全球輪胎巨頭米其林于10月8日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，揭示了全球輪胎市場(chǎng)正經(jīng)歷顯著的區(qū)域分化。盡管歐洲卡客車胎市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，但北美市場(chǎng)的極度疲軟導(dǎo)致公司第三季度銷量不及預(yù)期，引發(fā)分析師下調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)估，米其林股價(jià)應(yīng)聲大跌逾4%，觸及六個(gè)月低點(diǎn)。

全球輪胎行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)米其林集團(tuán)，正面臨一個(gè)冷熱不均的全球市場(chǎng)。在最新一季的業(yè)績(jī)預(yù)告電話會(huì)議中，該公司描繪了一幅復(fù)雜的圖景：歐洲市場(chǎng)顯現(xiàn)復(fù)蘇綠意，而北美市場(chǎng)則深陷需求泥潭。這種分化格局不僅影響了米其林自身的短期業(yè)績(jī)，也折射出全球物流與制造業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。

市場(chǎng)格局：歐洲回暖，北美遇冷

米其林指出，第三季度全球輪胎市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的“東邊日出西邊雨”的態(tài)勢(shì)。

卡客車輪胎：歐洲原配胎市場(chǎng)如預(yù)期般開(kāi)始回暖，但這一增長(zhǎng)建立在去年極低的基數(shù)之上。與之形成鮮明對(duì)比的是，北美市場(chǎng)表現(xiàn)“比最初預(yù)期更為低迷”。米其林將此歸咎于三大因素：庫(kù)存高企、關(guān)稅政策不明朗以及2027年美國(guó)環(huán)保署新規(guī)前景未知，這些不確定性嚴(yán)重抑制了車隊(duì)，特別是8級(jí)重卡的采購(gòu)意愿。

乘用車輪胎：原配胎市場(chǎng)方面，中國(guó)雖增速放緩但仍是全球增長(zhǎng)引擎，北美市場(chǎng)較上半年有所改善，而歐洲則持續(xù)下滑。更具風(fēng)向標(biāo)意義的替換胎市場(chǎng)，則因歐美經(jīng)銷商擔(dān)憂潛在關(guān)稅而提前減少進(jìn)口，導(dǎo)致“鋪貨量”活力不足，市場(chǎng)表現(xiàn)不及上半年。

業(yè)績(jī)承壓，全年指引面臨風(fēng)險(xiǎn)

總體來(lái)看，米其林預(yù)計(jì)第三季度輪胎銷量將出現(xiàn)“中個(gè)位數(shù)”的同比下降，盡管環(huán)比第二季度有所改善，但復(fù)蘇勢(shì)頭弱于市場(chǎng)預(yù)期。

這一疲軟表現(xiàn)直接傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)。在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，米其林股價(jià)于10月9日暴跌4.5%，跌至29.3歐元，創(chuàng)下今年4月初以來(lái)的新低。

多家投行隨即下調(diào)了對(duì)米其林的業(yè)績(jī)預(yù)期。歐洲Kepler Cheuvreux金融服務(wù)公司將其2025年銷量預(yù)估下調(diào)至-4.8%，并明確指出“這一調(diào)整反映出美國(guó)卡車輪胎需求走勢(shì)疲軟”。德意志銀行則更為悲觀，認(rèn)為米其林要實(shí)現(xiàn)其全年盈利目標(biāo)“難度較大”，市場(chǎng)已普遍預(yù)期公司將下調(diào)業(yè)績(jī)展望。

價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，競(jìng)爭(zhēng)加劇

除了銷量問(wèn)題，米其林還面臨盈利能力的挑戰(zhàn)。報(bào)告指出，其對(duì)營(yíng)收有積極貢獻(xiàn)的“價(jià)格組合”效應(yīng)正在減弱。這主要源于兩方面：一是原材料價(jià)格指數(shù)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)大幅下降，二是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，導(dǎo)致提價(jià)空間被壓縮。

政策陰影籠罩未來(lái)

其一是歐盟針對(duì)中國(guó)乘用車輪胎的反傾銷調(diào)查，預(yù)計(jì)將于2025年底做出初步裁定，且結(jié)果可能追溯至今年10月生效，這將對(duì)歐洲市場(chǎng)的供應(yīng)鏈和價(jià)格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。其二是美國(guó)未來(lái)的貿(mào)易政策，其不確定性持續(xù)壓制著北美市場(chǎng)的需求。

米其林表示，完整的第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告將于10月22日發(fā)布。屆時(shí)，市場(chǎng)將密切關(guān)注該公司是否會(huì)調(diào)整其全年業(yè)績(jī)指引，以及如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜多變的全球市場(chǎng)環(huán)境。