繼9月29日正式遞交A1表后，米連科技有限公司（下稱“米連科技”）于本周進(jìn)入港交所首輪問詢階段。在港股社交板塊已沉寂兩年后，這家靠“1v1+紅娘”視頻相親躥紅的公司，若能順利掛牌，或?qū)⒊蔀楦酃伞霸诰€情感社交龍頭股”。

米連科技于本周進(jìn)入港交所首輪問詢階段 資料圖

港交所遞表凸顯情感社交市場擴(kuò)張

這一上市動態(tài)發(fā)生在婚戀社交加速線上轉(zhuǎn)型的背景下。中國婚戀社交正向線上、視頻化方向演進(jìn)。年輕人面臨高強(qiáng)度工作和結(jié)婚成本壓力，社交空間被壓縮。當(dāng)“云相親”成為忙碌年輕人的默認(rèn)選項(xiàng)，需求端的爆發(fā)為行業(yè)提供了加速引擎。

根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國在線情感社交市場規(guī)模達(dá)226億元，用戶約2.8億，占全球市場份額45.2%。 中國單身人口達(dá)2.4億，占總?cè)丝?7%，其中20-40歲適婚人群約3億，推動相親需求持續(xù)增長。 2025年上半年，米連科技月活躍用戶（MAU）達(dá)990萬、日活躍用戶（DAU）210萬、月付費(fèi)用戶120萬，收入19.17億元，同比增85.7%。

米連科技定位下沉市場相親交友，引入“紅娘”模式，與傳統(tǒng)圖文匹配平臺形成差異化。在這一廣闊賽道中，米連科技的上市申請不僅反映了其增長勢頭，也凸顯了行業(yè)對高增長平臺的資本青睞，而這也為考察其產(chǎn)品競爭力提供了切入點(diǎn)。

伊對視頻模式用戶增長迅速

招股書顯示，米連科技手握兩張牌：2017年上線的視頻相親“伊對”和2022年出道的語音社交“貼貼”。其中，伊對于2017年推出，是公司的旗艦產(chǎn)品，目標(biāo)用戶為中國內(nèi)地30歲左右的人群。截至2025年前半年，伊對的平均月活躍用戶達(dá)480萬名，活躍用戶月均使用時(shí)長8小時(shí)，七日留存率為72.1%。

貼貼在2022年推出，是一款語音社交應(yīng)用產(chǎn)品，面向中國大陸18至30歲之間、尋求基于共同興趣的連接和互動的用戶。截至2025年前半年，貼貼的平均月活躍用戶達(dá)170萬名，七日留存率為43.0%。

這些指標(biāo)表面上反映出平臺用戶黏性和付費(fèi)意愿領(lǐng)先，變現(xiàn)主要依賴虛擬禮物（占比超70%）、會員訂閱和廣告，但高依賴單一路徑是否會放大波動風(fēng)險(xiǎn)，分析師已開始關(guān)注。

2024年收入翻倍實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)折

據(jù)招股書，2022年-2024年，米連科技實(shí)現(xiàn)收入分別為10.52億元、10.34億元、23.73億元；期內(nèi)利潤分別為-1302.8萬元、-1680.6萬元、1.46億元。

2025上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入為19.17億元，同比增長85.9%；期內(nèi)利潤為2.62億元，同比增長490%。實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。 收入幾乎全部來自增值服務(wù)，用戶可通過支付寶、微信支付等渠道購買代幣。伊對貢獻(xiàn)超七成營收，貼貼占比漸增，但整體高度依賴兩大核心產(chǎn)品，若用戶增長放緩或付費(fèi)率下降，可能影響穩(wěn)定性。

截至2025年6月30日止六個(gè)月，米連科技的平均月活躍用戶達(dá)990萬名，平均日活躍用戶達(dá)210萬名及平均月付費(fèi)用戶達(dá)120萬名。根據(jù)灼識諮詢的資料，截至2025年6月30日止六個(gè)月，按收入計(jì)，伊對在中國在線情感社交行業(yè)亦排名領(lǐng)先。

“零處罰”合規(guī)記錄與海外擴(kuò)張疑慮

在盈利基礎(chǔ)上，米連科技如何管控風(fēng)險(xiǎn)？自2018年伊對上線以來，從未遭主管部門處罰，這一合規(guī)表現(xiàn)被視為行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管下的亮點(diǎn)。

據(jù)了解，該公司采用“技術(shù)+警務(wù)”機(jī)制應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)：技術(shù)層面，AI算法與人工巡查7×24小時(shí)監(jiān)測，每月發(fā)布風(fēng)控分析報(bào)告更新詐騙話術(shù)庫；2025年8月，處置違規(guī)賬號2000余個(gè)、整體違規(guī)案例4.46萬個(gè)、封禁賬號330個(gè)。警務(wù)層面，與公安部門建立協(xié)作通道，聯(lián)合公安部刑偵局開展“全民反詐在行動”直播，并通過伊對APP的反詐專區(qū)、彈窗預(yù)警和短視頻推送進(jìn)行宣傳，基于用戶畫像定向推送，尤其在節(jié)日節(jié)點(diǎn)強(qiáng)化警示。招股書承認(rèn)，盡管采取措施，仍可能無法識別所有不當(dāng)內(nèi)容，但強(qiáng)調(diào)持續(xù)優(yōu)化審核以降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

米連科技將海外市場視為第二增長曲線，目前運(yùn)營HiFami、Chatta和Seeta等多款產(chǎn)品，覆蓋東南亞、中東、北美和南美。公司累計(jì)擁有18萬名主持人用戶，通過引導(dǎo)互動提升匹配率，但海外市場的特殊性有待驗(yàn)證。有分析師表示，海外市場與國內(nèi)市場明顯不同，不少國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)社交產(chǎn)品在海外也存在發(fā)展瓶頸，此外，海外各國法規(guī)各異，米連科技此前海外發(fā)展似乎并沒有顯示出較為成功的跡象，情感社交產(chǎn)品是否會“水土不服”，尚存在諸多不確定性。

預(yù)計(jì)2029年中國在線情感社交市場將持續(xù)擴(kuò)張，該公司視頻模式和“陪伴式”社交定位有望貢獻(xiàn)增長案例。若上市成功，將為資本市場提供情感社交領(lǐng)域的增長樣本。

文/姜遠(yuǎn)

（本文信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）