前言

荷蘭政府公布ASML的官方數(shù)據(jù)，與自家財報里的數(shù)字相比差了八十多億歐元。

官方說2023年對華產(chǎn)品出口2億多，可ASML一家就賣了近90億，一邊喊著要限制，一邊偷偷賣到底。

ASML為何如此分裂？這場戲究竟要演給誰看？

作者-常

80億歐元憑空消失，荷蘭給ASML開了什么后門？

2024年第三季度，ASML的財報讓世界嘩然，在美國的層層封鎖下，其對中國大陸的銷售額占比竟逆勢反彈至42%，比上一季度暴漲15個百分點。

ASML提前將大量光刻機像不要錢一樣送往中國。

這波操作打了誰的臉？

西方的封鎖到底還管用嗎？

2023年10月說起，美國商務(wù)部剛?cè)映鲂乱?guī)，禁止ASML向中國賣最先進的EUV光刻機，順帶把DUV也卡得死死的。

結(jié)果呢，10月12日ASML股價直線下滑12%，兩天內(nèi)市值蒸發(fā)掉500多億歐元，這單日跌幅創(chuàng)了公司26年新低。

中國當(dāng)時占ASML收入的近三成，管制一出，訂單直接被堵住。

ASML高層當(dāng)時就直言，這波操作讓公司對華業(yè)務(wù)短期內(nèi)雪上加霜。

話說回來，美國這手牌打得算盤打得響，目的是掐住中國高端芯片的脖子，可ASML作為荷蘭企業(yè)，根兒在歐洲，哪能全盤聽命？

公司趕緊調(diào)整策略，把庫存里的DUV機型優(yōu)先清給中國客戶，2023年全年營收還是漲了9.3%，達到276億歐元，中國貢獻了29%。

轉(zhuǎn)到2024年，情況有點反轉(zhuǎn)，中國企業(yè)一看進口難，就開始囤貨，ASML對華銷售蹭蹭上漲，第一季度就占了38%，全年直接飆到49%。

背后是客戶們趕在管制升級前狂買，ASML自己也承認，這是消化高峰。

荷蘭政府也沒閑著，2023年9月就決定，把ASML的DUV工具從雙重用途出口申報清單里豁免掉大部分，不用公開披露具體銷量。

官方說法是保護商業(yè)機密，要是全報出去，競爭對手一目了然，企業(yè)吃虧。

結(jié)果呢，2023年荷蘭對華雙重用途出口數(shù)據(jù)只報了2.53億歐元，中國排第六，要是算上ASML的，立馬變第一，超過韓國和美國。

這豁免聽著像松綁，媒體就炒作成“荷蘭不鳥美國”，ASML借機穩(wěn)住了供應(yīng)鏈。

供應(yīng)商這邊也沒少折騰，ASML的鏡片供應(yīng)商德國蔡司光學(xué)，本來就深度綁定，2024年他們公開表示，會繼續(xù)提供關(guān)鍵部件給ASML的DUV生產(chǎn)線，盡管美國壓力山大。

其他荷蘭本土材料商和精密機械廠，也跟著表態(tài)，說要優(yōu)先保障對華交付鏈條，不會因為外部干預(yù)全盤中斷。

埃因霍溫那邊的幾家小廠，去年底就調(diào)整了物流路徑，確保部件準時到港。

總的來說，這波“相繼宣布”從2024年初就開始醞釀，到年底成形，ASML股價也跟著反彈，2024年漲了42.5%，供應(yīng)商的跟進，讓這事兒從企業(yè)內(nèi)部鬧騰變成了國際博弈。

2025年1月，荷蘭外交部正式確認豁免政策，ASML的DUV銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)保密，這直接讓中國客戶松了口氣，訂單在上半年還保持高位。

美國那邊可不干了，2025年10月8日，美國眾議院中國問題特別委員會扔出一份報告，直指ASML對華銷售是“國家安全隱患”，呼吁歐盟和日本通過貿(mào)易談判卡住ASML和東京電子的出口。

