)者對(duì)黃金的購買熱情不減之外，境外市場對(duì)黃金的購買力也并未降低。對(duì)此，創(chuàng)元期貨分析師何燚在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年前兩個(gè)季度全球黃金需求總計(jì)2385噸，較去年同期的2114噸有所增長。

“從分項(xiàng)來看，珠寶用金782噸，去年同期956噸；技術(shù)用金159噸，去年同期160噸；投資用金1028噸，去年同期473噸；央行購金415噸，去年同期525噸；從整體來看，黃金需求增加，但需求結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，投資用金大幅增加，央行購金小幅減少，技術(shù)用金變化不大。”何燚稱。

黃金價(jià)格飆漲背后

據(jù)悉，9月30日美國國會(huì)參議院未能在聯(lián)邦政府資金耗盡前通過新的臨時(shí)撥款法案。美國東部時(shí)間10月1日零時(shí)起，聯(lián)邦政府時(shí)隔近七年再度停擺。對(duì)此，何燚表示，國慶節(jié)假日期間貴金屬整體再創(chuàng)新高，主要驅(qū)動(dòng)為美國政府新財(cái)年支出預(yù)算方案在兩院未通過，尤其是在參議院。本次法案中共和黨大幅削減醫(yī)療方面開支，民主黨不贊同，盡管參議院共和黨有53名議員，但民主黨通過冗長的辯論拖延決議，使得決議無法通過。

然而，何燚表示，共和黨要結(jié)束冗長辯論環(huán)節(jié)，直接進(jìn)入表決環(huán)節(jié)，需要60票通過，在參議院，這與當(dāng)前53名共和黨議員席位存在差距。所以，這也導(dǎo)致支出法案遲遲無法達(dá)成一致，最終導(dǎo)致政府支出存在缺口而關(guān)門。政府關(guān)門停擺會(huì)導(dǎo)致美元資產(chǎn)信用受到質(zhì)疑，從而增加黃金這類避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。

據(jù)悉，自1976年以來，美國政府因預(yù)算問題已18次關(guān)門，其中12次在兩周內(nèi)解決，按此規(guī)律，本次雙方大概率會(huì)在兩周內(nèi)妥協(xié)達(dá)成一致。不過，歷史上最長一次是在2018年12月22日，關(guān)門長達(dá)35天。也有業(yè)內(nèi)人士表示，這次預(yù)計(jì)大概需要兩周，如果兩黨不妥協(xié)，可能會(huì)持續(xù)時(shí)間更長。

“美國政府停擺會(huì)影響經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布：勞工部等重要部門暫停運(yùn)作，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)、CPI等關(guān)鍵數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，進(jìn)而影響美聯(lián)儲(chǔ)和市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷。此外，還會(huì)影響聯(lián)邦雇員和公共服務(wù)，約75萬聯(lián)邦雇員面臨停職或延遲發(fā)薪，影響消費(fèi)者支出和信心，零售、旅游等行業(yè)受沖擊。美國政府停擺難以避免地導(dǎo)致股市波動(dòng)，避險(xiǎn)資產(chǎn)如黃金、白銀價(jià)格上漲。”景川稱。

與此同時(shí)，何燚表示，美國政府停擺可能影響的領(lǐng)域包括公共服務(wù)與民生保障，比如部分國家公園和博物館可能關(guān)閉，部分社會(huì)保障申請(qǐng)可能暫停，醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)助服務(wù)暫停，婦女兒童專項(xiàng)營養(yǎng)補(bǔ)助發(fā)放可能受到影響；經(jīng)濟(jì)與金融方面，公司IPO申請(qǐng)暫停，部分進(jìn)出口暫停。

“就業(yè)方面，現(xiàn)役軍人和部分文職人員工資發(fā)放推遲，勞工統(tǒng)計(jì)局暫停數(shù)據(jù)收集、統(tǒng)計(jì)和公布；科研和教育方面，部分科研項(xiàng)目暫停，學(xué)生資助項(xiàng)目因申請(qǐng)流程中斷而暫停。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，勞工部已確認(rèn)原定于10月3日發(fā)布的非農(nóng)數(shù)據(jù)、10月15日發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)暫停發(fā)布；若關(guān)門持續(xù)，后續(xù)零售數(shù)據(jù)、GDP等其他重要數(shù)據(jù)也可能暫停發(fā)布?！焙螤D稱。

銀行這項(xiàng)業(yè)務(wù)更穩(wěn)

