“硬科技是骨頭，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是肌肉，虛擬經(jīng)濟(jì)是脂肪，金融是血液。一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)體，要保持一個(gè)合適的比例。過去經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中虛擬經(jīng)濟(jì)偏多，需要減肥。因此，必須加強(qiáng)硬科技的發(fā)展。”10月17日，中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊在“2025中國成都天使投資生態(tài)”大會(huì)上表示。

米磊進(jìn)一步補(bǔ)充說，目前硬科技發(fā)展最大的短板是科技金融助力不夠。從歷次工業(yè)革命來看，均是始于科技，成于金融，興于產(chǎn)業(yè)。因此，科技金融是科技創(chuàng)新發(fā)動(dòng)機(jī)的燃料，每一次工業(yè)革命都催生了當(dāng)時(shí)金融制度的改革和創(chuàng)新。

他呼吁：硬科技發(fā)展需要加大風(fēng)險(xiǎn)投資比例和長期資本支持。過去中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資方式以債權(quán)為主，現(xiàn)在逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨蓹?quán)為主，才能適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展的要求。

米磊建議，國家應(yīng)構(gòu)建科技金融協(xié)同發(fā)展“鄭國渠”體系，核心在于做大做強(qiáng)母基金?！皯?yīng)把銀行、保險(xiǎn)等長期資金，通過制度化設(shè)計(jì)注入國家級(jí)母基金；母基金以低成本、長周期、強(qiáng)耐風(fēng)險(xiǎn)的方式支持市場(chǎng)化VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）機(jī)構(gòu)；VC機(jī)構(gòu)再精準(zhǔn)滴灌至企業(yè)。通過這一體系，將資金綜合成本壓到最低、配置效率提到最高，企業(yè)才能得到良好的發(fā)展?！泵桌诜Q。

10月17日，米磊就創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就一級(jí)市場(chǎng)募資難等問題接受了經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的采訪。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：當(dāng)前我國一級(jí)市場(chǎng)募資難的情況是否有所改善？

米磊：近兩年，中國的VC行業(yè)跟美國相比，差距在進(jìn)一步拉大。主要原因在于募資段的問題尚未解決。雖然國家資金在持續(xù)加碼，帶動(dòng)今年行業(yè)出現(xiàn)邊際反彈，但社會(huì)資本依舊審慎，出資意愿與規(guī)模均顯不足。由此，腰部及以下VC管理人募資尤為艱難。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：如何進(jìn)一步鼓勵(lì)長期資本投資硬科技？

米磊：硬科技在發(fā)展的過程中離不開創(chuàng)新，而創(chuàng)新又離不開長期資本的支持。因此，還是建議國家應(yīng)真正踐行“耐心資本”理念，對(duì)于敢于突破常規(guī)的機(jī)構(gòu)及其出資人LP（有限合伙人）給予稅收等政策傾斜與實(shí)質(zhì)性支持，通過制度激勵(lì)引導(dǎo)市場(chǎng)形成“投早、投小、投長期、投硬科技”的良性循環(huán)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：科技金融如何有效賦能硬科技？

米磊：把投資交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)來做。GP（普通合伙人）憑借專業(yè)管理能力，顯著提升資本配置效率。然而，當(dāng)前政府引導(dǎo)基金出資占比高，捆綁反投比例、地域、階段等多重限制，擠壓了GP的決策空間；加之國資LP占比抬升且出資主體稀缺，LP強(qiáng)勢(shì)地位愈發(fā)凸顯，GP的獨(dú)立性與靈活性被進(jìn)一步削弱。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：中試平臺(tái)一頭連著創(chuàng)新，一頭連著產(chǎn)業(yè)。中試平臺(tái)在助力成果轉(zhuǎn)化方面發(fā)揮了怎樣的作用？

米磊：中試平臺(tái)通過共享研發(fā)設(shè)備與試驗(yàn)場(chǎng)景，破解初創(chuàng)企業(yè)“買不起、建不起”的共性難題，解決光芯片初創(chuàng)企業(yè)“流片難”問題，顯著降低成果轉(zhuǎn)化成本，加速科技成果從“實(shí)驗(yàn)室”走向“生產(chǎn)線”。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：對(duì)硬科技創(chuàng)業(yè)者，你有哪些建議？

米磊：核心在于“聚焦”。先要踏踏實(shí)實(shí)把自己的事做到極致，不能貪多。中科創(chuàng)星為此專門構(gòu)建了專業(yè)的投后服務(wù)體系。打造“硬科技冠軍營”，系統(tǒng)化培訓(xùn)提升企業(yè)家的認(rèn)知維度與戰(zhàn)略思維，助力他們完成從科學(xué)家到企業(yè)家的關(guān)鍵躍遷。

（作者 蔡越坤）

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蔡越坤

資本市場(chǎng)部資深記者 主要關(guān)注債券、信托、銀行等領(lǐng)域的市場(chǎng)報(bào)道。