報告里頭建議，用聯(lián)合投資換限制，甚至單方面禁DUV浸沒式工具，這話一出，ASML股價又跌了4%，供應(yīng)商們也跟著緊張。

這漩渦里頭，中國稀土出口控制也摻和進來，2025年10月10日，中國宣布新規(guī)，稀土產(chǎn)品出口需審批，這直接戳中ASML高NA EUV系統(tǒng)的痛點，因為鏡片和激光源離不開稀土。

ASML表示公司有長周期庫存，短表示期扛得住，但長期看，供應(yīng)鏈成本得漲。

供應(yīng)商們呢，趕緊跟進囤貨，荷蘭幾家材料商甚至派人去亞洲談備用來源，這事兒鬧大，外媒像彭博社就說，“半導(dǎo)體鏈條正被稀土卡脖子”，事情確實升級了。

一張稀土牌，如何讓ASML和歐洲同時喊疼？

ASML的“反水”表態(tài)，在外媒眼里就是事情鬧大的證據(jù)，因為它證明了經(jīng)濟利益有時壓過政治壓力。

中國這邊，上海微電子的28納米DUV機型2024年進入量產(chǎn)，SMIC用上后良率穩(wěn)步升，減少了對ASML的依賴，2025年上半年，國產(chǎn)光刻機交付量翻番，這讓ASML的市占率從90%滑到85%。

供應(yīng)商們看在眼里，也開始分流訂單，蔡司光學(xué)加大對亞洲本土廠的投資，荷蘭材料商跟中國企業(yè)簽了聯(lián)合研發(fā)協(xié)議。

事情鬧大，還表現(xiàn)在股市波動，ASML從2025年高點回調(diào)10%，投資者直呼不確定性太高。

展望2026年，ASML預(yù)計整體營收不低于2025年，但中國部分得靠其他地區(qū)補位。

供應(yīng)商們已啟動多元化，蔡司在2025年9月宣布擴建歐洲廠，荷蘭政府也推補貼鼓勵本地投資。

這現(xiàn)實考量聽著穩(wěn)當(dāng)，但風(fēng)險不小，要是美國真推貿(mào)易談判，ASML的DUV出口就懸了，中國稀土管制升級，供應(yīng)鏈成本再翻倍，美國想封堵技術(shù)，中國加速自研，歐洲企業(yè)夾縫求生。

外媒的“鬧大了”說白了，就是提醒大家，半導(dǎo)體這盤棋，越下越復(fù)雜，總的看，這波“反水”表態(tài)雖是企業(yè)無奈之舉，但加速了產(chǎn)業(yè)鏈重塑。

中國國產(chǎn)光刻從跟跑到并跑，ASML雖仍霸主，但市占壓力山大，投資者得掂量，政策風(fēng)向一變，股價就抖。

高科技生意，地緣風(fēng)險比市場波動還扎心。

未來幾年，供應(yīng)商的表態(tài)還會繼續(xù)，但幅度得看華盛頓和北京的牌怎么出，總之，半導(dǎo)體圈的日子，還得一步步熬。

算盤打錯：凍結(jié)中企，反坑了自己人？

有意思的是，就在安世被凍結(jié)的同時，ASML的財報顯示，正是中國市場拉動了它2025年第三季度的業(yè)績反彈。

這也說明荷蘭政府一邊想打壓中資企業(yè)，一邊又不得不靠中國市場托底本國的高科技公司，根本硬氣不起來。

當(dāng)然，中國企業(yè)也沒只等著別人供貨，拿上海的微電子舉例，他們研發(fā)的28納米DUV機型已經(jīng)正式量產(chǎn)，行業(yè)巨頭中芯國際用上這一批設(shè)備之后，芯片良率肉眼可見的上漲。

華為聯(lián)合中科院搞的EUV原型機Hyperion-1，也悄悄進入了試產(chǎn)階段，用的LDP技術(shù)繞開了傳統(tǒng)路徑，進展比預(yù)期快不少。

