「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報道企業(yè)家創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與成功故事，剖析公司商業(yè)模式和經(jīng)營業(yè)績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。

作者丨巴里

編輯丨關(guān)雎

圖源丨極飛科技

近日，廣州極飛科技股份有限公司（以下簡稱“極飛科技”）正式向港交所遞交上市申請，啟動港股IPO進(jìn)程。

這并非極飛科技首次沖刺資本市場——2021年11月，公司曾謀求在科創(chuàng)板上市，后在2022年5月因戰(zhàn)略調(diào)整主動撤回申請。

極飛科技聚焦于打造農(nóng)業(yè)機器人，目前其產(chǎn)品線已覆蓋農(nóng)業(yè)無人機、農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機自駕儀以及物聯(lián)網(wǎng)智慧農(nóng)場系統(tǒng)等。

在資本層面，極飛科技已獲得多輪融資，投資機構(gòu)陣容強大，包括高瓴創(chuàng)投、百度資本、軟銀愿景基金、聯(lián)通廣新基金、創(chuàng)新工場和廣州越秀資本等。

據(jù)弗若斯特沙利文研究數(shù)據(jù)顯示，截至2024年，極飛科技在全球農(nóng)業(yè)機器人市場及農(nóng)業(yè)無人機領(lǐng)域的市場份額分別達(dá)到10.7%與17.1%，在這兩個細(xì)分領(lǐng)域均位列全球第二。

2024年，公司成功實現(xiàn)扭虧為盈，錄得凈利潤7040萬元，2025年前六個月利潤為1.3億元，同比增長49.1%。

福建80后

瞄準(zhǔn)“干農(nóng)活”這個萬億市場

極飛科技創(chuàng)始人彭斌出生于1982年，家鄉(xiāng)在福建三明。他自幼展現(xiàn)出過人的技術(shù)天賦，初中時便動手組裝航模，高中階段已能參照專業(yè)期刊調(diào)試電路。

后來他考入西安電子科技大學(xué)計算機系，并一路深造。

即便是在技術(shù)人才云集的微軟亞洲研究院，彭斌也僅用兩年時間就榮獲“微軟最有價值專家”稱號。

極飛科技創(chuàng)始人彭斌

2007年，彭斌選擇離開微軟，與一群熱衷技術(shù)探索的工程師共同創(chuàng)立了極飛科技。

公司創(chuàng)立初期，極飛主要聚焦于消費級無人機市場，產(chǎn)品應(yīng)用于航拍與模型等常見場景，與當(dāng)時的大疆等品牌定位相近。彭斌在后來的采訪中談到，創(chuàng)業(yè)之初恰逢移動互聯(lián)網(wǎng)與智能硬件風(fēng)口，融資環(huán)境相對寬松。

他表示：“早期投資人更多看重技術(shù)的創(chuàng)新性與顛覆性，而中后期投資者則更關(guān)注項目對社會結(jié)構(gòu)與商業(yè)模式的變革影響。”

彭斌曾對成為資本合伙人康霈說，無人機不只有航拍，會不會有更多場景？譬如，空中攝影、精準(zhǔn)投放、空中表演，而極飛應(yīng)該專注做好一個品類，并成為這個品類的老大。

也因此，極飛科技拿到了成為資本的投資。

2013年的一次新疆之行，成為彭斌創(chuàng)業(yè)路上的重要轉(zhuǎn)折。

當(dāng)時，他和團(tuán)隊正在全國范圍內(nèi)為無人機尋找落地場景。在新疆的一片棉田旁，彭斌目睹了棉花采收前噴灑落葉劑的作業(yè)過程。

他靈機一動，將隨身攜帶的航拍機進(jìn)行改裝：加裝了兩個礦泉水瓶與一臺洗車泵，制成一臺簡易噴灑裝置進(jìn)行試飛。當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶對此表現(xiàn)出濃厚興趣，認(rèn)為這種方式既高效又不會像拖拉機那樣損傷棉桃。