10月3日，白宮管理和預(yù)算辦公室主任沃特宣布，特朗普政府凍結(jié)了芝加哥市21億美元的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資金。芝加哥市由民主黨主政，此舉被廣泛視為共和黨對(duì)民主黨進(jìn)一步施壓。10月1日，沃特已宣布美國交通部將凍結(jié)紐約市兩項(xiàng)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的180億美元聯(lián)邦資金。

據(jù)知名預(yù)測市場Polymarket的數(shù)據(jù)，近70%的用戶認(rèn)為政府關(guān)門最早要到10月10日才結(jié)束，也有一部分用戶認(rèn)為將持續(xù)至10月下旬。對(duì)此，花旗銀行在其最新研報(bào)中指出，停擺時(shí)間的長短是決定資產(chǎn)表現(xiàn)的關(guān)鍵，而市場目前對(duì)此次停擺的定價(jià)可能過于樂觀，忽視了長期僵局可能帶來的顯著沖擊。

歷史數(shù)據(jù)顯示，長期停擺將引發(fā)股票與債券走勢的明顯分化，并推升市場波動(dòng)性，在此類情景下，黃金和白銀等貴金屬是比美元更可靠的避險(xiǎn)工具。根據(jù)美國歷史上政府關(guān)門情況統(tǒng)計(jì)，如果政府關(guān)門導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增加，則美元指數(shù)走弱概率較大。如果政府關(guān)門導(dǎo)致降息預(yù)期減少或者緊縮財(cái)政貨幣，則會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)。而大多數(shù)情況下，黃金表現(xiàn)較強(qiáng)，且關(guān)門時(shí)間越長，黃金走強(qiáng)幅度越大。

不過，政府關(guān)門對(duì)美元指數(shù)的影響不明顯。對(duì)此，景川表示，在7次持續(xù)超過10天的關(guān)門事件中，期間美元2次上漲、3次下跌、2次基本持平。黃金則通常在停擺期間上漲，因避險(xiǎn)需求和美元走弱。例如，1995年12月關(guān)門21天，黃金收益漲幅2.6%；2018年12月關(guān)門35天，黃金漲幅3.8%。

從中長期來看，何燚表示，黃金和白銀受美國債務(wù)問題、全球地緣政治及央行購金等因素驅(qū)動(dòng)，黃金仍有較大上行空間；白銀同樣屬于貴金屬，且當(dāng)前相比黃金低估。因此，也有較大上行空間。短期來看，美國政府停擺、美聯(lián)儲(chǔ)利率政策走向、俄羅斯烏克蘭戰(zhàn)場態(tài)勢發(fā)展、中東地緣博弈風(fēng)險(xiǎn)、全球央行購金等是接下來持續(xù)影響金價(jià)的因素。

與此同時(shí)，花旗也指出，在長期停擺引發(fā)市場擔(dān)憂加劇時(shí)，黃金和白銀歷史性地被證明是比美元更可靠的對(duì)沖工具。數(shù)據(jù)顯示，在長期停擺期間，隨著不確定性增加，黃金通常會(huì)獲得買盤支撐，即使美國政府停擺結(jié)束后金價(jià)仍然會(huì)維持強(qiáng)勢，白銀也呈現(xiàn)出類似但波動(dòng)性更高的走勢。

不過，對(duì)于非專業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力小的投資者，不建議使用期貨工具投資貴金屬，建議中長期投資銀行積存金業(yè)務(wù)。記者發(fā)現(xiàn)，相較于黃金期貨投資，各大銀行的積存金投資更為穩(wěn)定。何燚表示，銀行積存金的運(yùn)行邏輯，是客戶在銀行開立積存金賬戶，定期買入一定量黃金，銀行則將客戶購金資金用于購買上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金。

“客戶在銀行的積存金賬戶達(dá)到一定額度后，可要求贖回實(shí)物黃金或由銀行協(xié)助變現(xiàn)?？蛻糈H回實(shí)物黃金時(shí)，需承擔(dān)實(shí)物黃金額外的買賣手續(xù)費(fèi)；而選擇變現(xiàn)時(shí)，手續(xù)費(fèi)相對(duì)較低。銀行操作積存金賬戶時(shí)，是將資金用于購買上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金，而非期貨黃金。從積存金的運(yùn)行模式來看，該業(yè)務(wù)適合小資金定投黃金；投資者需選擇有資質(zhì)的銀行開展積存金業(yè)務(wù)，且該業(yè)務(wù)中長期仍適合投資?！焙螤D稱。

責(zé)任編輯：帥可聰 主編：夏申茶