固態(tài)電池的風(fēng)口已經(jīng)吹起，寧德時(shí)代無(wú)疑成為最大的受益者之一。

作為全球動(dòng)力電池領(lǐng)域絕對(duì)的龍頭企業(yè)，寧德時(shí)代無(wú)論在鋰電板塊還是儲(chǔ)能領(lǐng)域，都有著無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。

此前，寧德時(shí)代A的市值短暫超越茅臺(tái)，成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)議題。實(shí)際上按照寧德時(shí)代港股市值計(jì)算，其總市值已達(dá)到了2.44萬(wàn)億港元，早已超過(guò)貴州茅臺(tái)，成為繼騰訊、阿里之后港股第三大市值的公司。

科技股代替地產(chǎn)以及消費(fèi)股帶領(lǐng)市場(chǎng)，是市場(chǎng)風(fēng)向最直觀的體現(xiàn)。

國(guó)際市場(chǎng)給其港股的定價(jià)，足以說(shuō)明寧德時(shí)代的價(jià)值。

整體來(lái)看，在鋰電板塊尚未全面恢復(fù)的當(dāng)下，寧德時(shí)代逆勢(shì)率先創(chuàng)出歷史新高，其背后最主要的原因還是業(yè)績(jī)的支撐。

10月20日晚，“寧王”寧德時(shí)代發(fā)布了2025年三季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，前三季度，公司營(yíng)收為2830.72億元，同比增長(zhǎng)9.28%；凈利潤(rùn)為490.34億元，同比增長(zhǎng)36.2%；扣非凈利潤(rùn)為436.19億元，同比增長(zhǎng)35.56%。

若以此計(jì)算，前三季度，寧德時(shí)代日凈賺達(dá)1.81億元。

在如此規(guī)模之下，寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)還能保持高速增長(zhǎng)，足見(jiàn)鋰電池以及儲(chǔ)能行業(yè)未來(lái)空間依舊巨大。

值得一提的是，寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還在加速。具體到第三季度，寧德時(shí)代營(yíng)收為1041.86億元，同比增長(zhǎng)12.90%，超過(guò)了第一季度6.19%的營(yíng)收增速以及第二季度8.26%的營(yíng)收增速；凈利潤(rùn)為185.49億元，同比增幅達(dá)41.21%。

在此背景下，寧德時(shí)代創(chuàng)始人曾毓群身家也是水漲船高。根據(jù)股權(quán)穿透，曾毓群持有寧德時(shí)代22.46%的股份，若以此計(jì)算，其身家超過(guò)了3860億元。根據(jù)胡潤(rùn)2025年全球富豪榜單顯示，曾毓群以2700億元身家位列全球第38位。

“兇猛”擴(kuò)張

相關(guān)資料顯示，在全球動(dòng)力電池領(lǐng)域?qū)幍聲r(shí)代已經(jīng)連續(xù)第八年位列全球第一，市占率穩(wěn)定在38%左右，儲(chǔ)能電池出貨量連續(xù)四年穩(wěn)居全球第一。

作為新能源賽道最大也是最激進(jìn)的玩家，曾毓群顯然不滿足于此。

在三季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上，寧德時(shí)代高層表示，為應(yīng)對(duì)客戶激增的訂單需求，公司正全力推進(jìn)全球產(chǎn)能建設(shè)，率先進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)建。

寧德時(shí)代管理層表示，公司在國(guó)內(nèi)山東濟(jì)寧、廣東瑞慶、江西宜春、福建廈門(mén)、青海、福建寧德等基地均大幅擴(kuò)產(chǎn)，僅山東濟(jì)寧基地預(yù)計(jì)2026年新增儲(chǔ)能產(chǎn)能就超過(guò)100GWh。

不僅如此，寧德時(shí)代海外布局也取得了不錯(cuò)的成績(jī)，據(jù)悉，德國(guó)工廠已于2024年實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)并持續(xù)盈利；匈牙利工廠一期項(xiàng)目首條產(chǎn)線設(shè)備已進(jìn)場(chǎng)調(diào)試，預(yù)計(jì)2025年底建成并完成安裝調(diào)試；西班牙工廠已完成前期審批手續(xù)，并正式成立合資公司，即將啟動(dòng)工廠籌建工作；印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃15GWh，可適用于動(dòng)力及儲(chǔ)能，預(yù)計(jì)2026年上半年投產(chǎn)。

在此前“2025世界儲(chǔ)能大會(huì)”上，曾毓群曾表示，寧德時(shí)代正在推動(dòng)跨學(xué)科、跨領(lǐng)域的技術(shù)融合，已深度布局人工智能、構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能、虛擬電廠等前沿領(lǐng)域。

值得注意的是，盡管動(dòng)力電池板塊增速放緩，但2025年儲(chǔ)能板塊卻迎來(lái)了大爆發(fā)。今年9月，小摩發(fā)布了一份研報(bào)稱(chēng)，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池需求超預(yù)期，會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)緊張和價(jià)格上漲。因此，將寧德時(shí)代2025—2026年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)約10%，為市場(chǎng)最高預(yù)期。

有券商預(yù)測(cè)，寧德時(shí)代明年電池規(guī)劃產(chǎn)量或達(dá)1000GWh，較2025年增長(zhǎng)約43%，超出市場(chǎng)預(yù)期。以2025年市場(chǎng)預(yù)計(jì)的全球鋰電池出貨量計(jì)算，它明年的產(chǎn)能規(guī)劃可以覆蓋50%的需求。

