上海九頌山河基金，一家不太知名的私募投資公司，業(yè)內(nèi)很少人知道他的實(shí)控人，就是大名鼎鼎的管金生。在今日發(fā)布訃告，10月7日管金生去世，享年78歲。隨著他的去世，整整30年前的金融市場(chǎng)最大的一檔懸案，國(guó)債期貨327事件，再一次被翻了出來(lái)?？梢哉f(shuō)這改變了我國(guó)金融市場(chǎng)的格局，以及改變了投資發(fā)展的整體規(guī)劃。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，在所有327國(guó)債當(dāng)事人中間，管金生是最幸運(yùn)的！可以說(shuō)最少他得到了善終，去世在病床上。雖然在當(dāng)時(shí)最終被判刑17年，但是在那時(shí)也沒(méi)坐幾年牢。而且出來(lái)之后，看到他當(dāng)年的對(duì)手仍然風(fēng)光，于是繼續(xù)默不作聲又10年，等到熬到當(dāng)年的對(duì)手3死1坐牢之后，才開(kāi)始露面發(fā)言和反思，最終還繼續(xù)成立公司，晚年也是風(fēng)風(fēng)光光、財(cái)富等身。

當(dāng)年管金生籌建萬(wàn)國(guó)證券并擔(dān)任總經(jīng)理，這家證券公司是率先搞出來(lái)的，也是全國(guó)最大的一家，他也被譽(yù)為中國(guó)證券教父，很多名詞和證券領(lǐng)域的發(fā)展措施也是他摸索出來(lái)的。但是他的做法對(duì)嗎？明顯在當(dāng)時(shí)絕大多數(shù)人都不懂證券和國(guó)債的情況下，做法都有違規(guī)違法經(jīng)營(yíng)的嫌疑。管金生也不例外！

從這一點(diǎn)上看，雖然管金生是1995年327國(guó)債事件唯一的被判刑人，看起來(lái)是滿(mǎn)滿(mǎn)的輸家。但是隨著時(shí)間的推移，他可能避開(kāi)了更大的災(zāi)禍，“茍”下去就能笑到最后，最終他成為了最大的贏(yíng)家，這就是塞翁失馬，焉知非福。不過(guò)隨著他的去世，圍繞著1995年發(fā)生的327國(guó)債事件，以及管金生的3個(gè)疑團(tuán)，可能再也不會(huì)有著真相了。

一、當(dāng)年剛剛進(jìn)行金融改革，就成立了國(guó)債期貨市場(chǎng)，現(xiàn)在看來(lái)絕對(duì)是不對(duì)的，最終導(dǎo)致這個(gè)市場(chǎng)就成為投機(jī)和個(gè)別人撈取第一桶金的冒險(xiǎn)天堂。當(dāng)年1994年開(kāi)始的保值貼補(bǔ)率，尤其是每次發(fā)布的貼補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn)的不確定性，就成為搏殺和投機(jī)的主要標(biāo)的。

管金生預(yù)測(cè)，財(cái)政部會(huì)宣布按照保值貼息率8%計(jì)算，327國(guó)債品種將以132元的價(jià)格兌付。但是他的對(duì)手多頭，預(yù)測(cè)將以148.5元的價(jià)格兌付。最終雙方搏殺，在敗局已定情況下，管金生領(lǐng)導(dǎo)的萬(wàn)國(guó)證券，在下午距離收市8分鐘時(shí)開(kāi)始瘋狂做空，其中一筆天價(jià)賣(mài)單面值高達(dá)1.46萬(wàn)億元，接近當(dāng)年GDP的1/3，多頭被打爆。

最終上交所宣布最后八分鐘交易無(wú)效，那么萬(wàn)國(guó)證券的空頭徹底被爆倉(cāng)，萬(wàn)國(guó)證券虧56億元。以魏東、劉漢、袁寶璟、周正毅等為代表的多頭大獲其利，第一桶金據(jù)說(shuō)由此而來(lái)。那么疑團(tuán)就是在于，財(cái)政部的保值貼息率消息，是真的多空雙方都不知道嗎？他們真的是基于市場(chǎng)因素做的判斷嗎？還是多頭有著特殊通道，早于勝券在握，而管金生一頭撞入網(wǎng)中被捕獲呢？

二、在“327國(guó)債事件”發(fā)生后，萬(wàn)國(guó)證券巨虧后續(xù)被申銀合并！管金生辭職，沒(méi)想到仍然沒(méi)能逃過(guò)牢獄之災(zāi)，據(jù)說(shuō)在1995年5年就被控制，1997年被判處有期徒刑17年！但是僅僅只做了8年牢，2003年就保外就醫(yī)，之后一直就在外面自由生活。2013年在對(duì)手全部出事后，通過(guò) “萬(wàn)國(guó)人 25 年再聚首” 晚會(huì)首次公開(kāi)露面。

如果在管金生出獄后的經(jīng)歷和露面的視頻和照片來(lái)看，他無(wú)疑在隨后22年的身體是健康的，近些年，尤其是2016年開(kāi)公司后還經(jīng)常能看到其發(fā)言。一般來(lái)說(shuō)服刑沒(méi)有超過(guò)一半，健康如果不到危及生命的極端情況，怎么可能獲得保外就醫(yī)機(jī)會(huì)呢？管金生僅僅在獄中服刑8年，未及一半。保外就醫(yī)恢復(fù)健康后也再未繼續(xù)服刑。

當(dāng)年這兩個(gè)疑團(tuán)可能不會(huì)有答案，就如同327國(guó)債事件中的多方，也就是贏(yíng)家的解決一樣，也同樣疑團(tuán)重重沒(méi)有答案。2013年劉漢因組織領(lǐng)導(dǎo)黑社會(huì)罪判死刑被執(zhí)行，2006年遼寧的袁寶璟因雇兇殺人被判刑執(zhí)行死刑，2008年魏東被調(diào)查組問(wèn)話(huà)后返家從高樓墜亡，2003年周正毅因?yàn)椴倏v股市等案件，兩次坐牢判刑19年，在2021年出獄，現(xiàn)在還被發(fā)妻指控侵占財(cái)產(chǎn)。這么看來(lái)，管金生是不是最后的結(jié)果還是比較好的？

這也能解釋管金生在2003年就保外就醫(yī)了，但是到了2013年才公開(kāi)露面，原來(lái)他已經(jīng)熬“贏(yíng)”了所有對(duì)手。中國(guó)證券開(kāi)始的前20年，都是在黑暗中摸著石頭過(guò)河，其中那些膽子大的，趁機(jī)做了多少違規(guī)違法的事？有的被當(dāng)場(chǎng)捉住了，有的被后面捉住了，當(dāng)然還有的一直沒(méi)有被捉住。