上海
財(cái)聯(lián)社10月12日電，中信證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)一國對全球供應(yīng)有足夠影響力時(shí)，理應(yīng)將份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為全球定價(jià)權(quán)和利潤，以避免本國優(yōu)質(zhì)資源被賤賣、優(yōu)質(zhì)工業(yè)產(chǎn)能被浪費(fèi)，同時(shí)補(bǔ)貼居民部門，提高工資水平和社會(huì)保障水平，完善內(nèi)部循環(huán)。全球范圍內(nèi)，非科技行業(yè)的資本開支增長長期持續(xù)低迷，國內(nèi)的傳統(tǒng)工業(yè)板塊資本開支在反內(nèi)卷的大趨勢下也開始明顯放緩，不少傳統(tǒng)行業(yè)投入產(chǎn)出比已經(jīng)企穩(wěn)甚至回升，龍頭公司在景氣低點(diǎn)也能夠持續(xù)創(chuàng)造利潤，同時(shí)這些傳統(tǒng)制造業(yè)在利潤率底部的估值水平也并不高。這些都為中國制造業(yè)將份額優(yōu)勢逐步轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)提供了條件，中企也應(yīng)該借勢逐步告別內(nèi)卷式競爭。近期的出口管制和出口許可制，既是彌補(bǔ)漏洞和完善制度維護(hù)國家利益，也有助于對外挺價(jià)、對內(nèi)反內(nèi)卷加速出清落后產(chǎn)能，具備合規(guī)能力和全球化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的頭部企業(yè)，反而可能獲得更穩(wěn)定的海外份額與更好的盈利水平?？紤]到短期利潤兌現(xiàn)、中期景氣回升和長期敘事邏輯的平衡，當(dāng)前仍然主要關(guān)注偏上游的資源板塊和傳統(tǒng)制造業(yè)。
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