寧德時(shí)代表示，基于對(duì)市場(chǎng)需求的前瞻性判斷，公司正率先推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)建，以高效應(yīng)對(duì)客戶激增的訂單。同時(shí)，公司正加速鈉新電池等創(chuàng)新產(chǎn)品的落地和生態(tài)布局。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2025年三季度末，寧德時(shí)代的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為2971.84億元，也就是說(shuō)其龐大的現(xiàn)金流足以支撐公司高強(qiáng)度研發(fā)投入和大規(guī)模產(chǎn)能建設(shè)。

值得注意的是，今年寧德時(shí)代登陸了港股，融資金額達(dá)到了410億元，曾毓群曾表示，港股上市意味著公司更廣泛融入全球資本市場(chǎng)，也是公司推動(dòng)全球零碳經(jīng)濟(jì)的新起點(diǎn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至最新收盤(pán)，寧德時(shí)代港股總市值達(dá)2.44萬(wàn)億港元，是港股第三大市值的公司。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，在動(dòng)力電池市場(chǎng)需求放緩的背景下，儲(chǔ)能板塊的大爆發(fā)給了動(dòng)力電池廠商新的競(jìng)爭(zhēng)方向，作為動(dòng)力電池企業(yè)的第二增長(zhǎng)曲線，寧德時(shí)代顯然已經(jīng)取得了先機(jī)。

根據(jù)此前發(fā)布的《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》，到2027年，全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.8億千瓦以上，帶動(dòng)項(xiàng)目直接投資約2500億元。而寧德時(shí)代作為全球最大的儲(chǔ)能廠商，其自然成為最大的受益者。

進(jìn)入收獲階段

儲(chǔ)能的接力，使得寧德時(shí)代業(yè)績(jī)重回高增長(zhǎng)。

在業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，寧德時(shí)代也同樣重視資本市場(chǎng)。早在今年4月，寧德時(shí)代就發(fā)布公告進(jìn)行股份回購(gòu)。根據(jù)當(dāng)時(shí)的計(jì)劃，公司擬使用40億元—80億元自有或自籌資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分普通股股份，在適宜時(shí)機(jī)用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。

據(jù)悉，截至9月底，寧德時(shí)代以集中競(jìng)價(jià)的方式累計(jì)回購(gòu)公司A股股份1599.08萬(wàn)股，占公司同日A股總股本的0.3629%，成交總額為43.86億元。

巨額的回購(gòu)疊加業(yè)績(jī)的爆發(fā)，4月初至今，寧德時(shí)代A股漲幅超過(guò)了70%。6月初至今，其港股漲幅超過(guò)了80%。

為了穩(wěn)固市場(chǎng)地位，寧德時(shí)代自2023年開(kāi)始就調(diào)整了方向，開(kāi)始向海外擴(kuò)張。曾毓群曾在全員信中表示，“一家有志向的企業(yè)通常要經(jīng)歷三個(gè)階段——求生存、謀發(fā)展、走向世界?！?/p>

為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，寧德時(shí)代不僅產(chǎn)品出海，技術(shù)也在出海，更為激進(jìn)的是，他還不惜重金在海外直接建廠。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代建設(shè)的歐洲電池工廠耗資就超過(guò)130億歐元。

根據(jù)寧德時(shí)代中報(bào)顯示，上半年其境外收入占比已達(dá)34.22%，毛利率為29.02%；境內(nèi)收入占比為65.78%，毛利率為22.94%。從收入結(jié)構(gòu)占比可以看出，寧德時(shí)代的海外擴(kuò)張計(jì)劃已經(jīng)取得了階段性的成功。

此外，在技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新方面，寧德時(shí)代9月還發(fā)布了全球首創(chuàng)的NP3.0技術(shù)及神行Pro電池。據(jù)悉，寧德時(shí)代鈉新電池已成功通過(guò)新國(guó)標(biāo)認(rèn)證，目前正在與客戶推進(jìn)開(kāi)發(fā)、落地，進(jìn)展順利。但對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注度較高的固態(tài)電池，在本次的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，寧德時(shí)代并未過(guò)多提及。

其財(cái)報(bào)發(fā)布之后，小摩則發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，第三季度凈利潤(rùn)185億元人民幣，同比增長(zhǎng)超40%，按季增長(zhǎng)12%，符合該行預(yù)期。出貨量約為180GWh，但由于儲(chǔ)能系統(tǒng)收入確認(rèn)延遲，僅超165GWh在第三季度損益表中確認(rèn)，同比增長(zhǎng)超30%，按季增長(zhǎng)逾10%。單位利潤(rùn)保持穩(wěn)定，符合該行預(yù)期。

小摩還表示，集團(tuán)管理層對(duì)明年需求前景樂(lè)觀，寧德時(shí)代A股仍是該行在中國(guó)電池價(jià)值鏈中的首選。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著儲(chǔ)能大爆發(fā)，寧德時(shí)代第二增長(zhǎng)曲線已完成接力，從財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，寧德時(shí)代業(yè)績(jī)已經(jīng)進(jìn)入新的增長(zhǎng)階段，其營(yíng)收已經(jīng)重回高增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)更是爆發(fā)式增長(zhǎng)。且隨著AI的大爆發(fā)，儲(chǔ)能未來(lái)的適用場(chǎng)景則更加廣泛。從上述角度來(lái)看，寧德時(shí)代還將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，潛力還未完全被發(fā)掘。如果按照目前的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，寧德時(shí)代未來(lái)幾年很有可能超越農(nóng)業(yè)銀行，成為A股市值最大的公司。