一、假期市場回顧

2025年國慶假期（10月1日至8日）期間，全球主要市場整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。美股三大指數(shù)小幅收漲，道瓊斯指數(shù)上漲0.44%、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.39%、納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.57%，費城半導(dǎo)體指數(shù)大漲4.16%，表現(xiàn)尤為亮眼。驅(qū)動力主要來自美國政府關(guān)門及非農(nóng)數(shù)據(jù)缺席事件，強(qiáng)化了市場對年內(nèi)降息的預(yù)期。同時，AI產(chǎn)業(yè)鏈迎來密集催化：AMD與OpenAI簽署數(shù)百億美元芯片采購協(xié)議，微軟宣布AI功能全面嵌入Office生態(tài)，提振了投資者對科技成長板塊的信心。

港股在假期期間呈現(xiàn)沖高回落走勢，漲幅主要集中在10月首個交易日，此后略有回吐。恒生科技指數(shù)全周上漲0.75%，半導(dǎo)體與互聯(lián)網(wǎng)龍頭表現(xiàn)突出，AI相關(guān)板塊依然是資金聚焦的核心。日本股市在首位女性首相高市早苗勝選的提振下大漲6.24%，領(lǐng)漲全球主要市場；歐洲主要股指亦普遍收漲。

大宗商品方面，多數(shù)品種延續(xù)上行。倫敦金突破4000美元關(guān)口，國慶期間累計上漲逾4%，創(chuàng)下歷史新高；銅價同樣上漲超4%，受益于AI算力建設(shè)與新能源產(chǎn)業(yè)的雙重需求支撐。原油價格小幅回調(diào)，下跌0.35%，主要受OPEC+擬增產(chǎn)及中東局勢緩和影響。值得注意的是，黃金并未因地緣風(fēng)險緩解而出現(xiàn)明顯獲利回吐，顯示避險需求依舊旺盛。

整體來看，假期期間全球市場主線鮮明，“AI+黃金”成為核心驅(qū)動力，友好的外圍環(huán)境有望為節(jié)后A股市場帶來正向支撐。

二、市場展望

展望節(jié)后，短期黃金或?qū)⒖焖賰冬F(xiàn)國慶期間的全球漲幅，中長期主線仍在AI與順周期兩大方向。AI產(chǎn)業(yè)依舊是中長期的核心邏輯。假期期間多項全球催化事件持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)景氣度——AMD與OpenAI簽署數(shù)百億美元芯片交易、OpenAI以5000億美元估值完成股票轉(zhuǎn)讓、微軟宣布AI全面融入Office生態(tài)、騰訊混元圖像3.0登頂全球文生圖榜首——顯示AI產(chǎn)業(yè)鏈正從模型應(yīng)用階段邁向硬件、算力與生態(tài)全面共振階段。未來，AI投資重心或?qū)⒊霈F(xiàn)“高切低”，從高位算力龍頭向滯漲環(huán)節(jié)切換。短期可通過黃金股票ETF（517400）、黃金基金ETF（518800）進(jìn)行右側(cè)趨勢跟隨；AI方面建議重點關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、AI應(yīng)用端的計算機(jī)ETF（512720）以及受益于順周期+機(jī)器人催化的工業(yè)母機(jī)ETF（159667）等方向。

與此同時，順周期板塊有望迎來政策與價格的共振修復(fù)。隨著政治局會議及中央經(jīng)濟(jì)工作會議臨近，逆周期政策預(yù)期升溫；“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn)下，供需格局改善、PPI拐點信號增強(qiáng)，疊加四季度機(jī)構(gòu)鎖排名導(dǎo)致的“高切低”調(diào)倉行為，具備安全邊際與估值修復(fù)空間的周期行業(yè)有望獲得超額收益。建議重點關(guān)注光伏ETF（159864）、化工龍頭ETF（516220）、鋼鐵ETF（515210）、建材ETF（159745）及養(yǎng)殖ETF（159865）等“反內(nèi)卷”代表方向。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。