這次嘗試讓彭斌看到了農(nóng)業(yè)無人機的前景。

2014年，極飛在新疆組建了第一支實地團(tuán)隊，隨后一年中，團(tuán)隊圍繞棉花從播種前除草到采收前噴灑落葉劑的全流程展開驗證，并收到了來自農(nóng)戶的第一筆服務(wù)費。

這一成果增強了彭斌的信心，他決定全面投入農(nóng)業(yè)賽道，將研發(fā)陣地直接設(shè)在新疆的田間地頭。

極飛科技無人機在棉田上作業(yè)

然而，自2013年極飛確立以農(nóng)業(yè)為核心方向以來，外界的質(zhì)疑聲便不絕于耳。

“農(nóng)業(yè)需要科技嗎？年輕人逃離農(nóng)村，人口減少，搞農(nóng)業(yè)能掙到錢嗎？跟農(nóng)民交易過程中是用現(xiàn)金嗎，能不能被記賬變成標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)數(shù)據(jù)……”

無人機打藥與傳統(tǒng)農(nóng)民手持農(nóng)具的形象反差巨大，不少投資人對農(nóng)業(yè)科技賽道的前景表示懷疑。

面對這些聲音，彭斌始終堅持極飛是一家服務(wù)于農(nóng)業(yè)的科技企業(yè)，而非傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)公司。在他看來，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)仍是一片價值洼地，智慧農(nóng)業(yè)未來將形成萬億級市場規(guī)模，若將農(nóng)產(chǎn)品納入考量，發(fā)展空間更不可估量。

他指出，受制于地形與交通，許多農(nóng)田難以實現(xiàn)機械化作業(yè)，而無人機從空中介入，有效突破了這一限制。同時，農(nóng)村勞動力老齡化現(xiàn)象日益突出，平均年齡已達(dá)60歲，這恰恰為自動化技術(shù)提供了理想的應(yīng)用場景。

一些中后期投資人在深入農(nóng)村實地考察后，也逐漸認(rèn)識到這一市場的巨大潛力。

以無人機植保為例，其產(chǎn)業(yè)鏈涉及農(nóng)機、農(nóng)藥、農(nóng)化、農(nóng)民、經(jīng)銷商和傳統(tǒng)植保隊等多個環(huán)節(jié)，從不同節(jié)點切入將形成不同的商業(yè)模式。智慧種植領(lǐng)域同樣如此，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運營管理到產(chǎn)銷對接，各環(huán)節(jié)均存在差異化機會。

極飛在商業(yè)模式探索過程中也曾面臨挑戰(zhàn)。

2016年，公司推出第一代植保無人機，但由于設(shè)備成本較高，單臺售價遠(yuǎn)超農(nóng)戶年收入，市場銷售情況并不理想。

為此，極飛轉(zhuǎn)而嘗試直營服務(wù)模式，與農(nóng)戶簽訂服務(wù)協(xié)議，按畝收取十幾元的作業(yè)費用。極飛的服務(wù)團(tuán)隊一度超過400人，成為當(dāng)時國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)服務(wù)企業(yè)。

隨著技術(shù)逐步成熟、設(shè)備穩(wěn)定性提升與成本下降，一批農(nóng)資經(jīng)銷商開始引入無人機開展植保服務(wù)。同時，一批掌握技術(shù)的年輕人返回農(nóng)村，成為專業(yè)飛手。相比直營團(tuán)隊，他們更能適應(yīng)本地的復(fù)雜情況。

基于這一變化，極飛在2017年基本終止直營服務(wù)，僅保留數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，將服務(wù)對象轉(zhuǎn)向經(jīng)銷商。彭斌總結(jié)這一轉(zhuǎn)型時表示：“我們不做用戶自己能做的事，只做他們做不了的事?！?/p>

同年，極飛開始對外銷售植保無人機，首年即實現(xiàn)營收過億。

如今，極飛科技已構(gòu)建起從空中農(nóng)業(yè)無人機、遙感無人機，到地面農(nóng)業(yè)無人車、遙感設(shè)備與智能灌溉系統(tǒng)的全鏈條產(chǎn)品體系，服務(wù)覆蓋872萬農(nóng)戶、6億畝農(nóng)田。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年，極飛科技在全球農(nóng)業(yè)機器人與農(nóng)業(yè)無人機市場的占有率分別達(dá)到10.7%與17.1%，均位居全球第二。