2025年上半年，國產(chǎn)光刻機的交付量直接翻了番，ASML在DUV市場的份額從90%降到了85%，雖然降幅不大，但已經(jīng)能看出變化。

中國不是只能“囤貨”，自己的技術(shù)也在慢慢起來，現(xiàn)在外媒吵著“事情鬧大了”，其實鬧大的不過是原來“美歐說管制，供應(yīng)商就聽話”的預(yù)期。

ASML和供應(yīng)商不是真的想“反水”對抗誰，無非是生意要做，飯碗要保，中國也不是只等著別人供貨，自己的光刻機也在一步步突破。

接下來的局面很簡單，誰都不會輕易讓步，ASML會繼續(xù)在管制邊緣找縫隙做中國生意，中國會繼續(xù)補自己的技術(shù)短板，而荷蘭政府還得在美歐壓力和本國利益之間反復(fù)橫跳。

至于最后誰能占主動，看的不是誰喊得兇，而是誰手里的籌碼更硬，誰的準備更足。

全球化沒死，只是學(xué)會了“分身術(shù)”

那么，ASML是如何做到“明修棧道，暗渡陳倉”的呢？

這就得說到荷蘭政府的“數(shù)據(jù)豁免”機制了，名義上是“保護商業(yè)機密”，可明眼人都看得出來，這是在給ASML的對華出口“隱身”。

之前荷蘭官方統(tǒng)計的對華雙重用途產(chǎn)品出口才2.53億歐元，中國只排第六，可ASML自己的財報顯示，對華營收接近89億歐元，妥妥的全球第一。

這中間差的80多億歐元，就是靠“豁免”藏起來的。

路透社直接點破，這種豁免讓外界沒法監(jiān)測中國的高端制造能力，連PAX和平組織的專家都擔(dān)心，這些設(shè)備會不會被用來開發(fā)軍事潛力芯片，可荷蘭政府不管這些。

畢竟ASML的供應(yīng)鏈牽扯到本土幾十家中小企業(yè)，真把ASML逼得沒生意了，荷蘭的經(jīng)濟也得受重創(chuàng)，這不過是政治和經(jīng)濟之間的“平衡術(shù)”。

說白了，真正讓光刻機供應(yīng)商們不敢徹底斷供中國的，無非是我們手里的一張王牌——稀土。

2025年10月9日，中國商務(wù)部宣布實施稀土出口審批新機制，而光刻機的三大核心部件，光源、鏡頭、雙工件臺，沒有稀土根本造不出來。

尤其是最先進的高NA EUV系統(tǒng)，對高純度稀土的依賴度極高。

ASML一開始還嘴硬說“庫存充足，能應(yīng)對短期波動”，可誰都知道庫存總有耗盡的一天，彭博社很快就曝出ASML部分設(shè)備交付延遲的消息。

荷蘭政府偏偏還在這時候走了步險棋，2025年10月12日，荷蘭政府以“國家安全”為借口，凍結(jié)了由中資控股的安世半導(dǎo)體，期限是一年。

殊不知，這家公司早就被中國聞泰科技全資收購，70%的產(chǎn)能在中國大陸，客戶包括大眾、寶馬這些歐洲汽車巨頭。

中國商務(wù)部直接反制，限制安世及其分包商的芯片對外供應(yīng)，結(jié)果歐洲汽車企業(yè)立馬叫苦，芯片供給吃緊，交付周期拉長，荷蘭這波操作純屬“傷敵一千，自損八百”。

中國不再等著別人供貨。ASML會不會繼續(xù)堅持許可證路線？國產(chǎn)設(shè)備能不能在這幾年徹底追上？你更看好誰先頂住壓力？

結(jié)語

ASML的故事，不是簡單的商業(yè)背叛，而是商業(yè)理性在政治壓力下的高級求生，它告訴我們，連接的力量，永遠大于切斷的企圖。

未來，全球化的主旋律將從“效率優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“韌性優(yōu)先”，誰能構(gòu)建更強大的分布式網(wǎng)絡(luò)，誰就能掌握下一個時代的主動權(quán)。

在這場全球供應(yīng)鏈的大洗牌中，你認為最大的機遇和挑戰(zhàn)分別是什么？評論區(qū)聊聊你的看法。