匯通財經(jīng)訊——特朗普貿(mào)易緩和引銅價異動，LMEWeek樂觀情緒待消化，美印接棒需求引擎，機構(gòu)預判銅需求仍在增長，LME銅關(guān)鍵位博弈中，需求韌性能否破局？

匯通財經(jīng)APP訊——美國總統(tǒng)唐納德·特朗普尋求緩解與中國的貿(mào)易關(guān)系，受此影響，周一（10月20日）亞歐時段銅價一度上漲逾1%。

上周在倫敦舉行的倫敦金屬交易所周（LMEWeek）上，金屬行業(yè)的貿(mào)易商、生產(chǎn)商與采購商齊聚一堂，會議整體氛圍偏向樂觀，目前行業(yè)正逐步消化此次會議的影響。此前，一系列礦山停產(chǎn)及供應紊亂推動金屬價格逼近歷史高位，全球主要貿(mào)易商正迎來有史以來盈利最豐厚的一年。由于中國對原生銅的消費量占比較大，本文額外描述了中國對銅需求的動態(tài)情況。

美國與印度已逐步接棒成為全球銅需求的核心新引擎
潘穆爾·利伯勒姆（PanmureLiberum）分析師湯姆·普萊斯（TomPrice）表示：“中國銅消費增速與庫存累積節(jié)奏均將放緩。

分析師指出未來十年，伴隨中國銅需求增速放緩，印度和美國的銅消費量將實現(xiàn)對中國的超越。

中國長期主導的工業(yè)擴張與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，曾是驅(qū)動銅價攀升的核心動力——25年間銅價從每噸1500美元飆升至每噸1萬美元以上。

分析師指出，未來供需關(guān)系、價格彈性等核心變量對銅價的定價影響力將持續(xù)提升。對于銅產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)商、消費商、貿(mào)易商及投資者而言，需主動適配市場多維度驅(qū)動因子的動態(tài)變化。

當前銅市場正回歸傳統(tǒng)驅(qū)動邏輯，設(shè)備更新周期主導定價

受美國及其他經(jīng)濟體推動本土制造業(yè)回流的影響，中國今年精煉銅需求（市場預估1500萬噸）或面臨下行壓力。

中國以外地區(qū)的銅需求則預計呈現(xiàn)增長態(tài)勢，核心驅(qū)動來自支撐人工智能產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)，以及全球電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施升級需求。

普萊斯表示：“中國已基本完成包括配電網(wǎng)在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，后續(xù)基建活動強度將回落至與實際需求匹配的水平。

機構(gòu)預測：未來銅需求仍有空間
其預測顯示，2031年中國銅需求較2026年將下降6%。普萊斯進一步預測，2031年中國原生銅消費量占全球總量的比重將降至52%（約2700萬噸），較2016年的57%明顯回落。

其預計2031年美國銅需求將接近220萬噸，較2026年增幅近50%；印度銅需求則將突破100萬噸，增幅超30%。

分析師預計，特朗普政府還將對銅管材、銅線材征收50%關(guān)稅，以此推動本土銅加工產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)。

十年前美國能源部在最新一次電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施評估中便指出，美國70%的輸電線路使用年限已超25年。與此同時，印度正加速擴大輸電網(wǎng)絡，以支撐其2030年非化石能源電力裝機容量達500吉瓦的目標落地。

亞洲咨詢機構(gòu)基準礦物情報（BenchmarkMineralIntelligence）預計，2025-2030年間，中國同期銅需求及電力基礎(chǔ)設(shè)施銅需求的增長預測，分別為4%和11%，而其他國家的銅需求將增長25%，總量達920萬噸。

該機構(gòu)（BMI）進一步預計，電力基礎(chǔ)設(shè)施（含電網(wǎng)、發(fā)電設(shè)施、數(shù)據(jù)中心及電信設(shè)施）的銅需求增幅將達35%。

但是值得注意的是“基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化”西方的電網(wǎng)現(xiàn)代化以現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施改造為主，這一進程將呈漸進式推進，且銅消耗強度遠低于中國此前從零起步的大規(guī)模建設(shè)階段。

金屬咨詢公司CRU首席分析師羅伯特·愛德華茲（RobertEdwards）此前曾預計，中國需求對銅價格的影響力將在數(shù)年內(nèi)減弱，但中國在電動汽車、可再生能源及電網(wǎng)領(lǐng)域的持續(xù)投資，使得這一預期未能兌現(xiàn)。

CRU預測，截至2030年，中國再生銅與原生銅合計消費量占全球的比重，將從2015年的59%（2762萬噸）降至57%（3136萬噸）。愛德華茲指出，中國銅需求增長潛力已處于較低水平，未來全球銅需求增長動能將更多由其他地區(qū)貢獻。

技術(shù)分析:
LME銅價分時圖顯示，多頭的阻力位在10737附近，而近期支撐在10614附近目前銅價靠近支撐，表現(xiàn)偏弱，如果銅要回歸升勢，第一步需要突破10737，這樣可以化解上方頭部壓力。

（LME銅分時圖）

LME日線圖顯示，銅價圍繞上升通道運行，目前運行在中軌和下軌之前，值得注意的是銅價已經(jīng)多次測試下軌且均有支撐，這里銅價如果不乘勢向上發(fā)展而跌破下軌，則預示著后期則會面臨較長時間調(diào)整。

（LME銅日線圖，來源:易匯通）

北京時間19:20，LME銅現(xiàn)報10603美元/噸。

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