年入10億，去年扭虧為盈

產(chǎn)品賣到全球近60國

極飛科技的收入主要來自四大產(chǎn)品線：農(nóng)業(yè)無人飛機、農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機自駕儀、智能農(nóng)場物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及配件。

作為公司的核心產(chǎn)品與主要收入支柱，農(nóng)業(yè)無人飛機融合了多項先進(jìn)技術(shù)，涵蓋自動駕駛、空間數(shù)字化、人工智能、智能噴灑與播撒、電機控制、農(nóng)場管理系統(tǒng)、工業(yè)設(shè)計及物聯(lián)網(wǎng)平臺等底層能力。

農(nóng)業(yè)無人車則專注于果園、溫室等地面作業(yè)場景，實現(xiàn)精準(zhǔn)噴灑和物料運輸，與空中無人機形成有效協(xié)同。農(nóng)機自駕儀可加裝于拖拉機、插秧機等傳統(tǒng)農(nóng)機，賦予其自動駕駛功能，支持精準(zhǔn)播種、開溝、起壟等多種作業(yè)任務(wù)。智能農(nóng)場物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品包括智能相機、閥門和施肥機等，能夠?qū)崟r監(jiān)測作物生長環(huán)境，并自動執(zhí)行灌溉與施肥操作。

從收入結(jié)構(gòu)看，農(nóng)業(yè)無人飛機占據(jù)絕對主導(dǎo)。2022年至2025年上半年，該產(chǎn)品收入分別為4.75億元、4.99億元、9.35億元和6.63億元，占總收入比例依次為78.6%、81.2%、87.8%和89%。

極飛的無人機搭載高精度RTK定位系統(tǒng)，可實現(xiàn)厘米級路徑飛行。用戶通過手機App劃定作業(yè)區(qū)域后，無人機即可全自主規(guī)劃最優(yōu)路線并規(guī)避障礙。其配備的智能離心霧化噴頭，能將藥液均勻霧化，并在旋翼風(fēng)場作用下精準(zhǔn)覆蓋作物葉面與葉背，顯著提高農(nóng)藥利用率，減少浪費與環(huán)境污染。

根據(jù)招股書披露，在亞洲水稻種植區(qū)，傳統(tǒng)方式下對1000畝農(nóng)田進(jìn)行農(nóng)藥噴灑需10–20人連續(xù)工作5–10天；而使用極飛無人機后，僅需1–2名操作人員在1–2天內(nèi)完成，同時還能提升作物產(chǎn)量5–10%，節(jié)約農(nóng)藥20–30%，節(jié)水約90%。

除農(nóng)藥噴灑外，該無人機還可通過更換任務(wù)模塊，實現(xiàn)種子與肥料的精準(zhǔn)播撒，并承擔(dān)田間短途物資運輸任務(wù)。

從整體業(yè)績來看，2022年至2024年，極飛科技營收分別為6.05億元、6.14億元和10.66億元；2025年前六個月營收達(dá)7.45億元，較2024年同期的7.3億元增長2%。

同期，公司毛利分別為1.08億元、1.16億元和3.4億元，毛利率依次為17.9%、18.9%和31.9%；2025年上半年毛利進(jìn)一步提升至2.55億元，毛利率為34.3%。

研發(fā)投入方面，2022年至2024年及2025年上半年，極飛科技的研發(fā)費用分別為1.94億元、1.6億元、1.59億元和7836萬元。

公司在2022年與2023年分別錄得凈虧損2.54億元和1.33億元，但在2024年成功實現(xiàn)盈利，凈利潤達(dá)7040萬元。2025年上半年凈利潤進(jìn)一步攀升至1.3億元，同比增長49.1%。

從市場區(qū)域看，2022年至2025年上半年，極飛科技來自中國內(nèi)地的收入分別為4.59億元、4.52億元、6.95億元和5.57億元，占總收入比例分別為75.9%、73.5%、65.2%和74.8%。

海外市場正成為極飛科技新的增長引擎。海外市場收入從2022年的1.46億元增長至2024年的3.71億元，復(fù)合年增長率高達(dá)59.4%，顯示出強勁的國際化增長勢頭。

目前，極飛科技的產(chǎn)品已進(jìn)入全球近60個國家和地區(qū)，并與泰國正大集團(tuán)、NIK、凱斯紐荷蘭工業(yè)集團(tuán)等國際企業(yè)建立合作關(guān)系。

此次赴港上市，極飛科技計劃將募集資金用于新一代農(nóng)業(yè)機器人的研發(fā)、全球銷售渠道拓展、新總部與研發(fā)中心建設(shè)，并補充日常運營所需流動資金。

大疆最強對手

李開復(fù)三次加注、軟銀持股超12%

作為一個新興領(lǐng)域，中國農(nóng)業(yè)無人飛機市場在2019年整體規(guī)模僅為8億元。此后，行業(yè)保持每年約30%的增速持續(xù)擴張，到2024年已增長至29億元。

憑借這一體量，中國已成為全球最大的農(nóng)業(yè)無人機單一市場。預(yù)計到2029年，中國農(nóng)業(yè)無人機市場規(guī)模將以約30%的年均復(fù)合增長率攀升至109億元。

在行業(yè)高速發(fā)展的同時，極飛科技與大疆自然成為了最直接的競爭對手。

根據(jù)最新招股書披露，以2024年營收口徑計算，大疆在中國農(nóng)業(yè)無人機市場的占有率高達(dá)63.9%，而極飛科技占比為20.8%?；厮葜?020年，第三方報告顯示兩者市占率分別為54.82%和37.59%。

如今，兩家企業(yè)已共同主導(dǎo)了國內(nèi)乃至全球農(nóng)業(yè)無人機市場，形成了顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢。

自2016年起，極飛科技便持續(xù)受到資本青睞。到2021年底首次沖刺上市時，公司已累計完成10輪融資，融資總額超過17億元。

值得一提的是，2020年11月，百度資本、軟銀愿景基金、創(chuàng)新工場、成為資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、廣州新興基金等機構(gòu)以12億元人民幣投資極飛科技。第二年3月，高瓴創(chuàng)投又追加超3億元人民幣C++輪投資。當(dāng)時，極飛科技在半年時間內(nèi)，刷新了中國農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域最大筆融資記錄。

2023年秋季，在撤回上市申請一年后，極飛科技再度完成兩輪融資。

其中，創(chuàng)新工場第三次出手投資1000萬元，廣州國資也再度參投1500萬元。與此同時，聯(lián)通創(chuàng)投作為新進(jìn)投資方出資2550萬元加入股東陣營。

根據(jù)2025年7月最近一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格估算，極飛科技估值約為46億元。

在本次IPO前，創(chuàng)始人彭斌直接持有公司29.01%的股份，并通過員工持股平臺間接控制13.95%，合計持股比例達(dá)42.96%，為公司實際控制人。

外部股東方面，軟銀愿景基金持有12.86%，百度資本、創(chuàng)新工場分別持股6.12%、4.3%。高瓴旗下兩只基金合計持股4.98%。

早在2021年底，彭斌曾對創(chuàng)業(yè)邦描繪過全無人化農(nóng)業(yè)的圖景。

他認(rèn)為，延續(xù)數(shù)千年的傳統(tǒng)農(nóng)耕模式將走向終結(jié)，未來農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中大量重復(fù)性、高強度的體力勞動將由機器人承擔(dān)。人類角色將轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)的監(jiān)護(hù)者與決策者，而不再需要親力親為經(jīng)營每一塊土地。

在他看來，這一變革將幫助人類實現(xiàn)“糧食自由”——不僅有望緩解饑餓問題，還能釋放農(nóng)業(yè)勞動力，進(jìn)而引發(fā)更深層次的社會結(jié)構(gòu)變革。

“極飛懷抱著一個宏偉的愿景，那就是真正去改變這個世界。”借助此次IPO，彭斌距離實現(xiàn)這一目標(biāo)正越來越近。